Resumo da política
Futuros de Commodity: neutro global a curto prazo;
Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) metais preciosos e produtos industriais de demanda doméstica (indústria química, materiais de construção pretos, etc.) podem esperar pela decisão da Reserva Federal de aproveitar a oportunidade para negociar por muito tempo; Petróleo bruto e sua cadeia relacionada com custos, neutralidade de metais não ferrosos; Futuros de índices de ações: neutros, aguardando a decisão do Federal Reserve de aproveitar a oportunidade para negociar por muito tempo.
Vista central
Análise de mercado
Influenciado pela inflação norte-americana mais alta do que o esperado na semana passada, o Federal Reserve está enfrentando a escolha da inflação e recessão. Desde a semana passada, a expectativa do mercado de aumento da taxa de juros no preço de derivados aumentou novamente. O mercado está preocupado que a conferência de juros desta semana possa aumentar as taxas de juros em 75bp, e o índice de curto prazo do dólar dos EUA e as taxas de juros dos títulos dos EUA subiram novamente, o que arrastou significativamente para baixo ativos de risco global. A reunião de taxas de juros do Federal Reserve será realizada às 2:00 horas de Pequim no dia 16 de junho desta semana. Precisamos estar vigilantes contra o risco de arrastar para baixo o sentimento da China.
Recentemente, os sinais do crescimento estável da China tornaram-se cada vez mais claros. Por um lado, foi destacada a determinação do governo em estabilizar o crescimento. Após a reunião do Bureau Político de 29 de abril, emitiu sinais positivos; Em 20 de maio, a taxa de juros do LPR a 5 anos foi reduzida em 15bp conforme previsto; Em 25 de maio, o premier destacou sua determinação em estabilizar o crescimento atualmente na teleconferência nacional. Posteriormente, muitos governos locais seguiram as políticas de crescimento constante em Taiwan e Taiwan, incluindo políticas para incentivar o consumo de automóveis, expandir o consumo, promover o consumo de eletrodomésticos, e afrouxar o mercado imobiliário. Por outro lado, o fundo econômico também foi verificado por dados econômicos. Em maio, todos os principais itens do PMI manufatureiro recuperaram de forma integral. As exportações da China também excederam a resiliência esperada. Os dados de crédito em maio também registraram melhora. O saldo de empréstimos das instituições financeiras e estoque de financiamento social aumentou 11% e 10,5%, respectivamente, em maio, um aumento de 0,1% e 0,3% em relação ao mês anterior. Os dados de alta frequência também melhoraram ligeiramente. Em maio, o declínio anual nas vendas de escavadeiras da China convergiu. No nível micro, o índice de prosperidade do tráfego rodoviário de mercadorias e da taxa de transferência do hub de mercadorias recuperou ligeiramente, indicando que o bloqueio da cadeia de suprimentos e logística da China melhorou, e a dívida especial da construção de infraestrutura aumentou ou excedeu trilhões em junho. No geral, o desenvolvimento atual da infraestrutura é óbvio, e o imobiliário permanece baixo para construir o fundo. Considerando que a estação chuvosa em Xangai, Zhejiang e outros lugares afetará o ritmo de construção, em combinação com a decisão de taxa de juros do Federal Reserve esta semana e os dados econômicos da China em maio, recomenda-se evitar riscos de curto prazo para ações A, produtos industriais de demanda doméstica (produtos químicos, materiais de construção pretos, etc.) e outros ativos RMB, e esperar a decisão do Federal Reserve de aproveitar as mudanças de demanda de alta frequência antes de escolher a oportunidade de negociar por muito tempo. As matérias-primas da cadeia do petróleo bruto devem prestar muita atenção aos progressos da situação na Rússia e na Ucrânia e estar alerta para os riscos de ajustamento decorrentes do dumping de reservas dos EUA e da conclusão das negociações nucleares dos EUA no Irão. Em termos de commodities não ferrosos, o estoque dominante mundial de metais não ferrosos está em um nível histórico baixo ano a ano e mês a mês, mas, ao mesmo tempo, vemos também alguns fatores adversos, como a queda dos preços europeus da eletricidade e o aumento dos estoques europeus de gás natural; Afetado pela situação na Rússia e Ucrânia, o preço global dos fertilizantes continua a subir. A lógica de alta baseada no gargalo da oferta e na transmissão de custos ainda é relativamente suave. Considerando a continuação do padrão de estagflação no exterior, o risco potencial de recessão no futuro, a continuação do risco de conflito geopolítico e o fato de que as posições globais de ETF de metais preciosos ainda estão em altos históricos, ainda mantemos a visão de que os metais preciosos são caça a barganha e longa.
Risco
Risco geopolítico; Risco epidêmico global; A deterioração das relações sino-americanas; A situação no Estreito de Taiwan; A situação na Ucrânia e na Rússia.
