Desde o pico do segundo semestre de 2020, o setor farmacêutico entrou em um período de ajuste global. Agora, a valorização do setor farmacêutico tem se mantido em um nível relativamente baixo nos últimos 10 anos.
No entanto, isso não pareceu dissuadir o entusiasmo das empresas farmacêuticas em se tornarem públicas. No primeiro semestre deste ano, 15 ações farmacêuticas desembarcaram no mercado de capitais, basicamente o mesmo período do ano passado, mas quase metade delas foram quebradas no primeiro dia.
Na gema, 14 empresas farmacêuticas foram registradas e entraram no mercado de capitais em linha. Recentemente, a Bolsa de Valores de Shenzhen aceitou o pedido de listagem da Sichuan kered Pharmaceutical Co., Ltd. (doravante referida como “kered”), uma empresa farmacêutica.
De acordo com o prospecto, o número de ações emitidas pelo kered desta vez não é superior a 11 milhões, eo montante de financiamento estimado é 744,77 milhões de yuans. Os fundos levantados são usados para projetos de construção de base de produção (preparação), projetos de plataforma de dutos de P & D, projetos de construção de atualização de rede de marketing e capital de giro suplementar. O patrocinador é Gf Securities Co.Ltd(000776) .
No entanto, há muitas falhas no histórico de desenvolvimento do kered, incluindo que os acionistas originais contribuíram em espécie para um veículo Buick, e o veículo não passou pelos procedimentos de transferência, mas as ações transferidas no mesmo dia tiveram preços de ações diferentes, e há também casos de participação de ações em nome de outros, que podem se tornar o foco das consultas de acompanhamento da Bolsa de Valores de Shenzhen.
accionistas originais contribuíram com um Buick
Fundada em 20 de abril de 2000, a kered é uma empresa farmacêutica que pesquisa e desenvolve medicamentos para doenças do sistema nervoso central.O controlador atual é Chen Gang, que controla 65,74% das ações da empresa no total através de meios diretos e indiretos.
Vale a pena notar que existem muitas falhas no desenvolvimento do kered.
O emissor do kered era anteriormente kered Co., Ltd., anteriormente conhecida como Sichuan Yongzheng Pharmaceutical Co., Ltd. (a seguir designada “Yongzheng Pharmaceutical”) e Sichuan Jiaside Pharmaceutical Co., Ltd.
Em march202000, a Administração de Sichuan para a Indústria e Comércio concordou que kered deve usar o nome “Sichuan Yongzheng Pharmaceutical Co., Ltd.”.
Yongzheng farmacêutico foi estabelecido pela Yongzheng farmacêutica, Liu Qiang, Yin Tao e Luzhou Food Corporation com um capital social de 1,6 milhão yuan, dos quais Liu Qiang, um dos acionistas originais, contribuiu 430000 yuan em espécie.
O objeto real é um carro Shanghai Buick Century CLX (matrícula nº: Chuan e9998), e seu valor de avaliação atual foi de 432200 yuan. Yulong filial do escritório de avaliação de ativos de Luzhou emitiu o relatório de avaliação de ativos.
No entanto, os veículos utilizados para a contribuição física não passaram pelos procedimentos de transferência, o que era incompatível com as disposições pertinentes. Yongzheng farmacêutica tinha defeitos de investimento quando foi estabelecido.
A fim de remediar os defeitos, kered realizou uma reunião extraordinária de acionistas em 26 de dezembro de 2014. Foi decidido que Chen Gang, o controlador real do kered, iria compensar os defeitos na contribuição de ativos físicos com dinheiro de 430000 yuans através Chengdu lingyunzhi e Luzhou Yunzhi sob seu controle.
Além disso, durante o período de relato (2019, 2020, 2021, o mesmo abaixo), as duas transferências de capital próprio de kered também ocorreram com a mesma ação a preços diferentes.
Em 31 de agosto de 2020, Tianfeng Yaquan, um dos acionistas da kered, assinou um acordo de transferência de ações com a Tianfeng Yangfan, que concordou que a Tianfeng Yaquan transferiria 1,7925% das ações da kered para a Tianfeng Yangfan ao preço de 16132607 yuan.O preço de transferência de ações foi de 27,27 yuan / ação.
