Carvão: China Shenhua Energy Company Limited(601088) . Em termos de carvão térmico, o mercado é forte e o preço é forte. Do lado da oferta, a escassez de ingressos no final do mês levou a uma evidente contração da oferta, que gradualmente se recuperou em junho. Havia muitos veículos de carvão esperando na fila na mina. Sob a condição de vendas cooperativas de longo prazo, o mercado de carvão ainda estava apertado e o preço era forte. O pico do verão estava chegando e a retomada da produção e do trabalho continuou sendo promovido, e o preço foi apoiado; Em termos de portos, o custo de transporte é alto, a cotação do mercado portuário é forte, mas há poucas transações. No lado da demanda, o consumo diário da usina é baixo e a demanda global ainda é fraca. No entanto, com a melhoria da situação epidêmica e a chegada do pico de consumo de energia no verão, a demanda será liberada. No seguimento, continuaremos a prestar atenção à implementação das políticas e à procura do pico do verão. Em termos de carvão e coque, o preço é estável e fraco, aguardando a recuperação da demanda a jusante. No lado da oferta, a produção de algumas minas de carvão em Shanxi e na Mongólia Interior é limitada e o fornecimento foi apertado; Quanto à importação de carvão mongol, no terceiro dia desta semana, Ganqi Maodu porto desalfandegado, com uma média de 455 veículos por dia, um aumento de 22 veículos por semana no mês, e um aumento no inventário portuário. No entanto, houve motoristas testados positivo no porto por dois dias consecutivos, e o desembaraço aduaneiro pode cair, e a cotação de carvão mongol é volátil e estável; No lado da demanda, a perda da usina de coque aumentou. No entanto, espera-se que a demanda a jusante seja melhor, a compra de comerciantes aumentou, a disposição das empresas de coque para apoiar o preço foi forte, a produção de metal quente foi alta e o estoque de coque da usina siderúrgica diminuiu. A jusante imobiliária tem a expectativa de relaxamento marginal, e ainda é necessário continuar a prestar atenção à demanda do terminal. Sugestões de investimento: China Shenhua Energy Company Limited(601088) . Com a melhoria da situação epidêmica e a chegada do pico de consumo de energia no verão, sob o pano de fundo de crescimento constante, tanto o carvão térmico quanto o carvão de coque devem inaugurar a temporada de pico da demanda. Em termos de política, embora a implementação da associação a longo prazo do carvão e o monitoramento dos preços estejam se tornando mais rigorosos, o espaço de preços é maior do que o esperado, o que ainda é positivo China Shenhua Energy Company Limited(601088) . Em geral, impulsionada pelo ciclo de capacidade de produção, a indústria do carvão continua a desfrutar de uma perspectiva alta, e o padrão de oferta e demanda ainda é tenso. Superar a expectativa: 1) a dificuldade de aumentar a produção e garantir a oferta excede a expectativa; 2) A dureza do crescimento da demanda excedeu as expectativas; 3) A ordem limite de preço restringe o carvão elétrico e aumenta o limite superior além da expectativa; 4) A crise na Rússia e Ucrânia catalisou a crise energética global, e os preços do carvão no exterior subiram mais rápido do que o esperado. A taxa de crescimento do desempenho das empresas de carvão no primeiro trimestre é geralmente rápida, e a melhoria do desempenho trimestral no segundo trimestre deve continuar a exceder o desempenho esperado, e continuar a ser otimista sobre o mercado futuro. Sugere-se concentrar no alvo: empresa de carvão de energia China Shenhua Energy Company Limited(601088) Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) yankuang energia, Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) China Coal Energy Company Limited(601898) China Coal Energy Company Limited(601898) ; Empresa de carvão de coque Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) ; Empresa antracite Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) .
