Dados: o Banco Popular da China anunciou que os empréstimos RMB aumentaram em 1,89 trilhão de yuans em maio, um aumento anual de 392 bilhões de yuans; Em maio, o incremento da escala de financiamento social foi de 2,79 trilhões de yuans, 839,9 bilhões de yuans a mais do que o mesmo período do ano passado. No final de maio, o estoque de finanças sociais tinha aumentado 10,5% ano a ano e M2 tinha aumentado 11,2% ano a ano.
Em termos de valor total, o crédito superou as expectativas e teve desempenho sazonal. A escala de novos empréstimos RMB em maio foi muito maior do que o valor médio nos últimos cinco anos (1,5 trilhão de yuans), e significativamente melhor do que o desempenho sazonal. Em termos de estrutura, os empréstimos de curto prazo e o financiamento de contas são o principal apoio. O crédito deste mês tem três características: 1) a margem de empréstimos de médio e longo prazo das empresas melhorou e a resiliência da indústria transformadora de infraestrutura recuperou bem após a epidemia, impulsionando a demanda por empréstimos de médio e longo prazo das empresas; 2) Em maio, a área de vendas de habitação comercial em todo o país mudou de negativa para positiva ano a ano, mas não há um ponto de inflexão óbvio na área de construção de transações fundiárias em 100 cidades, somando-se à fraca disposição do consumidor dos moradores, e os empréstimos de médio e longo prazo dos moradores ainda são fracos; 3) No final de maio, as taxas de cupão bancário subiram. Por um lado, a política de crescimento constante continuou a ser introduzida. Por outro lado, a situação epidêmica em Xangai melhorou, algumas empresas retomaram o trabalho e a produção, e a oferta de crédito acelerou.
Em termos de valor total, as finanças sociais superaram as expectativas e tiveram desempenho sazonal. Em termos de estrutura, os títulos corporativos e os títulos do governo são o principal suporte. A mudança da estrutura das finanças sociais tem duas implicações: primeiro, afetada pela emissão acelerada de títulos especiais, o financiamento líquido de títulos do governo recuperado em maio. Os dados mostraram que o incremento do mês foi de 1,1 trilhão de yuans, um aumento de cerca de 0,43 trilhão de yuans ano a ano, o que apoiou os títulos do governo neste mês. Em segundo lugar, o impulso da fatura ainda é significativo, e a margem da fatura de aceitação bancária não compensada é melhor do que a do mês passado, o que verifica que o lado da demanda ainda está fraco, mas melhorou este mês.
M1 caiu e M2 subiu. Em termos de montante total, o saldo M1 e o saldo M2 recuperaram. Do ponto de vista da estrutura, o menor aumento dos depósitos fiscais ano a ano deve-se principalmente à aceleração das despesas fiscais, mas a menor diminuição de residentes e instituições não financeiras mostra que a demanda efetiva ainda é insuficiente.
Acreditamos que os dados financeiros deste mês têm os seguintes três significados: primeiro, o volume total excedeu as expectativas, mas a estrutura ainda é relativamente fraca. 5. Os empréstimos de médio e longo prazo dos residentes não melhoraram, a melhoria dos empréstimos de médio e longo prazo das empresas é relativamente limitada, e os títulos de dívida são o principal impulso, indicando que a tendência de desaceleração do crédito de médio e longo prazo coberto por grandes descontos de contas ainda é significativa, o que também reflete que, embora os fundamentos atuais estejam em processo de pequena reparação, o impulso interno não é forte. Em segundo lugar, a política de “estabilização do crescimento” alcançou resultados iniciais. No final de maio, o Banco Popular da China e a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China realizaram uma reunião de análise sobre a situação monetária e de crédito das principais instituições financeiras, exigindo acelerar o andamento dos empréstimos concedidos e aproveitar novas reservas de projetos para garantir o crescimento do montante total do crédito. Este mês, a taxa do cupão do Banco mostrou sinais de estabilização e aumento, levando à reparação gradual do crédito em maio. Em terceiro lugar, as finanças são o principal factor, e o montante total de dinheiro + estrutura continua a funcionar. Atualmente, o cerne da economia ainda reside na falta de demanda efetiva. Os dados financeiros deste mês mais uma vez verificaram que o momento da pior demanda passou, mas a energia cinética endógena econômica ainda é relativamente fraca, e alguns bancos ainda enfrentam o dilema da “escassez de ativos”, o fenômeno da acumulação de capital no sistema bancário ainda existe e a política incremental de acompanhamento ainda precisa de mais esforços.
Economia real: a procura de retoma da produção e do trabalho melhorou e os metais ferrosos aumentaram no seu conjunto.
Preços dos alimentos: os preços da carne de porco caíram.
Commodities: os preços do petróleo bruto continuam a subir.
Mercado financeiro: as políticas da China continuaram a funcionar, as incertezas externas enfraqueceram e o mercado de ações aumentou constantemente.
