Principais pontos de investimento:
Introdução: os dados do PMI em maio e os indicadores sincronizados de alta frequência do Pringle mostram que a vitalidade econômica recuperou. O fundo econômico foi comprovado com alta probabilidade em maio. Espera-se que o fundo dos lucros das ações A seja formado com alta probabilidade no relatório intercalar, e espera-se que recupere trimestre a trimestre no futuro. “Forte resistência ao lucro no segundo trimestre” + “rápida recuperação após a epidemia / grande resiliência em reparo” são duas pistas importantes para os fundamentos na próxima etapa. Q2 A dureza do lucro pode ser focada em: 1) a indústria tem uma prosperidade alta e é menos afetada pela epidemia: equipamento fotovoltaico, equipamento de bateria de lítio, indústria militar; 2) Continuação da inflação: Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) plantio, carvão, petróleo e gás; 3) Demanda catalítica epidémica: consumo doméstico, detecção de covid-19. A recuperação do lucro no segundo semestre do ano pode ser focada em: 1) a situação epidêmica está danificada, mas a perspectiva endógena continua: Semicondutores automotivos, inteligência automotiva, indústria Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) baterias de energia; 2) Aumento da demanda estimulado pela política de crescimento constante: automóvel, infraestrutura de conservação de água / nova infraestrutura de energia, máquinas de construção, UHV, materiais de construção; 3) Recuperação de cenários de demanda: produtos secundários high-end Baijiu / cerveja / salmoura, cosméticos e cultivo de diamantes; 4) As dificuldades antes da epidemia foram revertidas, mas foram interrompidas pela epidemia: entrega expressa e condimentos. Revisamos e referimos a situação dos danos epidêmicos e pós-reparo epidêmico em 2020, e cuidadosamente desmontámos e prospectamos a situação dos principais setores danificados durante a epidemia este ano e o ritmo e flexibilidade da reparação rentável no segundo semestre do ano.
Matérias-primas a montante: a epidemia fez com que a demanda por materiais de construção fosse “atrasada” em vez de “ausente”, e a restauração do desempenho sob o pano de fundo do crescimento constante vale a pena olhar para a frente. Espera-se que os materiais de construção ainda sejam os mais óbvios afetados pela epidemia no setor upstream no segundo trimestre, seguido pelo aço, enquanto os danos ao lucro do carvão, petróleo e petroquímicos devem ser relativamente pequenos. Com a política de crescimento constante, espera-se que a velocidade geral de recuperação do desempenho do setor de materiais de construção no segundo semestre do ano ainda seja rápida, mas a probabilidade de elasticidade de reparo é menor do que a de 2020.
Fabricação midstream: manufatura high-end com alta prosperidade endógena e crescimento constante são os líderes na recuperação de lucros pós-epidemia. Estima-se que no setor midstream no segundo trimestre, a fabricação de semicondutores e máquinas de engenharia são as indústrias que são significativamente afetadas pela epidemia, seguidas pela indústria Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) . Olhando para a frente para o segundo semestre do ano, espera-se que semicondutores, baterias de energia e industrial Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) .
Consumo downstream: a dureza do desempenho e a velocidade de reparo do consumo necessário são melhores do que as do consumo opcional, e o reparo do consumo físico que pode ser selecionado é mais rápido do que o consumo de serviço. It is estimated that the industries significantly affected by the epidemic in the second quarter are still concentrated in the optional consumption fields, including automobiles, hotels, tourism and movies, followed by clothing, cosmetics, furniture and beer. It is estimated that the industries with relatively strong profit toughness are Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) planting, coved-19 testing, quick-frozen food and high-end Baijiu. Espera-se que este ano, o consumo necessário seja reparado mais rápido do que o consumo opcional, e o consumo físico seja reparado mais rápido do que o consumo de serviço, mas a velocidade geral de reparo pode ser mais lenta do que aquela em 2020. Em termos de consumo obrigatório, Baijiu secundário high-end, condimentos, produtos de salmoura e cerveja com alta proporção de b-end beneficiarão da recuperação da restauração. Entre o consumo opcional, espera-se que a faixa de recuperação e velocidade dos automóveis e cosméticos assumam a liderança, seguida por eletrodomésticos, móveis, ouro, prata e jóias, enquanto a velocidade de recuperação do turismo, hotéis e filmes seja relativamente lenta.
Construção de habitação financeira: a certeza de reparação de infra-estruturas é maior, e espera-se que o imobiliário seja fracamente reparado. Espera-se que as indústrias mais afetadas pela epidemia no segundo trimestre sejam imobiliárias e decoração de edifícios. Em termos de ritmo de recuperação, espera-se que a infraestrutura seja a direção com maior certeza de reparo, e o imobiliário também seja fracamente reparado sob forte estímulo político. As infraestruturas de conservação da água, as novas infraestruturas energéticas e os edifícios pré-fabricados merecem atenção.
Serviços de apoio: espera-se que a direcção económica do primeiro avanço do ponto de bloqueio conduza a recuperação. Espera-se que no segundo trimestre deste ano, as companhias aéreas, expresso, lojas de departamento, jóias de ouro sejam muito afetadas pela epidemia, seguidas pelos computadores, enquanto as utilidades públicas e a proteção ambiental serão relativamente menos afetadas pela epidemia. Com referência a 2020, espera-se que a entrega expressa e o automóvel inteligente sejam reparados rapidamente, e o campo de jóias de ouro possa prestar atenção aos diamantes cultivados que devem ser liberados intensamente após a epidemia. Espera-se que os benefícios da aviação melhorem marginalmente, mas ainda é necessário aguardar a abertura das rotas internacionais por reparações significativas.
Aviso de risco: a situação epidêmica na China excedeu repetidamente as expectativas; O conflito entre a Rússia e a Ucrânia superou as expectativas; A persistência da inflação excedeu as expectativas; A procura no estrangeiro diminuiu mais do que o esperado; A política de crescimento estável não foi tão forte quanto esperado.
