A aquisição do twitter pela Musk (TWTR, com um preço de ação de US $ 40,13 e um valor de mercado de US $ 30,667 bilhões) fez ondas novamente. Em 6 de junho, a carta enviada pela equipe de advogados de Musk ao twitter foi tornada pública. O advogado acreditava que a recusa do Twitter em fornecer os dados de conta indesejada exigidos pela musk era uma “violação grave” do contrato de aquisição, e a musk tinha o direito de rescindir a aquisição.
Em comparação com a consulta de Musk no twitter, a carta deste advogado atingiu um nível mais elevado em termos de formalidade e redação. Afetados por essa notícia, tanto o financiamento preferencial liderado por empresas de private equity quanto o financiamento de dívida composto por bancos pressionaram o botão de pausa, o que significa que os participantes começaram a levar musk a sério ou a retirar-se da aquisição.
O Twitter insistiu mais uma vez em fornecer informações relevantes de acordo com os termos do acordo e continuou empenhado em promover a conclusão da aquisição de acordo com o preço e as condições estabelecidas no acordo.
Robert Frenchman, sócio do escritório de advocacia Mukasey Frenchman, disse às notícias econômicas diárias que a acusação de Musk é difícil de estabelecer em lei. Ele pode querer renegociar o preço de compra por esse motivo.
Segundo advogados, há muitas opções para o Twitter proteger seus interesses por meios legais. Mas será que o twitter realmente não tem escolha a não ser ir ao tribunal com almíscar?
Carta de advogado “Sacrifício”
A carta do advogado em 6 de junho não é a primeira vez que Musk “contesta” a questão das contas de spam do Twitter. Em 17 de maio, musk disse no twitter que os dados de que a proporção de contas junk publicadas pelo twitter era inferior a 5% não eram credíveis, e a aquisição não seria promovida até que os dados fossem verificados claramente. Ele acredita que o número real deve ser quatro vezes maior do que publicado pelo twitter.
Na carta do advogado, o advogado de Musk disse que a relutância do Twitter em fornecer dados detalhados para que a Musk analise a proporção de contas de spam é uma “resistência positiva e obstrução” aos direitos de informação da Musk concedidos pelo contrato de aquisição e uma “violação substancial” dos direitos da Musk e das obrigações do Twitter.
Qual é o efeito legal real da carta deste advogado?
David hopper, sócio-gerente do escritório de advocacia gama em São Francisco, disse às notícias econômicas diárias via e-mail que os direitos de informação trazidos por “qualquer propósito comercial razoável” relacionado à conclusão da aquisição (mencionados na carta do advogado) referem-se principalmente ao acesso do comprador aos ativos físicos, contas bancárias, recursos humanos e outras informações da empresa alvo para concluir a aquisição.
De acordo com declarações públicas da Musk, os requisitos para dados de contas de spam são mais como servir due diligence (enquanto que a Musk anteriormente isentava due diligence no twitter), em vez das informações necessárias para promover a aquisição.
Mesmo que o twitter viole o acordo a este respeito, a musk se retirará da aquisição por esse motivo. De acordo com as disposições da lei de fusões e aquisições dos EUA, ele também deve provar que o comportamento do Twitter causou um “impacto adverso significativo” nos negócios da empresa. “O ‘significativo’ é um padrão muito alto, que pode não ser atendido aqui”, disse Robert Frenchman, sócio do escritório de advocacia Mukasey Frenchman, às notícias econômicas diárias via e-mail. Ele acredita que o argumento apresentado pelo advogado musk não é totalmente irracional, mas é muito difícil suportar o “efeito adverso significativo” legalmente.
Yang Mou de Musk
Matt Levine, um ex-advogado de M & a e agora um colunista da Bloomberg, apontou sem rodeios que contas de lixo são apenas uma desculpa para o musk renegar a aquisição.
