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De acordo com as estatísticas preliminares do Banco Popular da China, em maio de 2022, as finanças sociais aumentaram 2790 bilhões de yuans, um aumento de 837,8 bilhões de yuans ano a ano. Em maio de 2022, o estoque de finanças sociais era de 329,19 trilhões de yuans, um aumento cumulativo de +10,5% ano a ano e +10,2% do valor anterior; Em maio de 2022, os empréstimos RMB aumentaram em 1890 bilhões de yuans, um aumento de 390bilhões de yuans ano após ano; Em maio de 2022, M0, M1 e M2 foram +13,5%, +4,6% e +11,1% em relação ao mês anterior, respectivamente, foram +2,1pcts, -0,5pcts e +0,6pcts respectivamente.
Vista principal:
Em maio, antes da fusão, a extensão do crédito foi mais forte este ano.
Em maio de 2022, o incremento do financiamento social foi de 2790 bilhões de yuans, e a expectativa do mercado foi de 237088 bilhões de yuans. Em maio de 2022, as finanças sociais aumentaram 837,8 bilhões de yuans ano a ano, retornando ao canal de ascensão em comparação com a diminuição ano a ano no mês passado. Estruturalmente, a recuperação nas finanças sociais em maio foi principalmente devido ao aumento de quase 400 bilhões de yuans em empréstimos RMB novos e títulos do governo respectivamente ano a ano, enquanto os outros itens contribuíram menos. De acordo com os dados de maio antes da fusão, no primeiro maio de 2022, as finanças sociais aumentaram 157627 bilhões de yuans, que foi o segundo maior no primeiro maio do ano civil desde 2017 (apenas inferior a 1740,3 bilhões de yuans no mesmo período de 2020), indicando que a extensão de crédito no primeiro maio deste ano foi forte.
O montante total de empréstimos RMB melhorou significativamente, mas a estrutura ainda é pobre
Em maio, os empréstimos RMB aumentaram em 1890 bilhões de yuans, um aumento de 390 bilhões de yuans sobre o mesmo período do ano passado. Comparado com a diminuição anual de 824,6 bilhões de yuans em abril, o montante total melhorou significativamente. Estruturalmente, o aumento homólogo das finanças sociais em maio foi apoiado principalmente por empréstimos de curto prazo e financiamento de contas no final da empresa, enquanto o aumento homólogo dos empréstimos de médio e longo prazo no final da empresa e residencial foi o principal obstáculo nos novos empréstimos RMB em maio. No geral, embora o montante total de empréstimos para novas pessoas aumentou em maio, a estrutura não foi boa. A expansão dos empréstimos para habitação residencial e empréstimos para empresas foi fraca, com uma queda anual de quase 100 bilhões de yuans, indicando que a demanda interna de financiamento de médio e longo prazo da economia ainda era insuficiente, e a disposição dos moradores para comprar casas, operar e realizar financiamento de longo prazo das empresas ainda precisava ser restaurada.
Em maio, o impacto da epidemia ainda não era pequeno, a disponibilidade para comprar casas era insuficiente e os empréstimos dos moradores ainda estavam para ser restaurados
Em maio, os empréstimos de curto prazo dos residentes recuperaram ligeiramente (apenas aumentaram 3,4 bilhões de yuans ano a ano), mas os empréstimos de médio e longo prazo ainda aumentaram 337,9 bilhões de yuans ano a ano. As principais razões são: 1. O impacto da epidemia em maio ainda não é pequeno, cenas de consumo dos residentes estão faltando, suas expectativas de renda são mais fracas e sua disposição para emprestar empréstimos ao consumo e empréstimos empresariais é insuficiente. 2. Com o aumento das políticas de estímulo, a disponibilidade dos moradores para comprar casas ainda é baixa.
Em maio, o impacto da epidemia ainda estava sobre, somando-se ao alto preço das matérias-primas e à contínua depressão da indústria imobiliária, e a demanda por empréstimos de médio e longo prazo das empresas foi insuficiente
Em maio, os empréstimos corporativos de curto prazo e o financiamento de contas aumentaram 328,6 bilhões de yuans e 559,1 bilhões de yuans respectivamente ano a ano, enquanto os empréstimos de médio e longo prazo diminuíram 97,7 bilhões de yuans ano a ano. O montante total de empréstimos às empresas é forte e a estrutura é fraca. As principais razões são: Embora a epidemia tenha diminuído em janeiro e maio, o impacto na produção e demanda das empresas de manufatura ainda está em andamento, e a demanda de financiamento das empresas de manufatura não foi totalmente liberada. 2. O preço das matérias-primas ainda é alto, a pressão de custos das empresas a jusante ainda é grande, e a demanda de financiamento é restringida. 3. O imobiliário ainda tem uma fraca atração no crédito, e as empresas imobiliárias ainda são cautelosas sobre a expansão do crédito.
