Na semana passada, os principais índices de mercado mostraram uma tendência de recuperação, e a indústria Shenwan subiu mais ou caiu menos. No disco, o índice de ações de Xangai subiu 2,02%, o índice de componentes subiu 2,64%, o índice de gema subiu 2,51%, o CSI 300 subiu 2,23%, o SSE 50 subiu 2,17%, o CSI 500 subiu 2,2g%, o CSI 1000 subiu 3,16% e o Conselho de Ciência e Inovação subiu 3,42%. Na indústria, carvão (7,39%), equipamentos de energia (7,26%), metais não ferrosos (6,91%) lideraram o aumento, enquanto medicina e biologia (-2,01%), imobiliário (0,57%) e bancos (0,86%) tiveram desempenho ruim.
Na semana passada, o volume das duas cidades caiu ligeiramente, e os fundos indo para o norte mostraram um influxo líquido. Na semana passada, o volume de negócios médio diário das bolsas de valores de Xangai e Shenzhen foi de 814757 bilhões, abaixo de -2,42% de 834932 bilhões no período anterior; O volume médio diário de negociação das duas cidades foi de 74,85 bilhões de ações, queda de -1,76% mês a mês; Em RMB, o fluxo total de estoque de terra para o norte é de 15,218 bilhões de yuans, incluindo 11,489 bilhões de yuans da conexão do estoque de Xangai e 3,729 bilhões de yuans da conexão do estoque de Shenzhen.
A epidemia tem um grande impacto a curto prazo na economia. Em abril, a economia da China foi seriamente afetada pela epidemia, e os principais indicadores mostraram uma tendência descendente em graus variados, superando as expectativas do mercado. No futuro, a pressão descendente sobre a economia ainda é grande. Embora o período mais grave da epidemia em abril tenha passado, acreditamos que, do ponto de vista do volume total, haverá uma melhoria relativamente significativa em maio em comparação com abril, mas problemas estruturais e regionais continuarão a atormentar a recuperação global da economia; Além disso, a política de estabilização do crescimento foi implementada. Em 20 de maio, o banco central baixou o lpr15bp quinquenal para 4,45%. O banco central continuou fortalecendo a expectativa da política de “crédito amplo”, liberando os sinais de estabilização imobiliária e de infraestrutura. A política de acompanhamento de estabilização do crescimento pode continuar aumentando a cobertura contra a pressão descendente sobre a economia, e pode se concentrar no poder da política fiscal.
Desde maio, a tendência dos principais índices tem sido basicamente consistente com a taxa de crescimento trimestral do lucro líquido-mãe de cada índice no primeiro trimestre. Analisamos no relatório anual de 2021 e no relatório do primeiro trimestre de 2022: a margem de lucro de 22qi melhorou, mas os fatores perturbadores ainda estão lá: “depois de experimentar o impacto do aumento do preço da matéria-prima no lado dos custos, a rentabilidade das pequenas e médias ações está melhorando e gradualmente absorver o impacto do aumento do preço da matéria-prima em seus lucros”. A partir da tendência dos principais índices desde maio, basicamente confirma nossa visão; Além disso, esta tendência do índice também mostra que o mercado atual reconhece relativamente a mudança na margem de lucro das ações de pequeno e médio porte. Sob o pano de fundo da passivação do impacto do conflito entre Rússia e Ucrânia, o impacto dos preços das matérias-primas no lado dos custos também está enfraquecendo. No entanto, deve-se notar que o segundo trimestre atual ainda é um período fortemente afetado pela epidemia, e o principal arrasto de suas mudanças de lucro pode ser o impacto da epidemia tanto na oferta quanto na demanda.
O alívio marginal da pressão epidêmica e a recuperação impulsionada pelo sentimento do mercado. Em abril, os dados econômicos caíram de forma geral, mas isso era basicamente esperado pelo mercado, e esse impacto negativo foi digerido no processo inicial de ajuste do índice. Além disso, os primeiros dados das PMI e finanças sociais deram basicamente ao mercado tempo suficiente para digerir o impacto da queda econômica. Desde maio, o índice tem mostrado uma pequena tendência de recuperação: por um lado, a avaliação de mercado caiu significativamente, e o mercado tem mostrado uma recuperação de sobrevenda; Por outro lado, a melhoria marginal nos lucros das pequenas e médias ações no primeiro relatório trimestral levou ao aquecimento do sentimento do mercado. Acreditamos que a recessão econômica em abril foi afetada principalmente pela epidemia. Depois que a epidemia melhorou gradualmente, o sentimento do mercado também melhorará significativamente. Atualmente, Xangai entrou no processo de retomada periódica do trabalho e da produção, e seu aspecto social foi esclarecido, indicando que a atual situação epidêmica em Xangai esteve inicialmente sob controle abrangente, e a subsequente restauração abrangente da ordem da vida social pode ser realizada o mais rápido possível. Com o alívio da situação epidêmica, o sentimento do mercado pode mostrar sinais de aquecimento, empurrando o índice para mostrar uma pequena recuperação. Existem duas linhas principais na alocação da indústria: primeiro, estabilizar a cadeia de crescimento. no futuro, podemos nos concentrar em indústrias relacionadas à infraestrutura, tais como máquinas e equipamentos, materiais de construção, aço, decoração de edifícios, etc; Em segundo lugar, preste atenção às indústrias e ações individuais que supervenderam no primeiro trimestre com desempenho aceitável e preste atenção adequada à nova cadeia da indústria de energia e semicondutores.
Dicas de risco: a situação epidêmica superou as expectativas, o aperto de liquidez superou as expectativas e a recessão econômica superou as expectativas.
