Eventos:
1) O IPC foi de 2,1% ano a ano, o valor anterior foi de 2,1% e a expectativa do mercado foi de 2,2%; O IPC foi de -0,2% mês a mês e o valor anterior foi de 0,4%;
2) IPC principal foi de 0,9% em termos homólogos e 0,9% do valor anterior;
3) O PPI foi de 6,4% ano a ano, o valor anterior foi de 8,0% e a expectativa do mercado foi de 6,3%; O PPI foi de 0,1% mês a mês, e o valor anterior foi de 0,6%.
Vista principal:
Em maio, a pressão de inflação da China diminuiu globalmente, basicamente em linha com as expectativas do mercado. O IPC ficou estável ano a ano em comparação com o mês passado, e o IPC caiu mais rápido ano a ano. Impulsionado pela retomada do trabalho e da produção, o lado da oferta melhorou primeiro, enquanto o lado da demanda ficou para trás. Entre eles, o IPC principal recuou para o nível baixo no mesmo período de 2020 mês a mês, indicando que o lado da demanda ainda é fraco e ainda precisa de cuidados de políticas.
Olhando para o futuro, à medida que a demanda da China continua a se recuperar, o preço do porco entra no ciclo ascendente e a pressão de inflação de entrada sobreposta continua a transmitir, o IPC ainda está no canal ascendente. No segundo semestre do ano, pode subir para mais de 2,5% ano a ano, com uma alta probabilidade de quebrar 3%. Impulsionado pela desaceleração na expansão da demanda total no exterior, fraca demanda de investimento na China e a política de manter a oferta e o preço do carvão, o PPI continuará a cair ano a ano, mas a alta volatilidade do preço do petróleo pode atrasar a velocidade descendente, e o centro anual deve ser de cerca de 5%.
A oferta recuperou antes da demanda, e o IPC caiu significativamente mês após mês.
Em maio, o IPC caiu significativamente para -0,2% mês a mês (MOM), face a 0,4% no mês anterior, inalterado face a 2,1% no mês anterior, e a tendência ascendente acelerada no período anterior foi temporariamente abrandada. Entre eles, o IPC alimentar caiu para -1,3% mês a mês, ante 0,9% no mês passado; O IPC não alimentar caiu para 0,1% mês a mês, acima de 0,2% no mês passado.
Em maio, com a logística gradual e desimpedida, os preços dos legumes frescos e outros alimentos caíram significativamente, que foi a principal razão para a queda mensal do IPC; A fraqueza global do lado da procura também inibiu o movimento ascendente do IPC. Em maio, o IPC principal permaneceu em um nível baixo de 0,9% ano a ano, recuando para o mesmo período de 2020. Entre eles, o preço do serviço caiu para 0,7% em termos homólogos, o mais baixo desde maio de 2021.
O enfraquecimento da demanda interna acelerou a queda da PPI ano a ano.
Em maio, o crescimento mensal da PPI convergiu significativamente, e o declínio homólogo da PPI acelerou. Em maio, o PPI caiu para 6,4% ano a ano, ante 8,0% no mês passado, e caiu para 0,1% mês a mês, ante 0,6% no mês passado. Está relacionado principalmente com o impacto da epidemia na demanda da China, a desaceleração no crescimento dos preços internacionais de commodities e a promoção contínua da oferta e estabilidade de preços da China.
Entre eles, os preços do carvão caíram em maio devido à liberação ordenada da capacidade de produção de carvão da China e à recuperação incompleta da produção industrial; Os preços dos não ferrosos, pretos e cimento geralmente caíram devido a alguns fatores como o impacto da epidemia no progresso da construção e a fraca demanda por investimentos imobiliários; O preço internacional do petróleo bruto ainda está em um alto histórico, mas o aumento obviamente convergiu, o que está relacionado com o impacto repetido da epidemia da China na demanda de petróleo.
A transmissão da inflação continua, e a pressão dos custos está se tornando cada vez mais óbvia.
Sob o pano de fundo da contínua pressão de inflação importada no exterior, a pressão do aumento dos preços das matérias-primas na fase inicial ainda está se transmitindo para a jusante. Desde o início deste ano, o preço dos meios de vida PPI tem estado em um canal ascendente contínuo, com uma relação mês a mês de 0,3% em maio, a maior desde este ano, entre eles, o preço do vestuário, alimentos e comunicação informática aumentou. Em termos de IPC, os preços do vestuário também aumentaram significativamente em maio, e o aumento dos preços das necessidades diárias continuou a ser superior ao sazonal.
Embora a pressão inflacionária da China não tenha diminuído este ano, devido às características estruturais óbvias, a pressão inflacionária está concentrada no lado da oferta, enquanto o lado da demanda ainda é fraco. Além disso, a China continua a promover o trabalho de garantir a oferta e estabilidade de preços de energia e alimentos. O risco ascendente da inflação durante o ano é controlável, o que não constituirá uma restrição à política monetária.
Aviso de risco: o preço internacional do petróleo é superior ao esperado; A epidemia local de pneumonia por covid-19 se espalhou amplamente.