A emissão de títulos do governo abrandou brevemente em abril e acelerou em maio
Em maio de 2022, o financiamento de títulos do governo aumentou 1060 bilhões de yuans, um aumento de 389,9 bilhões de yuans ano a ano. Após o aumento registrado um baixo valor no mês passado, ele se recuperou este mês (em janeiro, fevereiro, março e abril, aumentou 3589, 1705, 3943 e 17,3 bilhões de yuans ano a ano, respectivamente). Espera-se que a emissão de títulos do governo em junho continue em grandes quantidades, formando um forte apoio às finanças sociais em junho. O aviso sobre a impressão e distribuição de um pacote de políticas e medidas para estabilizar a economia emitido pelo Conselho de Estado em 31 de maio de 2022 afirmou que era necessário acelerar a emissão e o uso dos 3,45 trilhões de yuans de títulos especiais emitidos este ano e, basicamente, completar a emissão até o final de junho. Com base na taxa de conclusão de 90%-95% antes do final de junho, os títulos especiais recém-emitidos de 1,08 trilhão de yuans a 125milhões de yuans ainda serão emitidos em junho. Superimposta aos títulos da administração central e das administrações públicas locais, a emissão de títulos do governo em junho ultrapassou 1 trilhão, o que é um evento de alta probabilidade.
Em maio, a taxa de crescimento do M2 continuou a aumentar, atingindo acima de 10% pela segunda vez desde março de 2021
Em maio, a taxa de crescimento do M2 registrou 11,1%, que ficou acima de 10% pela segunda vez desde março de 2021. A recuperação sustentada da taxa de crescimento M2 pode ser principalmente devido a: 1. A política de redução de impostos e redução de taxas tem feito esforços, eo montante de fundos retidos das empresas aumentou. 2. A fim de alcançar um crescimento estável, o depósito fiscal é transferido para o depósito da empresa sob a força forward do financiamento. 3. Sob a epidemia, os rendimentos foram prejudicados, as expectativas enfraquecidas e a disposição dos moradores para economizar aumentou. Embora a taxa de crescimento do M2 tenha aumentado, a diferença de tesoura m1-m2 em maio continuou a diminuir em comparação com o mês anterior, indicando que, embora a quantidade total de dinheiro tenha aumentado, o grau de ativação da moeda continuou a diminuir, refletindo que o impulso da produção e expansão das empresas ainda precisa ser restaurado sob a condição de crescente incerteza esperada.
Perspectivas: o montante total da expansão do crédito é forte e a estrutura é fraca.
Em maio, o efeito da expansão do crédito no agregado foi óbvio, refletindo o efeito de uma série de políticas monetárias e de crédito recentes no nível agregado. No entanto, a expansão do crédito tende a ser de curto e médio prazo, e o efeito da expansão do crédito de longo prazo ainda é pobre. A principal razão é que, sob a influência da epidemia, da recessão dos imóveis, do alto custo das matérias-primas e outros fatores, residentes e empresas como players do mercado ainda têm fracas expectativas para o futuro.
Em geral, para alcançar crédito de alta qualidade e amplo, a China precisa continuar a promover as políticas monetárias e de crédito amplas a nível agregado, e continuar a fortalecer o apoio de liquidez direcionado para os elos fracos através de várias políticas de crédito direcionadas. Por outro lado, também precisa do fortalecimento esperado de residentes e empresas. Atualmente, assumindo que a situação epidêmica continua a diminuir, embora a inclinação da recuperação econômica subsequente ainda seja incerta, o fundo econômico está basicamente provado. Os principais dados econômicos em maio devem permanecer em um nível baixo. Junho será uma etapa de teste importante para o efeito da política e impulso de recuperação econômica. Partindo do pressuposto de que a situação epidêmica em junho não se deteriorará repentinamente, espera-se que o impulso econômico em junho recupere significativamente em comparação com o de maio. Mantendo a intensidade do montante total da expansão do crédito, a estrutura também será melhorada.
