Economia geral: a economia cresceu em forma de "V", e a pressão externa aumentou no segundo semestre do ano. O crescimento estável ainda é a linha principal, e as políticas têm um forte efeito protetor sobre a economia. Com a melhoria da situação epidêmica, os riscos serão transferidos de internos para externos. O investimento está ativo, a reparação do consumo é lenta e a pressão das exportações aumenta.
O investimento apoia a economia, a infraestrutura é a principal força motriz, a manufatura impulsiona a economia para cima, e o ponto de viragem do imobiliário ainda precisa esperar. 1) Imobiliário: a política continua frouxa. Indicadores líderes como aquisição de terras e vendas ainda não melhoraram. Espera-se que a melhoria marginal seja feita no quarto trimestre. 2) Construção de infra-estruturas: a prioridade máxima do crescimento constante. O ritmo de apoio financeiro e implementação acelerou, e ainda há muito espaço para novas infraestruturas crescerem. 3) Manufatura: a expectativa de lucro dos alcances médio e inferior melhorou gradualmente. Após a epidemia, a confiança marginal dos produtores aqueceu, e a situação geral ainda é resiliente.
O consumo está crescendo lentamente, e ainda há pressão sobre o emprego, renda e confiança dos residentes. Sob a situação de que a epidemia ainda é a maior interferência, a prevenção e o controle serão normalizados ou algum consumo offline será restringido. A política impulsionou o consumo, mas a recuperação efetiva da confiança dos residentes ainda precisa esperar pela melhoria do emprego e renda dos residentes.
O impulso da demanda no exterior enfraqueceu e a força motriz das exportações abrandou. A liquidez no exterior apertou, as economias da Europa e dos Estados Unidos desaceleraram no segundo semestre do ano, e o volume de exportações e os preços caíram. A curto prazo, as exportações da China ainda são insubstituíveis. A expectativa de redução tarifária nos Estados Unidos e a depreciação do RMB podem impulsionar a competitividade de algumas empresas de fabricação de exportação.
O IPC está subindo, a tendência descendente do IPC é lenta e a política abrangente de flexibilização está bloqueada. No terceiro trimestre, o IPC pode quebrar 3. No segundo semestre do ano, será afetado pela ressonância de suínos e grãos, o preço do petróleo bruto e outros itens aumentará e a pressão de transmissão de itens não alimentícios aumentará. As expectativas de petróleo bruto e grãos permaneceram altas, a taxa de câmbio do RMB depreciou-se, e impulsionada pela inflação importada, a inclinação de declínio do PPI desacelerou. A inflação e a inversão dos diferenciais de taxas de juros entre a China e os Estados Unidos trouxeram restrições à redução dos instrumentos de taxa de juros da política.
Política: a política de crescimento estável foi implementada e acelerada, e a política monetária cooperou com a flexibilização fiscal. Os instrumentos estruturais continuam a ser o principal foco da política monetária. A oferta de crédito, como projetos inclusivos, ecológicos e de infraestrutura, está avançando e as taxas de juros dos empréstimos devem continuar a cair. A política imobiliária solta continua, ainda há espaço para redução da taxa de juros em torno do LPR, e o processo de extensão de crédito está avançando lentamente. A política incidirá na estabilização do crescimento, do emprego, dos preços e do comércio exterior, acelerando o ritmo das despesas fiscais, a emissão de obrigações especiais e a implementação. Se o desembarque for bom, a possibilidade de emissão de títulos especiais do tesouro no quarto trimestre será reduzida.
No exterior: sob o grande jogo do país e a deslocação do ciclo político, a perturbação no exterior para a China aumentou. A persistência e a amplitude da alta inflação global superaram as expectativas de todos os países. A combinação do aumento da taxa de juros e da contração da tabela pelo Federal Reserve trouxe o risco de "aterramento duro" para a economia. As transações de recessão do mercado estavam adiantadas e o ritmo do aumento da taxa de juros no quarto trimestre pode desacelerar gradualmente. O surgimento do cisne negro no conflito entre a Rússia e a Ucrânia trouxe a maior pressão econômica para a Europa. O Banco Central Europeu começará a aumentar as taxas de juros, e a "era das taxas de juros negativas" pode chegar ao fim, enquanto o risco de recessão no quarto trimestre da Europa aumenta. Alguns países em desenvolvimento enfrentam crises econômicas, energéticas, alimentares e de dívida.
Alocação de ativos: 1) estoques: com o apoio de políticas, a economia foi gradualmente reparada, a confiança do mercado aqueceu, espera-se que o setor em crescimento melhore e é dada atenção à manufatura + tecnologia de ponta; Com a melhoria gradual da situação epidêmica, apreenda a fase de recuperação do consumo; 2) Obrigações: as obrigações de taxa de juros tendem a ser planas, a perturbação no exterior aumenta, o rendimento do cupão ainda tem uma certa taxa de desempenho de custo, e atenção é dada ao valor de alocação de obrigações ultra longas; Os títulos de crédito continuam a ser rentáveis e a escassez de ativos estruturais pode continuar a ocorrer. 3) Commodities: petróleo bruto e grãos flutuaram em alto nível, e metais não ferrosos entraram no final do mercado de touros; 4) Taxa de câmbio: o Banco Central do RMB em relação ao dólar americano move-se para cima, e o risco de flutuação periódica ainda existe.
Fatores de risco: a escalada dos conflitos geopolíticos entre a Rússia e a Ucrânia excedeu as expectativas do mercado, o momento e a extensão do aumento da taxa de juros do Fed excedeu as expectativas e a propagação dos riscos imobiliários excedeu as expectativas.