Metais não ferrosos: a produção não agrícola dos EUA excedeu as expectativas, e o aperto monetário ainda deve continuar aumentando. 1) O aperto monetário continuou a aumentar, e os preços do ouro estavam sob pressão. Em junho, o Federal Reserve lançará oficialmente o plano quantitativo de contração da tabela, o que pode fazer com que o rendimento de longo prazo volte para cima novamente. Os dados de emprego melhores do que o esperado e as observações grosseiras de funcionários do Federal Reserve apoiam o dólar dos EUA para recuperar para 102,17, acima de 0,52% mês a mês. Em 3 de junho, o ouro Comex fechou em USD 185020/oz, queda de 0,06% mês em relação ao mês; COMEX prata fechou em US $ 21,908 / oz, queda de 0,85% mês a mês. A partir de 2 de junho (não atualizado em 3 de junho), o ouro SHFE fechou em 398,98 yuan / g, para baixo 0,34% mês em mês; SHFE prata fechado em 4743 yuan / kg, para baixo 0,04% mês em mês. 2) O longo jogo curto de metais comuns continuou. Durante a semana, os dados não agrícolas excederam as expectativas. Ao mesmo tempo, a Reserva Federal dos EUA começou a encolher a tabela para apoiar a recuperação do dólar americano. O impacto da epidemia na China continuou a diminuir. A retomada do trabalho e da produção das empresas promoveu a recuperação da demanda e o desmatamento das principais commodities. No entanto, a recuperação econômica global ainda precisa de transmissão da política. Especificamente, LME cobre, alumínio, chumbo, zinco, estanho e níquel subiu ou caiu em 0,3%, -5,0%, -0,5%, 0,2%, 2,3% e -1,0%, respectivamente esta semana.
Materiais de construção: atualmente, sugerimos prestar atenção a várias linhas principais de materiais de construção e investimento em novos materiais. Primeiro, as indústrias de fibra de carbono, areia de quartzo e fibra de vidro devem ser selecionadas para prosperidade e desempenho; Em segundo lugar, a melhoria marginal da política imobiliária, com foco no layout de materiais de construção de marca; Terceiro, cimento e agente redutor de água são selecionados para a linha principal de crescimento constante; Quarto, na parte inferior do ciclo da indústria de vidro fotovoltaico, a indústria não tem basicamente riscos negativos sob o apoio dos custos; O preço do vidro float estabilizará e recuperará sob o impulso da demanda. 1) No campo de novos materiais, a “oferta limitada no exterior”, a explosão da demanda em novos campos de energia, como vento, luz e hidrogênio a jusante da fibra de carbono, e a “afiação da espada de dez anos” das principais empresas da China; No futuro, a expansão da capacidade e a redução de custos levarão a superação no campo civil; Além disso, acreditamos que a continuidade dos negócios no campo do reboque de pequeno e médio porte é alta, e o padrão de oferta e demanda do precursor será melhor do que o da fibra de carbono. Areia de quartzo de alta pureza / vidro de cobertura eletrônica inaugurou a oportunidade industrial de aumento de alta demanda + ressonância alternativa doméstica, e UTG saudou a explosão da demanda. 2) O ciclo da fibra de vidro está enfraquecido, espera-se que o boom roving continue (energia eólica, automóvel, exportação, etc. traga forte apoio à demanda), a parte inferior do preço do pano eletrônico foi encontrada, e espera-se que continue a aquecer. Atualmente, a margem de segurança é alta. 3) O layout dos materiais de construção da marca está no momento certo. Desde o segundo semestre do ano, a avaliação e o desempenho dos materiais de construção da marca foram mortos duas vezes sob demanda fraca + pressão de capital + alto custo. Na ausência de melhoria significativa nos fundamentos imobiliários, a política continuou a relaxar as expectativas, os riscos de crédito anteriormente enfrentados pela cadeia imobiliária e as expectativas pessimistas da demanda do mercado foram reparados, e a placa recuperou como um todo. De acordo com a revisão histórica, o fim da política imobiliária geral corresponde ao fim da valorização dos materiais de construção da marca. O fim desta ronda de política/valorização aparece no 21q4. Esperamos que o fim dos fundamentos apareça nas 22h1. 4) O desempenho de custo da alocação de cimento é alto. Tanto o desenvolvimento da infraestrutura quanto a recuperação marginal dos imóveis sob o crescimento constante devem apoiar a demanda de cimento para manter uma plataforma alta. No entanto, a coordenação e otimização da lógica central do cimento no lado da oferta nos últimos 22 anos geralmente fortaleceram o escopo e a intensidade da mudança de pico este ano do que no ano passado, e a superposição do alto nível do centro de preços para manter a lucratividade. 5) Da perspectiva do agente redutor de água, construção de infraestrutura + aumento da taxa de lucro bruto + materiais funcionais abrem espaço de crescimento. 6) O preço inferior do vidro fotovoltaico ainda é flexível para cima. Esta semana, o preço continua a subir. Estamos otimistas sobre a expansão adversa e competitividade de custos das principais empresas, e foco na elasticidade do lucro e crescimento a longo prazo trazidos pela expansão do vidro tradicional no campo do vidro fotovoltaico; O preço do vidro float foi consolidado a um nível baixo. Posteriormente, com a recuperação gradual da demanda, espera-se que o preço estabilize e recupere.
