Resumo da política
O investimento em infraestrutura será o foco principal do crescimento constante deste ano, analisando e monitorando a direção principal dos atuais fundos de investimento em infraestrutura e a implementação dos atuais projetos de investimento em infraestrutura.
Vista central
A construção de infra-estruturas tornou-se o principal foco de crescimento constante este ano
Do ponto de vista da troika impulsionadora da economia, as exportações mais fortes do que o esperado e o ciclo ascendente dos imóveis nos últimos dois anos levaram a economia da China a estabilizar, enquanto a taxa de crescimento do investimento em infraestrutura permaneceu em um nível baixo. No entanto, desde o início deste ano, devido ao impacto da epidemia e preocupações com a transferência da produção exportadora, espera-se que a importação e exportação enfrentem desafios; Espera-se que o investimento na indústria transformadora permaneça resiliente; Imobiliário, infra-estrutura e consumo tornar-se-ão os principais objectivos da política de crescimento constante. Entre eles, como o imobiliário e o consumo são muito afetados pela confiança e poder de compra dos moradores, a construção de infraestrutura tornou-se o principal foco de crescimento constante este ano.
O orçamento público em geral tem apoio limitado à construção de infra-estruturas, e o acompanhamento é mais dependente de fundos governamentais
Devido às epidemias repetidas em muitos lugares em abril, a construção de alguns projetos públicos foi limitada e as despesas com prevenção de epidemias foram aumentadas, o que fez com que as despesas do orçamento público geral fossem inclinadas para as despesas com a subsistência das pessoas e as despesas com infraestrutura estivessem sob pressão. No seguimento, espera-se que, no futuro, todas as localidades intensifiquem esforços para "garantir seis garantias e seis estabilidades", e as despesas públicas em geral serão significativamente inclinadas para a categoria de subsistência das pessoas, com apoio limitado às infra-estruturas. Espera-se que o apoio financeiro às infra-estruturas dependa mais das despesas dos fundos públicos dominadas por obrigações especiais.
Em 6 de junho, o governo local divulgou um total de 580 bilhões de yuans de novo plano de emissão especial de obrigações em junho, com uma emissão cumulativa de 2614 bilhões de yuans, representando 72% da emissão anual, o nível mais alto nos últimos seis anos. Em combinação com os requisitos anteriores do Conselho de Estado para a emissão de obrigações especiais a ser concluída basicamente até o final de junho, prevemos que 90% do plano de emissão anual será concluído até o final de junho, cerca de 3285 bilhões de yuans; Ou seja, em junho, 1,2 trilhão de novos títulos especiais precisam ser emitidos. Atualmente, o plano de emissão de 580 bilhões de yuans foi divulgado, e espera-se que haja quase 620 bilhões de yuans de plano de emissão a ser divulgados no futuro.
Infraestrutura REITs se tornarão a principal força de revitalização de ativos acionários no ano
Em 25 de maio, o Escritório do Conselho de Estado emitiu os pareceres sobre mais revigorar ativos de ações e expandir o investimento efetivo, o que apontou que a China formou um grande número de ativos de ações em infraestrutura e outros campos, fornecendo apoio importante para promover o desenvolvimento econômico e social. Os pareceres apontaram igualmente as principais formas de revitalização dos activos accionistas actualmente, incluindo os REITs de infra-estruturas, PPP, fusão e reorganização, bem como o papel das sociedades gestoras de capitais estatais.
De acordo com as estatísticas, a revitalização de inventário das áreas-chave representa cerca de 60% do investimento total dos projetos PPP, representando uma proporção relativamente elevada. No entanto, devido ao longo tempo desde a emissão até a implementação dos projetos PPP, o tempo médio de implementação em 2021 é de 114 dias, portanto, espera-se que a PPP não seja uma forma eficaz de revitalizar os ativos de inventário dentro do ano. Atualmente, a construção do mercado de oferta pública de REITs está acelerando, expandindo o escopo piloto de projetos de REITs de infraestrutura e expandindo a habitação de aluguel acessível e outros projetos em projetos de REITs de infraestrutura. Espera-se que após a emissão e utilização dos títulos especiais no terceiro trimestre, os REITs de infraestrutura exerçam alguma força no quarto trimestre.
O asfalto petrolífero pode ser usado como índice de alta frequência para monitorar investimentos em infraestrutura
Observar a tendência de crescimento do consumo aparente de asfalto e do investimento em infraestrutura na indústria de transporte rodoviário, e as duas tendências estão altamente correlacionadas. No entanto, como um produto químico, o asfalto de petróleo é muito afetado pelo preço do petróleo bruto, por isso é necessário usar a relação entre o preço do asfalto e o preço do petróleo para eliminar o impacto do preço do petróleo bruto e, em seguida, monitorá-lo em combinação com os dados de consumo aparente do asfalto de petróleo. Atualmente, a relação entre o preço do asfalto e o preço do petróleo aumentou de um nível baixo desde março, e o consumo aparente de asfalto também mostrou uma tendência ascendente. Combinado com o período de tempo desde o desembarque dos fundos de investimento em infraestrutura até o comissionamento do projeto, o desempenho atual do asfalto está de acordo com o tom político de aumento do investimento em infraestrutura desde o início deste ano. Os projectos de investimento em infra-estruturas no âmbito da actual ronda de políticas de estímulo às infra-estruturas foram gradualmente implementados desde Março, e espera-se que os preços do asfalto e o consumo de asfalto continuem a ser apoiados no futuro.
Como principal matéria-prima da indústria da construção civil, o vergalhão também é amplamente utilizado como indicador para observar a implementação de projetos de investimento em infraestrutura. No entanto, como o investimento em infraestrutura e imobiliário afetam tanto a demanda quanto a tendência de preços do vergalhão, muitas vezes é difícil separar as partes afetadas pelo investimento em infraestrutura. Além disso, desde a reforma do lado da oferta em 2016, o preço e a produção do vergalhão foram profundamente afetados pela política de reforma do lado da oferta, pelo que a mudança do investimento em infraestrutura é geralmente refletida e só pode ser usada como um índice de observação secundário.
Entre os equipamentos de engenharia, observou-se principalmente o início e a venda de escavadeiras, pavers de concreto asfáltico e rolos.
Como a principal maquinaria para atividades de construção, as horas de funcionamento da escavadeira podem muitas vezes refletir a intensidade da construção atual. No entanto, uma vez que as escavadeiras são de grande importância para projetos de infraestrutura em larga escala, projetos imobiliários, mineração e outros projetos, sua tendência não pode refletir totalmente a construção do investimento em infraestrutura. No entanto, observar a taxa de crescimento anual das horas operacionais da escavadeira ainda pode efetivamente refletir a lei forte e fraca do canteiro de obras. Além disso, pavimentadoras de concreto asfáltico, rolos e outros equipamentos podem refletir o investimento em infraestrutura de transporte rodoviário em certa medida. Portanto, pode ser combinado com a tendência anual dos três. Quando a tendência é consistente, pode explicar parcialmente o investimento atual em construção de capital.
Risco
O aperto no exterior intensificou-se e o estímulo político da China ficou aquém das expectativas.