Musk é uma das celebridades com mais fãs (quase 100 milhões) e a maior taxa de atividade e interação no twitter. De acordo com uma pesquisa realizada pela revista Forbes em outubro de 2021, metade dos 60 milhões de fãs de Musk no Rio eram “falsos fãs”. No entanto, a experiência pessoal de Musk não representa os dados de todo o twitter. Ele acredita que não há evidências sólidas de que o twitter seja responsável por 20% das contas de spam.
Nos últimos anos, Musk tem criticado frequentemente a questão da conta de spam do Twitter. Quando ele comprou, ele deixou claro que um dos propósitos de sua aquisição era lidar com o problema da conta de spam. Portanto, é impossível para ele descobrir que a conta de spam é um problema sério depois que ele propôs adquiri-la por mais de um mês.
Musk pagou um preço pesado por esta aquisição intencional que não tinha nada a ver com seu negócio principal. Em 4 de abril, o preço das ações da Tesla (tsla, com um preço das ações de US $ 716,66 e um valor de mercado de US $ 740674 bilhões) recuperou todo o caminho da baixa em meados de março para US $ 114545 / ação, não muito longe da alta histórica de US $ 122991 / ação em novembro de 2021. No entanto, depois que Musk anunciou que tinha 9,2% das ações do Twitter naquele dia, a forte recuperação de Tesla chegou a um fim abrupto. Desde então, a partir do fechamento das ações dos EUA em 7 de junho, o preço das ações da Tesla caiu 37,4%. De acordo com o índice bilionário Bloomberg, a riqueza pessoal de Musk encolheu cerca de US $ 74bilhões durante este períodoP align= “centro” fonte: Yingwei Caiqing
Por outro lado, o preço das ações do Twitter recentemente variou em torno de US $ 40 / ação, o que apagou completamente todos os ganhos desde que Musk anunciou sua compra de ações do Twitter, e é muito pior do que o preço de compra de US $ 54,2 / ação. De fato, sob o pano de fundo do aumento da taxa de juros do Federal Reserve, todo o setor de ações de tecnologia dos EUA mostrou uma tendência descendente significativa. Após um curto período de resistência, o twitter prontamente aceitou a aquisição da Musk. Estima-se que o preço de suas ações não aumente para US $ 54,2 por açãoP align= “centro” fonte: Yingwei Caiqing
Muitos analistas apontaram que a recente série de “operações coquetéis” da Musk quer se retirar da aquisição e parar a perda a tempo, ou quer usar a retirada como uma ameaça para puxar o twitter de volta para a mesa de negociações e renegociar o preço de compra.
De acordo com o contrato de aquisição, se a aquisição não for concluída, a parte responsável precisa pagar US $ 1 bilhão para a outra parte. Na ausência de provas de que o Twitter está violando o contrato, ele pode optar por pagar uma indenização e se afastar? Embora a fortuna de Musk tenha diminuído recentemente, ele ainda é o homem mais rico do mundo com uma riqueza pessoal de US $ 214 bilhões, e US $ 1 bilhão é um pedaço de bolo.
Está longe de ser tão simples, porque o acordo de aquisição estipula claramente que a musk pode encerrar a aquisição pagando a “taxa de separação” apenas em determinadas circunstâncias, ou empurrar o direito exclusivo para forçar a conclusão da aquisição.
As circunstâncias específicas estipuladas no acordo incluem principalmente três tipos: a autoridade reguladora não aprova a aquisição, o negócio do twitter está se deteriorando seriamente e o financiamento da dívida da Musk falha. No início deste mês, o período de espera regulatório para o caso de aquisição do Twitter expirou. A Federal Trade Commission, agência antitruste dos EUA, não levantou objeção, e não há mudança óbvia nos fundamentos da operação do Twitter.
Actualmente, a única variável é o financiamento. De acordo com a Reuters em 7 de junho, devido à ameaça de Musk de encerrar a aquisição, a negociação sobre financiamento preferencial de ações de US$ 2 bilhões a US$ 3 bilhões liderada pela Apollo global management, uma empresa de private equity, foi suspensa, e os trabalhos preparatórios para o financiamento da dívida de US$ 13 bilhões fornecidos pela Morgan Stanley e outros bancos também foram suspensos.