Indústria química:
1.1 aproveitar as oportunidades de investimento no novo ciclo do petróleo bruto
No contexto da neutralidade global do carbono, o jogo entre oferta e demanda trará o petróleo bruto para um novo ciclo. Do lado da oferta, no contexto da neutralidade global do carbono, o jogo oferta-demanda trará o petróleo bruto para um novo ciclo. Do lado da oferta, o surto e o mau tempo danificaram severamente o óleo de xisto nos Estados Unidos. Considerando a incerteza da transformação energética global e outros fatores, as empresas de petróleo de xisto dos EUA não aumentaram o gasto de capital e são mais usadas para reduzir dívidas e dividendos. Neste contexto, o poder global de preços do petróleo bruto retorna à aliança de redução de produção opec+ liderada pela Arábia Saudita e Rússia. Do lado da demanda, a recuperação gradual da epidemia trouxe forte demanda, e a demanda por grandes aplicações a jusante de petróleo bruto, como transporte e indústria, recuperou rapidamente, o que se espera superar o nível antes do surto em poucos anos. Os preços internacionais do petróleo recuperaram rapidamente e continuaram a subir desde que atingiram o fundo em maio de 2020. Esperamos que uma nova rodada do ciclo do petróleo bruto tenha começado.
Três “atributos” do petróleo bruto dançam juntos. Do ponto de vista das propriedades das commodities, o petróleo bruto ainda tem condições para alta volatilidade no curto prazo. No contexto de uma procura relativamente rígida e de um crescimento claro, de uma oferta relativamente flexível mas ligeiramente insuficiente, factores negativos a curto prazo ou de um eventual aumento da oferta proveniente do Irão e da Rússia; Do ponto de vista dos atributos financeiros, as expectativas do mercado e o apetite pelo risco afetarão o investimento em petróleo bruto e, em seguida, afetarão os preços do petróleo bruto.
Como a personificação do jogo de capital, a taxa de posição curta longa reflete o sentimento do mercado. O preço contratual contínuo dos futuros de petróleo bruto Brent no mercado de futuros é inferior ao preço à vista, e a diferença de preços aumenta, refletindo o alto risco esperado de preço do petróleo bruto no mercado de futuros; Do ponto de vista do atributo político, o país é controlado pelo controle do petróleo bruto, e a guerra leva a distúrbios violentos do preço do petróleo bruto a curto prazo. Relações internacionais, guerras geopolíticas e outros fatores perturbam a produção e fornecimento de petróleo, e o preço do petróleo bruto e a política de curto prazo afetam-se mutuamente.
A situação epidêmica tem afetado repetidamente flutuações de recuperação da demanda a curto prazo. Acreditamos que a recuperação da demanda é a tendência geral, mas a taxa de crescimento pode flutuar. Espera-se que a demanda no segundo trimestre de 2022 seja a mesma do primeiro trimestre, e a demanda no terceiro trimestre aumente em 1,5 milhão de barris/dia. A oferta da Rússia é limitada, e os Estados Unidos lideraram o lançamento de SPR, e a Opec+ aumentou ligeiramente a produção: o conflito entre a Rússia e a Ucrânia levou à restrição da exportação de petróleo bruto da Rússia, e pode haver uma lacuna de oferta de 2 milhões-3 milhões de barris de petróleo bruto por dia. Ao mesmo tempo, os Estados Unidos lideraram a IEA para anunciar o lançamento de reservas de petróleo. Opec+ não teve grande entusiasmo para aumentar a produção, e anunciou um ligeiro aumento no benchmark para redução da produção. Acreditamos que a oferta global de petróleo estará sob pressão em 2022, e a demanda pode ser de cerca de 5 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 50000 barris / dia, e o preço do petróleo bruto deve continuar a subir.
Aconselhamento de investimento: compreender “petróleo, serviço e substituição”. Preste atenção ao líder offshore de petróleo e gás, e o desenvolvimento de petróleo e gás entrou na CNOOC, que sustentou o crescimento do desempenho de apoio offshore; Petrochina Company Limited(601857) ; Pioneiro da reforma nacional de petróleo e gás e do desenvolvimento de toda a cadeia industrial de exploração, produção e vendas de petróleo; Líder serviço de petróleo integrado offshore, apoiado pelo China Oilfield Services Limited(601808) ; Empresa química líder de carvão da China, um Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ; As indústrias C3/c2 estão se desenvolvendo de forma coordenada, e a integração de hidrocarbonetos leves é o núcleo para criar uma química por satélite da cadeia química de baixo carbono da indústria de novos materiais.