No mesmo dia, a kered realizou a terceira assembleia geral extraordinária de acionistas em 2020 e concordou que Luzhou Yunzhi, o acionista, transferiria 1,00%, 0,9091%, 0,70% e 0,3818% das ações da kered para Wen Yufu, Chen Gongzheng, Hetao e Chen Yang respectivamente ao preço de 9,87 milhões de yuans, enquanto o preço desta transferência de capital foi de 10 yuans / ação.
Por que existem preços de transferência diferentes para a transferência de capital no mesmo dia, corrigido não especificou no prospecto.
Além disso, a kered também tem a situação de agência de ações. O prospecto mostra que, desde a criação da empresa, a relação de agência de ações se formou durante a transferência de capital da empresa de ativos estatais do Condado de Luxian em julho de 2004, e a relação de agência de ações mudou na segunda transferência de capital da sociedade limitada em fevereiro de 2012. A partir de outubro de 2012, a agência de ações acima foi liquidada.
metade da receita s é gasta em marketing
Durante o período de relatório, a receita operacional do kered foi 510 milhões de yuans, 557 milhões de yuans e 688 milhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível foi 88901700 yuans, 110milhões de yuans e 147 milhões de yuans respectivamente.
Os principais produtos do kered são cápsulas de citrato de tandospirona, valproato de sódio para injeção e comprimidos de cloridrato de tizanidina, que juntos representam 96,86%, 98,76% e 99,46% da receita comercial principal, respectivamente, e são a principal fonte de receita e lucro do kered.
No entanto, de acordo com o prospecto, a utilização da capacidade dos três produtos da linha principal ainda não atingiu saturação.
De acordo com o prospecto, em 2021, as taxas de utilização da capacidade de cápsulas de citrato de tandospirona, valproato de sódio para injeção e comprimidos de cloridrato de tizanidina foram 84%, 82% e 85%, respectivamente.
No entanto, corred também apontou que sob a influência de fatores como coprodução, manutenção da produção e produção piloto de P&D, a utilização da capacidade dos principais produtos da empresa tem sido saturada.
Em termos de margem de lucro bruta, o kered encontra-se em um nível elevado. Durante o período de análise, a margem de lucro bruta das principais atividades da empresa foi de 92,72%, 93,01% e 93,13%, respectivamente.
Em 2021, as margens brutas de lucro das empresas listadas no mesmo setor, como Enhua farmacêutica, Haisco Pharmaceutical Group Co.Ltd(002653) Chengdu Kanghong Pharmaceutical Group Co.Ltd(002773) hansen farmacêutica e West Point farmacêutica, foram 85,75%, 78,74%, 90,89%, 91,24% e 86,60%, respectivamente, sendo que a margem bruta de lucro do kered é superior à média das empresas listadas no mesmo setor.
A este respeito, a Corred explicou que a estrutura comercial principal da empresa é diferente da das empresas cotadas comparáveis do mesmo setor, além de possuir menos tipos de produto. Após excluir o impacto de algumas empresas não comparáveis com a empresa no período de relato de empresas cotadas comparáveis do mesmo setor, a margem de lucro bruta da empresa principal é basicamente a mesma das empresas cotadas comparáveis do mesmo setor.
Em termos de participação de mercado, de 2019 a 2021, corrid disse que sua cápsula de citrato tandospirona teve uma participação de mercado média de 79,57% no campo do produto, valproato de sódio para injeção teve uma participação de mercado média de 10,40% no campo do produto, e comprimidos de cloridrato de tizanidina basicamente desfrutaram da participação de mercado exclusiva de agentes personalizados de tizanidina na China.
À semelhança de outras empresas farmacêuticas, as despesas de vendas do kered representaram uma grande proporção, representando até metade da receita operacional, sendo que as taxas de despesas de vendas no período analisado foram de 50,49%, 46,39% e 47,44%, respectivamente.
O principal corpo das despesas de vendas são as despesas de marketing, representando 65,63%, 47,88% e 49,67% das despesas de vendas de cada período, respectivamente,
A partir da comparação horizontal da indústria, a taxa de despesas de vendas do kered é superior à das empresas cotadas comparáveis no mesmo setor.
Para algumas empresas farmacêuticas iniciantes, muitas vezes precisam realizar layout comercial antes de obter receita, que também é a situação real de algumas empresas farmacêuticas chinesas.
