Resumo do evento
Em 10 de junho de 2022, o Banco Popular da China divulgou os dados financeiros de maio de 2022. Em maio, os empréstimos RMB aumentaram em 1890 bilhões de yuans, esperados para ser 1399,3 bilhões de yuans, em comparação com o valor anterior de 645,4 bilhões de yuans; O recém-aumentado financiamento social foi 2790 bilhões de yuans, e o valor esperado foi 237088 bilhões de yuans, em comparação com o valor anterior de 910,2 bilhões de yuans; O estoque das finanças sociais foi de 10,5% em termos homólogos e 10,2% do valor anterior; M2 foi de 11,1% ano a ano e o valor anterior foi de 10,5%; M1 foi de 4,6% em relação ao ano anterior e o valor anterior foi de 5,1%.
Vista central
Em maio, as finanças sociais e o crédito melhoraram significativamente, e o montante total foi significativamente superior ao esperado do mercado. Embora a estrutura dos empréstimos refletida pelo impulso da conta e pela fraqueza dos empréstimos de médio e longo prazo dos residentes ainda precise ser melhorada, a economia real tem mostrado gradualmente uma boa tendência. No lado empresarial, os empréstimos de médio e longo prazo foram significativamente reparados mensalmente. No entanto, devido à base elevada do ano passado, ainda há um pequeno aumento em termos homólogos, mas o montante total foi superior ao nível do mesmo período de 20182020; Do lado residencial, os empréstimos de curto prazo dos moradores melhoraram significativamente em uma base mensal, retornando basicamente ao mesmo período dos anos anteriores, indicando que com a dissipação gradual da perturbação epidêmica, o consumo dos moradores vem sendo gradualmente reparado. No futuro, com a melhoria gradual da situação epidêmica na China e a implementação e eficácia de uma série de políticas de crescimento estável, as necessidades de financiamento das empresas e residentes melhorarão gradualmente, o impulso do crescimento econômico continuará a ser reparado e as finanças sociais e crédito continuarão a avançar na boa direção.
Novo crédito superou muito as expectativas, e a estrutura do empréstimo ainda precisa ser melhorada
Em termos de montante total, os empréstimos RMB aumentaram 1890 bilhões de yuans em maio, maior do que a expectativa de consenso (expectativa de consenso eólico foi 1399,3 bilhões de yuans), um aumento de 390bilhões de yuans ano a ano; Empréstimos corporativos totalizaram 1530 bilhões de yuans, um aumento de 724,3 bilhões de yuans ano a ano; Os empréstimos residentes totalizaram 288,8 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 334,4 bilhões de yuans.
Estrutura: do lado empresarial, os empréstimos a médio e longo prazo melhoraram, mas as facturas continuam a ser o principal apoio; Do lado residencial, os empréstimos de curto prazo tornaram-se positivos em termos homólogos, enquanto os empréstimos de médio e longo prazo continuaram a aumentar significativamente menos em termos homólogos.
1) em maio, os empréstimos corporativos totalizaram 1530 bilhões de yuans, um aumento de 724,3 bilhões de yuans ano a ano. Entre eles, o empréstimo de curto prazo da empresa foi 264,2 bilhões de yuans, que foi significativamente melhorado em comparação com o mês anterior, com um aumento anual de 328,6 bilhões de yuans, mantendo um aumento ano a ano por seis meses consecutivos; O financiamento de contas atingiu 712,9 bilhões de yuans, uma nova alta desde que os registros de dados estavam disponíveis, com um aumento de 559,1 bilhões de yuans ano a ano, continuando a manter um alto crescimento. Os empréstimos de médio e longo prazo atingiram 555,1 bilhões de yuans, que foi significativamente reparado mês a mês. No entanto, devido à alta base do ano passado, o aumento ano a ano ainda foi de 97,7 bilhões de yuans, mas foi maior do que o nível do mesmo período em 20182020. Embora o impulso da fatura reflita que a atual estrutura do empréstimo ainda precisa ser melhorada, a melhoria mensal dos empréstimos de médio e longo prazo reflete que a demanda de financiamento da entidade é gradualmente reparada.