\u3000\u Centre Testing International Group Co.Ltd(300012) . Preste atenção às oportunidades de investimento contínuas na indústria de fertilizantes
Os preços globais dos alimentos continuaram a subir, impulsionando a prosperidade dos fertilizantes químicos. Desde o segundo semestre de 2020, a demanda global por Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) recuperou fortemente. No verão de 2021, a seca no hemisfério norte levou à redução da oferta e ao aperto dos principais países exportadores, impulsionando ainda mais a tendência ascendente de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) . Em 2022, após o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, a Rússia proibiu sucessivamente a exportação de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) e a rota de transporte foi bloqueada, e a escassez global de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , Impulsionar a prosperidade do fertilizante químico. A longo prazo, o espaço de crescimento da área cultivada global é limitado. Com o crescimento contínuo da população global, o aumento da produção de grãos depende da entrada contínua de materiais agrícolas. Com o aumento gradual do consumo unitário global de fertilizantes, a demanda por fertilizantes químicos está aumentando por muito tempo.
Fertilizante de potássio: os recursos globais têm sido incompatíveis há muito tempo, e os conflitos geográficos aprofundaram a lacuna entre oferta e demanda. Desde junho de 2021, a Europa e os Estados Unidos anunciaram sucessivamente sanções contra a indústria de potássio da Bielorrússia. Em janeiro de 2022, o governo lituano anunciou a suspensão do acordo de transporte de potássio entre a ferrovia estatal e a Bielorrússia, resultando em restrições ao transporte de exportação de fertilizantes de potássio da Bielorrússia. Sob o conflito entre Rússia e Ucrânia, o Ministério da Indústria russo disse em março de 2022 que suspenderia a exportação de fertilizantes químicos para alguns países e regiões. Em abril de 2022, Putin ordenou estender a restrição de exportação de fertilizantes russos até 31 de agosto. As duas empresas controlam juntos 40% do volume global de exportação de fertilizantes de potássio. No curto prazo, o preço internacional do fertilizante de potássio pode permanecer alto sob a escassez de oferta. Em maio, o preço à saída da fábrica de 60% do cristal de pó do produto de referência foi aumentado em 480 yuan / ton para 3980 yuan / ton, e o preço de chegada foi 4380 yuan / ton; O preço de transação no mercado do trader é de cerca de 4 Pengxin International Mining Co.Ltd(600490) 0 yuan / ton, e o preço ainda tem uma tendência ascendente no futuro próximo. Objetos relacionados: Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) zangger Mining Co., Ltd. Qingdao East Steel Tower Stock Co.Ltd(002545) 002.
Adubo nitrogenado: o padrão de oferta e demanda é continuamente otimizado, e o alto custo suporta o preço. Em termos de oferta, estima-se que 1,4 milhão de toneladas serão colocadas em produção em 2022, com uma taxa de crescimento de capacidade de 1,8%. Antes de 2024, a capacidade está prevista para ser de 6,67 milhões de toneladas, com cagr=3%, e a maior parte da nova capacidade é substituição de capacidade. Sob o controle energético nacional e a política de duplo carbono, as pequenas empresas serão eliminadas mais rapidamente, e a oferta da indústria deve permanecer estável. Em termos de demanda, 70% da demanda a jusante de ureia é demanda agrícola. Espera-se que a área semeada de grãos aumente ainda mais em 2022, que deve estabilizar em 1,76-1,78 bilhão de mu, impulsionando ainda mais o crescimento da demanda de ureia em cerca de 2%; Em termos de demanda industrial, a taxa de crescimento da capacidade produtiva de melamina a jusante é mantida em mais de 10% a cada ano. Atualmente, há uma forte expectativa de que o controle imobiliário seja relaxado, e o ciclo de conclusão do imóvel deve continuar, ou continuará impulsionando a demanda por painéis à base de madeira. A ureia veicular no âmbito das seis políticas externas continua a contribuir para o incremento. Em termos de custo, 70% da matéria-prima ureia do mundo é gás natural, eo custo do gás natural representa mais de 70%. Sob a influência do incidente Rússia Ucrânia, o preço internacional do gás continua a subir. Porque a situação atual não é clara, eo inventário de gás natural europeu ainda é baixo, o preço do gás natural pode continuar a subir no futuro. Atualmente, a curva de custo global da ureia foi remodelada. O custo da Índia e da Europa é maior do que o da capacidade de produção de carvão de baixo custo da China. O custo da Europa Ocidental e Lituânia é maior do que o da linha de produção de antracite da China. A competitividade das empresas de ureia de carvão e gás da China é destacada. Objectos relacionados: Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) .
