A administração Biden dos Estados Unidos disse que estava estudando se abolir algumas das tarifas impostas às exportações chinesas para combater a já alta inflação nos Estados Unidos e China. Então, o que aconteceu com a tarifa imposta pelos Estados Unidos às exportações chinesas? Até que ponto a abolição dos aumentos tarifários pode conter a inflação dos EUA? Este relatório analisa isto.
Que mudanças trará o aumento tarifário? Em 2018, os atritos comerciais entre a China e os Estados Unidos intensificaram-se e, sucessivamente, os Estados Unidos impuseram tarifas a quatro lotes de mercadorias exportadas da China, com uma lista total de 370 bilhões de dólares. Em primeiro lugar, a partir da alteração da tarifa pautal. Após a intensificação das fricções comerciais, a tarifa média das exportações da China para os Estados Unidos subiu acentuadamente para mais de 20%. Analisando as mudanças na tarifa tarifária efetiva das exportações da China para os Estados Unidos, o equipamento de transporte responsável por cerca de 3,3% das exportações da China para os Estados Unidos aumentou cerca de 20 pontos percentuais, com a maior faixa ascendente. Em segundo lugar, em termos da escala de commodities de exportação sujeitas a aumentos tarifários, ela representou cerca de dois terços do total das importações dos EUA provenientes da China em 2018. Atualmente, a proporção da escala ainda é mais da metade. A partir da distribuição de várias mercadorias, a maioria das mercadorias sujeitas a aumento tarifário concentram-se em máquinas e equipamentos elétricos. No entanto, em comparação com a participação global das exportações para os Estados Unidos, a lista de impostos é mais proeminente na distribuição de equipamentos de transporte, têxteis, roupas, produtos metálicos e outras commodities. Finalmente, a julgar pelas mudanças na taxa de crescimento das importações dos EUA da China, a taxa de crescimento das importações dos EUA da China caiu significativamente. Em termos das mudanças na escala de várias commodities na lista tarifária, a indústria química e os equipamentos de transporte se recuperaram, mas ainda há uma lacuna nos equipamentos mecânicos e elétricos.
Quanto a abolição tarifária afetará a inflação dos EUA? A alteração da taxa tarifária afeta principalmente a inflação por três maneiras: o preço dos bens de consumo finais, o preço dos insumos intermediários e o efeito competitivo. Primeiro, após a abolição das tarifas de importação, os preços das commodities importadas usadas para o consumo final caíram, o que afetou diretamente o crescimento do IPC. Estimamos que a trajetória do consumo final afetará a taxa de crescimento do IPC em cerca de 0,21%, concentrando-se principalmente nos itens de commodities, e a maior parte se reflete no IPC principal. Em segundo lugar, os preços das mercadorias importadas utilizadas para insumos intermédios cairão de forma síncrona. Após a entrada no processo produtivo, os preços dos produtos acabados cairão indiretamente. Calculamos que o impacto dessa trajetória no IPC é de cerca de 0,17%, dos quais os efeitos da política sobre as sub-rubricas de bens e serviços são aproximadamente os mesmos. Por fim, devido ao declínio do preço das commodities importadas, os produtores chineses também reduzirão o preço das commodities nacionais por razões de concorrência. Estimamos que o impacto da concorrência no crescimento do IPC seja de cerca de 0,96%, o que é o mais significativo entre as três vias de transmissão. Em conclusão, se os Estados Unidos cancelarem a tarifa imposta às exportações chinesas, seu crescimento do IPC será reduzido em mais de 1,3 pontos percentuais, dos quais o impacto do consumo final e do insumo intermediário é de cerca de 0,38%, representando menos de 30% do impacto total.
Os eleitores estão mais preocupados com a inflação, por isso é mais fácil reduzir tarifas. Atualmente, o mercado de trabalho dos EUA está apresentando um bom desempenho, e a situação do emprego não se tornará um obstáculo para o aperto da política monetária do Federal Reserve no curto prazo. Pesquisas mostram que a inflação, os preços da gasolina e a economia são as questões mais importantes que determinam como eles vão votar nas eleições intercalares deste ano. O atual alto nível de inflação pode ser difícil de controlar apenas apertando a política monetária da Reserva Federal. Como a redução da taxa tarifária pode suprimir a tendência de inflação em grande medida, o governo de Biden é provável cancelar algumas ou mesmo todas as tarifas impostas às exportações chinesas a fim de controlar a inflação. O presidente dos EUA Biden disse que combater a inflação é a principal tarefa econômica, e o secretário do Tesouro dos EUA Yellen e o representante comercial Dai Qi também estão abertos a reduzir ou até mesmo abolir aumentos de tarifas. De acordo com a previsão do Escritório do Orçamento do Congresso (CBO), o centro de crescimento do IPC dos Estados Unidos será de cerca de 4,7% em 2022. De acordo com nossa estimativa, se os Estados Unidos puderem eliminar as tarifas impostas às exportações chinesas, seu crescimento do IPC pode cair para cerca de 3,4%. Isto significa que a Reserva Federal ganhará, portanto, mais espaço político e será capaz de lidar com mais calma com a pressão que o aperto da política monetária pode trazer para nós o crescimento económico.
Aviso de risco: as mudanças políticas e a recuperação econômica não são as esperadas.
