Macro: na semana passada, o preço internacional do petróleo bruto continuou a subir, o que levou ao aumento do índice de preços do produto industrial da China. A Reserva Federal dos EUA tomou uma postura dura sobre o aumento das taxas de juros, o rendimento dos títulos dos EUA recuperou ligeiramente e a taxa de câmbio do RMB variou em torno de 6,7. O índice de clima de negócios de alta frequência mostra que o impulso da recuperação econômica da China caiu na semana passada em comparação com o final de maio, mas o centro geral ainda está subindo. Na sequência da Conferência Nacional sobre a estabilização do mercado econômico global, o comitê permanente nacional novamente implantou a política de estabilização do crescimento em 1º de junho, exigindo que a implementação de um pacote de políticas e medidas para estabilizar a economia seja acelerada, e mais de 140 bilhões de yuans de descontos fiscais devem ser adicionados e reembolsados em julho; Para a construção de infraestrutura de apoio financeiro, devemos aumentar a linha de crédito de 800 bilhões de yuans de bancos políticos. Em 2 de junho, o Banco Popular da China disse que iria fortalecer ainda mais a implementação de uma política monetária prudente. Em termos de inflação, o aumento dos preços dos alimentos tende a moderar, o IPC pode ser basicamente estável e o IPC pode continuar a diminuir sob a influência da base alta. Actualmente, a política de crescimento estável foi intensivamente introduzida com um cenário elevado. Espera-se que, com a eficácia gradualmente a mostrar, os dados monetários e de crédito e os dados económicos em Maio sejam melhores do que os de Abril, e o segundo trimestre passará a ser o final do ano. À medida que a expectativa de recuperação económica aumenta, haverá mais espaço para o aumento do rendimento a longo prazo das obrigações de taxa de juro.
Ações: na semana passada, os principais índices globais flutuaram, os mercados europeu e americano caíram e o mercado Ásia-Pacífico subiu. O mercado chinês geralmente recuperou, com a placa de inovação científica 50 e a gema 50 subindo em 8,67% e 6,19%, respectivamente; O aumento da SSE 50 foi relativamente pequeno. Na semana passada, o volume de negócios médio diário das bolsas de valores de Xangai e Shenzhen foi de 880,9 bilhões de yuans, um aumento de +4,0% em relação à semana anterior. 26 indústrias aumentaram e 4 indústrias caíram; Automóvel, eletrônica, nova energia, máquinas e outras indústrias lideraram o aumento; Carvão, imobiliário, construção e outras indústrias lideraram o declínio. Serviço Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) borracha, semicondutores e outros setores conceituais lideraram o aumento; Jogos online, nova urbanização, redução da pobreza direcionada e outros setores conceituais lideraram o declínio. Com a aceleração da retoma nacional do trabalho e da produção, a aceleração da implementação da política de estabilização econômica e a aceleração da recuperação econômica da China, os dados do PMI podem retornar à faixa de expansão em junho. Os dados de emprego dos EUA são fortes, e o ritmo do aumento da taxa de juros do Fed pode permanecer inalterado. Os Estados Unidos adicionaram 390000 empregos não agrícolas em maio. O presidente dos EUA Biden disse que combater a inflação é sua principal tarefa econômica. O Federal Reserve pode aumentar as taxas de juros em 50 pontos base em maio e junho, respectivamente. Com o estímulo político da China e a recuperação econômica, a recuperação no mercado chinês continua. Sugere-se prestar atenção às oportunidades em campos de estímulo político, tais como crescimento constante, aumento de preços, consumo, ciência e tecnologia.
Obrigações: o mercado obrigacionista recuperou seu aumento no final de maio e início de junho, e a curva foi mais acentuada. O rendimento aumentou rapidamente na primeira metade da semana e diminuiu na segunda metade. Especificamente, a melhoria da situação em Xangai e Pequim durante o fim de semana levou a taxa de juros para cima na segunda-feira. Após o lançamento da notícia sobre o lançamento do fechamento de Xangai no final da tarde, a expectativa de recuperação econômica foi reforçada e o rendimento dos títulos aumentou rapidamente. Os dados do PMI para maio divulgados nesta terça-feira foram mais do que o esperado. O Conselho de Estado emitiu um documento para concluir a emissão de títulos especiais para todo o ano até o final de junho. O Ministério da Fazenda implantou uma série de políticas e medidas para estabilizar o crescimento. Com a expectativa de recuperação econômica e aumento da oferta de títulos, o rendimento dos títulos permaneceu ativo pela manhã e flutuava em alta à tarde. Na manhã de quarta-feira, o PMI da Caixin estava fraco e o mercado de títulos recuperou ligeiramente. À tarde, o mercado de títulos caiu novamente e os fundos no mercado tardio convergiram. Na manhã de quinta-feira, o mercado de títulos recuperou ligeiramente novamente, e o rendimento subiu à tarde. A notícia de retomada do trabalho e da produção por volta do mês seguinte foi dominante, com a recuperação das principais transações de ativos, o fortalecimento dos mercados de ações e commodities e o enfraquecimento do mercado obrigacionista. Os fundos convergiram ligeiramente, e o rendimento dos certificados interbancários de depósito aumentou. A lógica de curto prazo do mercado obrigacionista é dominada pelo reforço das expectativas de recuperação e pelo aumento da oferta. O principal foco do mercado obrigacionista no médio e curto prazo está no lado do capital, e espera-se que o rendimento flutue ou aumente ligeiramente. O fator decisivo para a direção do mercado obrigacionista no médio prazo ainda é a extensão e o progresso da recuperação econômica. Considerando que a melhoria das vendas imobiliárias é lenta, a disposição dos moradores para o crédito é baixa e há uma relativa falta de ativos de crédito, o padrão de “escassez de ativos” provavelmente continuará por um período de tempo. Acreditamos que a possibilidade do choque do mercado obrigacionista é alta.
Atribuição de ativos: ações 25%, obrigações 25%, commodities 25% e reits25%.
Dicas de risco: as previsões de políticas e dados econômicos não são como esperado e ocorrem eventos de risco inesperados; O grande portfólio de simulação de alocação de ativos é usado apenas para back testing, e a taxa de retorno passada não representa a situação futura.
