Visão de mercado: o fundo da economia está confirmado e oportunidades são exploradas em torno da flexibilidade de recuperação de lucros
Na primeira semana de junho, sob o pano de fundo da melhoria acelerada da epidemia nacional, a retoma faseada do trabalho e da produção em Xangai e Pequim, e o enfraquecimento das restrições externas da dívida dos EUA, o mercado continuou a subir. Subsequentemente, com a aceleração global da política de crescimento constante da China no final da epidemia, o sinal de reversão do fundo econômico será continuamente confirmado, a certeza da restauração do lucro das empresas listadas continuará a aumentar, o apetite pelo risco do mercado continuará a melhorar de forma constante e o mercado de recuperação deve continuar. Em primeiro lugar, o mercado de recuperação do consumidor continua a evoluir no final da epidemia; Em segundo lugar, a cadeia relacionada ao crescimento estável que merece atenção continuada antes que o efeito da política seja revelado oficialmente; Em terceiro lugar, o estilo de crescimento recuperou sob as políticas favoráveis e a continuação de alta prosperidade.
Ao final da perturbação epidêmica, o PMI recuperou acentuadamente, liberando o sinal de reversão do fundo da economia. Em junho, o número de casos recém-confirmados (incluindo pessoas infectadas assintomáticas) na área local do covid-19 nacional caiu ainda mais, Xangai retomou o trabalho e a produção de uma forma geral, e Pequim basicamente retomou o trabalho normal, exceto nas áreas seladas e controladas, marcando o fim da atual rodada de distúrbios epidêmicos desde março. Ao mesmo tempo, o Conselho de Estado emitiu 33 medidas para estabilizar o crescimento em seis categorias. Os governos locais continuaram a fazer esforços para estabilizar o crescimento, o que gradualmente empurrará a economia para um fundo. O PMI de fabricação em maio foi de 49,6%, um aumento de 2,2 pontos percentuais em relação ao mês anterior, indicando que com o fim da perturbação epidêmica, Xangai e Pequim retomarão a produção e o trabalho de forma integral, e a expectativa de recuperação econômica será significativamente melhorada. De 6 de junho a 12 de junho, três macrodados para maio serão divulgados: espera-se que a taxa de crescimento homólogo das exportações aumente ligeiramente, o IPC seja de 2,3% ano a ano, o IPC será de 6,3% ano a ano e o montante total das finanças sociais será ligeiramente melhorado, mas a estrutura é fraca.
Com recursos suficientes, a política entrou no período acelerado de pouso de forma geral, e a pressão sobre a emissão de títulos do governo local aumentou muito. Em maio, as finanças sociais devem subir ligeiramente, e a margem de micro liquidez melhorou. Recentemente, houve pouca mudança no cenário da política monetária, e o apoio direcional às pequenas e micro empresas foi aumentado. Em junho, a pressão da emissão de títulos do governo local aumentou muito e, em maio, o financiamento social recuperou ligeiramente sob a melhoria da situação epidêmica nacional. Espera-se que a taxa de juro recue para o nível baixo no final curto e suba lentamente no final longo. A entrada positiva de fundos do Norte melhorou a micro liquidez marginal.
Apetite ao risco, enfraquecimento das restrições externas da dívida dos EUA, melhoria acelerada da situação epidêmica interna e implementação contínua de políticas de promoção do consumo. Antes da reunião da taxa de juros do Federal Reserve em junho, espera-se que o rendimento dos títulos de 10Y dos EUA permaneça em forte estado de choque, e possa subir ligeiramente, mas a velocidade de aumento será significativamente mais fraca do que a do período anterior, e não irá quebrar o ponto alto anterior. As ações dos EUA manterão a tendência de recuperação e choque, e não formarão restrições externas sobre as ações. A situação epidêmica no país está acelerando e melhorando, e a inibição da economia também está enfraquecendo. Recentemente, a política de promoção do consumo tem sido significativamente reforçada. Com a melhoria constante da situação epidêmica, a produção industrial e o consumo mostrarão a melhoria marginal mais óbvia.
Afectação da indústria: a certeza da recuperação dos lucros é reforçada e a recuperação, o crescimento estável e a recuperação do consumo excedentário continuam
A certeza da restauração dos lucros foi reforçada e a recuperação do consumo excessivo, do crescimento estável e da recuperação do crescimento continuou. Olhando para a frente para a primeira semana após o Festival do Barco do Dragão, como a situação epidêmica em Xangai entrou na fase de transição para a prevenção e o controle normalizados, e a situação epidêmica em Pequim geralmente melhorou, a retomada da produção e do trabalho em várias regiões continuou a acelerar, o fundo da economia recuperou significativamente, e a certeza da restauração do lucro das empresas listadas aumentou ainda mais. Portanto, a ideia de alocação ainda se concentra na restauração do lucro, e sugere-se que se concentre em três linhas principais: restauração do consumo, crescimento estável e recuperação de supervenda do crescimento. Mais especificamente:
1) como Xangai entra na fase de gestão epidemiológica normalizada e a situação epidêmica em Pequim é geralmente boa, é otimista que o mercado de reparação do consumidor continuará a evoluir. Preste atenção à restauração do hotel, via expressa, aeroporto, ponto cênico e outras cadeias de viagens com liberação centralizada de curto prazo da demanda pós-epidemia, alta flexibilidade de reparo e desempenho de médio e longo prazo esperado para inaugurar um ponto de virada; Assim como alimentos e bebidas, produtos lácteos e outras oportunidades relacionadas que são mais fáceis de transmitir custos upstream sob o pano de fundo do aumento do IPC a médio e longo prazo;
2) o efeito da política de crescimento estável ainda pode exceder a alocação e crescimento estável antes que seja oficialmente mostrado. Sugere-se prestar atenção aos campos de infraestrutura novos e antigos, tais como construção de conservação de água, construção de rodovias e ferrovias, equipamentos mecânicos, decoração de edifícios, materiais de construção, UHV, construção de novas redes elétricas, etc., onde o apetite de risco permanece elevado sob a catálise política e o desempenho é apoiado sob a emissão acelerada de obrigações especiais;
3) políticas favoráveis e alta prosperidade continuam, e o mercado de recuperação do estilo de crescimento ainda é esperado para continuar. Foco em equipamentos de energia, eletrônicos e indústria militar que devem continuar a alta prosperidade; Bem como o mercado de reparo de avaliação de empresas de Internet sob a normalização da supervisão econômica da plataforma e o retorno esperado da receita do core business para a faixa de crescimento.
Aviso de risco
O desenvolvimento da estirpe mutante Omicron excedeu a expectativa; Risk Spillover da Rússia Ucrânia conflito geopolítico; A incerteza do aumento da taxa de juros do Fed aumentou; As relações entre a China e os EUA deterioraram-se para além das expectativas.