Fertilizante fosfato: a nova capacidade da indústria é limitada, e espera-se que a exportação traga elasticidade. No lado da oferta, de acordo com a IFA, o mundo ultrapassou o pico da produção de fertilizantes fosfatados, e espera-se que a capacidade global de produção de fertilizantes fosfatados aumente apenas 3,6 milhões de toneladas nos próximos cinco anos. De acordo com Baichuan, a partir de março de 2022, a capacidade efetiva de monoamônio e diamônio na China foi de 18,93 milhões de toneladas / ano e 22,05 milhões de toneladas / ano respectivamente, uma diminuição de 28,1% e 15,2% em comparação com 2017. De acordo com o objetivo de desenvolvimento da indústria de fertilizantes fosfatados no “14º plano de cinco anos”, a capacidade de produção anual de fertilizantes fosfatados não excederá 20 milhões de toneladas até 2025, e a nova capacidade de produção das indústrias primárias de amônio e amônio secundário será de cerca de 300000 toneladas nos próximos cinco anos, com o aperto geral do lado da oferta. No final da exportação, a capacidade de produção da China de monoamônio e diamônio responde por 63% e 30%, ambos classificados em primeiro lugar no mundo. No entanto, em outubro de 2021, a Administração Geral das Alfândegas anunciou que implementaria inspeção de commodities de exportação de fertilizantes fosfatados, e o volume de exportação caiu drasticamente. Atualmente, a diferença de preço do fosfato de amônio no país e no exterior excede 3000 yuan / ton. Acreditamos que com a liberalização gradual da exportação de fertilizantes fosfatados da China, as principais empresas devem dar prioridade à obtenção de cotas de exportação correspondentes e desfrutar plenamente dos dividendos de preços internacionais em virtude de suas vantagens de integração e escala de capacidade. Objectos relacionados: Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) Kunming Chuan Jin Nuo Chemical Co.Ltd(300505) .
1.3 Ciclo de cruzamento principal químico
Empresas líderes expandem suas vantagens, e suas avaliações são obviamente baixas, ou podem atravessar o ciclo. Sugere-se prestar atenção às empresas líderes com excelente qualidade e competitividade central, tais como Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Tongkun Group Co.Ltd(601233) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) . Com a melhoria da consciência da saúde, os substitutos do açúcar tornaram-se uma tendência geral dos tempos. Sugere-se prestar atenção aos principais aditivos alimentares no ciclo de negócios. Novos materiais: o progresso científico e tecnológico promove a inovação da demanda de terminais e impulsiona a atualização e desenvolvimento da indústria transformadora de ponta. Neste processo, a inovação industrial apresentará requisitos mais altos para propriedades de materiais e promoverá o rápido desenvolvimento da nova indústria de materiais. Sugere-se prestar atenção aos objetivos de inovação industrial e reconstrução da cadeia de suprimentos: Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) Shandong Sinocera Functional Material Co.Ltd(300285) Valiant Co.Ltd(002643) . Além disso, recomenda-se prestar atenção às empresas de crescimento de alta qualidade: Zhejiang Hailide New Material Co.Ltd(002206) .
Ferro e aço: esta semana, Xangai inaugurou a retomada total do trabalho e produção. Além disso, houve uma demanda por preparação centralizada de mercadorias na jusante antes do Dragon Boat Festival. O volume comercial de materiais de construção aumentou significativamente, as usinas de aço foram para o armazém significativamente, e o sentimento do mercado se recuperou. Neste caso, os preços do aço recuperaram esta semana. No lado da matéria-prima, sob a forte resistência das empresas de coque, o coque não alcançou a quinta rodada de aumento e diminuição esta semana. Ao mesmo tempo, o preço do minério de ferro e sucata de aço flutuava fortemente, e o custo do tarugo estabilizado. Portanto, o lucro por tonelada de aço melhorou apenas ligeiramente. Olhando para a frente para o futuro, o junho quente e chuvoso é o tradicional off-season. No entanto, considerando a liberação restauradora da demanda, o mercado de aço pode mostrar uma situação “off-season” em junho deste ano, e as características sazonais da demanda de aço serão enfraquecidas. No entanto, embora haja demanda em junho
