A situação epidêmica melhorou e o consumo ainda não aumentou. À medida que a situação epidêmica diminui, esperamos que esta ronda de recuperação económica seja mais rápida. No entanto, a política ainda tem uma demanda urgente por crescimento estável. Se o crescimento econômico for significativamente restaurado, a alavancagem dos residentes deste ano é um evento de alta probabilidade. Atualmente, os depósitos dos residentes atingiram um recorde no mesmo período da história. No entanto, a riqueza dos residentes pode estar diminuindo e os departamentos dos residentes não têm capacidade e vontade de alavancar, principalmente devido ao declínio do valor dos ativos físicos, especialmente imobiliários, o que leva ao declínio da riqueza dos residentes. Acreditamos que sob o posicionamento de insistir na habitação, habitação e não especulação, a probabilidade de que o aumento geral geral dos preços das casas impulsione a rápida expansão da escala dos ativos dos residentes é pequena, e a atual rodada de recuperação imobiliária depende mais ou depende da modernização estrutural para impulsionar o crescimento estável dos ativos dos residentes. Se a melhoria do setor imobiliário depende mais do crescimento do volume de vendas, o efeito pull sobre a indústria pós-ciclo, especialmente algumas receitas de consumo opcionais, pode ser mais significativo do que a própria indústria imobiliária.
Quão grande é a contradição entre receitas e despesas? Esperamos que do lado da renda, a escala de receitas novas e reduzidas no orçamento público geral seja de cerca de 200 bilhões de yuans, e a receita fiscal ampla também cairá. Do lado da despesa, a política fiscal de promoção do consumo também está a aumentar continuamente, e o estímulo ao consumo também é reforçado. Considerando dois fatores de receita e despesa abrangentes, a nova lacuna fiscal de receita e despesa pode exceder 2 trilhões de yuans, a maioria dos quais são finanças de base ampla, e o financiamento do governo provavelmente aumentará no segundo semestre do ano.
A economia dos EUA continua relativamente estável. Actualmente, o risco de recessão económica nos Estados Unidos não é elevado. De facto, o elevado crescimento da inflação irá inibir a libertação da procura, enquanto o aumento e contracção da taxa de juro do Federal Reserve ajuda a suprimir a tendência ascendente da inflação e apoia a procura. O principal objetivo desta rodada de aperto da tabela do Fed é cooperar com a maneira de aumentar as taxas de juros, acelerar a supressão da inflação ascendente, empurrar a taxa de juros de longo prazo e, em seguida, expandir o spread da taxa de juros a prazo, de modo a criar condições para aumentos contínuos da taxa de juros. Por um lado, a redução do balanço reduz a oferta monetária reduzindo o tamanho das reservas no lado do passivo. Por outro lado, impulsiona a taxa de juro através da divulgação de sinais de política e do reequilíbrio da carteira de activos. Como resultado, a taxa de juro de curto prazo aumentará e a taxa de juro de longo prazo também aumentará significativamente. Descobrimos que a última contração teve um grande impacto nos mercados emergentes, enquanto as ações dos EUA foram apoiadas. No entanto, desta vez, devido à escala insuficiente dos fluxos de capital, os riscos dos mercados emergentes também foram liberados em certa medida, e é provável que o ajuste das ações dos EUA seja maior.
Facilitação monetária, expansão e estabilização dos preços. Desde o início deste ano, as medidas de flexibilização da política monetária da China representadas pela redução das reservas mínimas e das taxas de juro convergiram. Sob o pano de fundo de que a maioria das economias representadas pelos Estados Unidos iniciou a maré de aumentos globais da taxa de juros, teme-se que o nível da taxa de juros da China enfrente restrições de limite inferior, e a política monetária atual mostrou a intenção frouxa de "expandir o volume e estabilizar o preço". Esperamos que esta ronda de RRR e cortes nas taxas de juro também possa ter entrado na fase final, e a flexibilização monetária é suficiente. Sob o pano de fundo de que o aperto do ambiente de liquidez externa restringe a flexibilização monetária da China e a crescente pressão sobre o financiamento fiscal, o nível de rendimento do mercado de obrigações da China é fácil de subir e cair no curto prazo.
Aviso de risco: risco de mudanças políticas, recuperação econômica menor do que o esperado e falha de leis históricas.