Os participantes em ambos os projetos de financiamento disseram que estavam apenas esperando que a perspectiva de transação se tornasse mais clara, por isso é difícil dizer que o financiamento falhou.
Talvez a ameaça de sair da aquisição seja apenas um disfarce. “Acho que o cenário mais provável é que o almíscar espera baixar o preço de compra”, disse o advogado francês às notícias econômicas diárias.
Essa estratégia não é incomum na história das fusões e aquisições corporativas, como exemplo é a recente aquisição da Tiffany. Após a eclosão da epidemia de covid-19, o grupo LVMH, gigante de produtos de luxo, ameaçou retirar-se da aquisição da Tiffany, uma marca de jóias americana. Após várias rodadas de batalhas legais, Tiffany finalmente concordou em reduzir o preço de compra em US $ 425 milhões em janeiro de 2021 para US $ 15,8 bilhões.
O “cartão” do Twitter
Para o twitter, desde que aceitou a proposta de aquisição da Musk, toda a empresa entrou em um estado de boas-vindas à chegada de um novo chefe. Desde o final de abril, o Twitter suspendeu o recrutamento, iniciou vários cortes de custos e demitiu dois executivos seniores encarregados de produtos. Sob o ajuste em larga escala, pessoas em todos os níveis da empresa estavam em pânico, muitos funcionários começaram a relaxar, e os executivos seniores da empresa tiveram que realizar reuniões especiais para estabilizar a moral do exército.
Portanto, o twitter absolutamente não pode aceitar a mudança de atitude de Musk como a Ópera de Sichuan. Quanto às várias alegações da Musk sobre contas de spam, o twitter insistiu que a empresa havia fornecido à Musk informações relevantes de acordo com os termos do contrato, e o twitter estava comprometido a garantir que a aquisição fosse concluída de acordo com o preço e os termos do contrato.
Embora o Twitter tenha mostrado sua determinação em concluir a transação e tenha a garantia legal dos termos do contrato, ainda é incerto se ele pode finalmente persistir em não se curvar sob a ameaça cada vez mais dura de Musk.
“O Twitter ainda pode insistir na aquisição obrigatória quando Musk concordar em pagar a taxa de separação, mas este será um caminho muito difícil.” O francês contou as notícias económicas diárias. “Porque eles precisam ir ao tribunal com um comprador bem financiado. O processo de litígio será muito intenso, pode demorar muito tempo, e os custos de litígio são altos. Não há dúvida de que isso vai envolver muita energia no twitter.”
De fato, de acordo com estatísticas da Reuters, os adquirentes que perdem tais processos raramente são forçados a concluir a aquisição, mas chegam a um acordo com a empresa adquirida por outros meios.
“Se o twitter processar, ele pode eventualmente concordar em chegar a um acordo com o almíscar, mas apenas se o almíscar tiver que aumentar a taxa de separação, que pode chegar a bilhões de dólares”, disse Howard Fischer, sócio do escritório de advocacia Moses & Singer, às notícias econômicas diárias via e-mail.
Fischer acredita que, além da fiscalização, o twitter também pode processar musk por derrogação repetida, o que trouxe perdas significativas para a empresa (refletidas no preço das ações), violando assim o contrato de aquisição, de modo a exigir compensação adicional.
De acordo com o advogado Hoppe, se o musk adota as táticas de atraso e atrasos na conclusão da aquisição, o twitter também pode processar o musk pelas perdas econômicas causadas pelo atraso na transação.
Em suma, existem muitas opções legais na frente do twitter, mas qual a melhor maneira de proteger seus próprios interesses depende da atitude de Musk e testa a sabedoria de lidar com os executivos do twitter.
Frenchman acredita que, pelo menos no curto prazo, o twitter ainda se esforçará para concluir a transação ao preço de US $ 54,2 por ação. “Eu acho que o twitter considerará renegociar o preço de compra ou o valor da compensação após um longo rebocador de guerra com almíscar.”
