A julgar pela avaliação, sentimento do mercado, rentabilidade, prémio de risco, variáveis de política, grau de ajustamento e outros indicadores no fundo histórico comparável desde 2005, esta ronda de movimento descendente em abril de 2022 atingiu a faixa inferior, mas ainda existem algumas diferenças sobre se o movimento ascendente subsequente do mercado é uma reversão ou uma recuperação. Acreditamos que a maior diferença entre reversão e rebote reside na sustentabilidade, e a esperada melhoria nos lucros trazida pelo crescimento econômico futuro é um sinal importante para distinguir entre reversão e rebote. O processo de bottom do mercado durante o período de consolidação inferior e a semana do crédito muitas vezes corresponde ao processo de estabilização e recuperação dos dados econômicos. Maio e junho são momentos importantes para confirmar se o ciclo do crédito começa a subir. Antes da tendência ascendente do fundo do ciclo de crédito ainda não ter sido confirmada, o mercado muitas vezes tem um período de choque entre a melhoria esperada da economia e a confirmação da melhoria real.
Nas últimas rodadas de fundo, sob a perspectiva de mudanças de estilo anteriores, exceto que o crescimento do mercado empresarial e as ações de crescimento lideraram o aumento na fase inicial da recuperação em 2013, os outros fundos foram liderados principalmente por ações de grande capitalização, gradualmente transitando para ações de pequena e média capitalização. A partir da experiência de indústrias de fundo anteriores saindo, podemos descobrir que o rebote no mercado durante o período de moagem inferior é muitas vezes a placa que supervendeu no estágio inicial, mas no acompanhamento, a indústria líder é muitas vezes a placa com a resistência lógica menos fundamental, em vez da placa com o maior declínio no estágio inicial. Por conseguinte, os sectores recentemente adicionados podem ter libertado o seu potencial crescente em maior medida. Na selecção dos sectores de acompanhamento, devem seguir a lógica da flexibilidade fundamental e da selecção de capitais. As variedades com mais apoio político e ciclo de negócios ascendente apresentam muitas vezes bons rendimentos excedentes.
Recentemente, o sentimento do mercado foi dividido, e a diferenciação de “forte e fraca recuperação” no início do jogo é mais significativa: os setores automotivo, eletrodomésticos e Baijiu que representam a política de “forte recuperação”, os novos setores de energia e eletrônica que representam a “fraca recuperação”, e o setor de valor de dividendos que é condição necessária para a recuperação, “crescimento estável” sobreposto à lógica de expectativa de recessão mostram um estado rotativo; Ao mesmo tempo, o setor interno também mostra diferenciação, nem todos os setores apresentam um padrão geral de inflação, e os fundos são sempre rotacionados nos subsetores. Pode-se ver que o mercado atual ainda não chegou a um acordo sobre a escolha das placas após o rebote, as características do jogo de ações ainda são óbvias, e os fundos só podem ser concentrados em uma direção. A força recente do conselho de inovação científica e tecnológica também é resultado de liquidez insuficiente do mercado. Para o desempenho geral do conselho, a expectativa de mudanças nos fluxos de capital é fácil de levar a mudanças no estilo do mercado.
Do ponto de vista da expectativa de lucro, os dados econômicos e financeiros que podem ser observados atualmente mostram que a recuperação da economia ainda é forte produção e fraca demanda. Atualmente, o sistema de quadro político ainda se concentra na estabilização do emprego. Sob este quadro, os fundamentos econômicos no segundo semestre do ano provavelmente serão “fraca recuperação”. Em termos de prémio de risco, os mercados bolsistas da China e dos Estados Unidos estão dissociados a curto prazo, e a diferença na recuperação económica entre os dois países é um momento importante para aumentar o prémio de risco. A baixa probabilidade de sentimento surgiu no final de abril. Após um período de reparo de cerca de um mês, não há avanço para continuar a subir. As expectativas fundamentais de recuperação pendentes e expectativas de expansão de crédito ainda são fatores importantes para conter o apetite atual de risco do mercado. No segundo semestre do ano, à medida que a volatilidade macro diminui gradualmente, o setor estável pode deixar de ser o principal alvo da negociação no mercado. Se não houver mais ajuste de estrutura e mudança no segundo semestre do ano, a lógica de negociação de ações no segundo semestre do ano pode mudar mais da seleção macro top-down de placas para oportunidades de ações bottom-up. Do ponto de vista da avaliação, após o ajuste dos stocks track com alta avaliação precoce, após essa rodada de período ascendente do mercado, os setores com lógica clara ainda estão lotados de transações, e o escopo da transferência de capital é limitado. No caso de fraca expectativa de melhoria global da micro liquidez no mercado, a expectativa de melhoria da liquidez intrassetorial pode levar ao desempenho de setores com alta elasticidade.
Com base nas mudanças de macro e micro fatores, as transações anteriores ao período de cumprimento de desempenho podem seguir a direção de “Política Pró” e “Desempenho Pró”. No curto prazo, a dedução lógica pode se concentrar nos setores que impulsionam a demanda doméstica, como automóveis, peças e eletrodomésticos, cujo desempenho pode ser liberado de forma concentrada, e nos setores de infraestrutura novos e antigos cujo desempenho pode superar as expectativas novamente no segundo trimestre. No segundo semestre do ano, os fatores que podem ser determinados continuam concentrados na cadeia de inflação de longo prazo e na esperada melhoria da liquidez.A lógica dos produtos de recursos upstream, petróleo e gás e agricultura ainda não está quebrada.
Alerta de risco: as medidas de prevenção e controlo são renovadas; Crise global de inflação; A recessão no estrangeiro excedeu as expectativas; A força da recuperação económica é inferior ao esperado; O grau de introdução da política é inferior ao esperado