2) em maio, o empréstimo residente foi de 288,8 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 334,4 bilhões de yuans. Entre eles, os empréstimos de curto prazo dos residentes foram 184 bilhões de yuans, significativamente melhorados mês a mês, com um aumento de 3,4 bilhões de yuans ano a ano, basicamente retornando ao nível do mesmo período nos anos anteriores, indicando que com a dissipação gradual da perturbação epidêmica, o consumo dos moradores está sendo gradualmente reparado. De acordo com os dados do Ministério da cultura e turismo, durante o feriado do Dragon Boat Festival em 2022, haverá 79,61 milhões de pessoas viajando na China, que se recuperará para 86,8% no mesmo período em 2019 de acordo com o calibre comparável; Os empréstimos de médio e longo prazo dos residentes atingiram 104,7 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 337,9 bilhões de yuans, ainda fraca. Reflete que a actual política de flexibilização imobiliária continua a ser difícil de atenuar a tendência de enfraquecimento das expectativas dos residentes relativamente ao mercado imobiliário, e a procura dos residentes de aquisição de habitação ainda não é forte, podendo ser necessário reforçar as políticas relevantes subsequentes. De acordo com os dados divulgados pela Kerui, em abril, o valor de vendas das 100 maiores empresas imobiliárias em um único mês aumentou -59,4% ano a ano, ampliando ainda mais o declínio em relação a abril.
Novas finanças sociais aumentaram em termos homólogos, apoiadas principalmente por obrigações do governo
Em termos de montante total: em maio, as finanças sociais aumentaram significativamente ano a ano, com uma nova finanças sociais de 2790 bilhões de yuans (vento unanimemente esperado 237088 bilhões de yuans), um aumento de 837,8 bilhões de yuans ano a ano. O estoque de finanças sociais aumentou 10,5%, um aumento de 0,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior.
Estrutura: novos créditos e novos títulos do governo são os principais apoios das finanças sociais. 1) Os empréstimos RMB aumentaram 1820 bilhões de yuans de acordo com os critérios de financiamento social, um aumento de 390,6 bilhões de yuans ano a ano, principalmente relacionado ao aumento substancial dos empréstimos corporativos ano a ano. 2) O financiamento direto aumentou 54,4 bilhões de yuans ano a ano, dos quais o financiamento líquido de obrigações corporativas foi de -10,8 bilhões de yuans, uma diminuição de 54,4 bilhões de yuans ano a ano; O financiamento de ações foi de 29,2 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 42,5 bilhões de yuans; 3) O financiamento líquido de títulos do governo foi de 1060 bilhões de yuans, um aumento anual de 389,9 bilhões de yuans. A emissão de títulos do governo acelerou significativamente em maio, o que foi principalmente relacionado à proximidade do nó especial de emissão de títulos exigido pelo Ministério das Finanças. Dados eólicos mostraram que o financiamento líquido de títulos do governo em maio foi de cerca de 1202,2 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 408,5 bilhões de yuans ano a ano; 4) Em termos de empréstimos não padronizados, a queda de pressão continuou a diminuir, com uma diminuição anual de 81bilhões de yuans em novos empréstimos não padronizados: 27,6 bilhões de yuans em novos empréstimos confiados, 67,6 bilhões de yuans em novos empréstimos fiduciários e 14,2 bilhões de yuans em novas contas de aceitação não discontuadas.
M1 caiu, M2 subiu e a diferença de tesoura aumentou
Em maio, a taxa de crescimento homóloga do M2 foi de 11,1%, 0,6% superior à do mês anterior, e os esforços adicionais da despesa fiscal empurraram a taxa de crescimento do M2 para trás significativamente.
Em maio, a taxa de crescimento do M1 foi de 4,6%, 0,5% inferior à do mês anterior. M2 sobe, M1 desce, e o espaço de tesoura m1-m2 expandiu-se para -6,5%.
Aviso de risco
As actividades económicas mudaram mais do que o esperado.
