Desde o início do ano, o mercado de ações de Hong Kong tem flutuado para baixo, mas os fundos indo para o sul continuaram a comprar. Por que os investidores do continente continuam a aumentar suas participações de ações de Hong Kong, e quais fatores estão afetando o fluxo de fundos indo para o sul? A análise deste artigo pode ser utilizada como referência.
Pergunta 1: qual é a estrutura dos investidores de capital indo para o sul? Principalmente investidores institucionais, como capital de seguros e oferta pública
Com a promoção da interconexão entre o continente e Hong Kong e a expansão do padrão de conexão de ações de Hong Kong, a conexão de ações de Hong Kong tornou-se o canal mais importante para investidores continentais alocar ações de Hong Kong. Em novembro de 2014 e dezembro de 2016, a conexão de estoque de Xangai Hong Kong e a conexão de estoque de Shenzhen Hong Kong foram lançadas sucessivamente, e a conexão de estoque de Hong Kong rapidamente se tornou a principal força da alocação de estoque de Hong Kong. Em 10 de junho de 2022, a conexão de ações de Hong Kong acumulou uma compra líquida de RMB 2,01 trilhões, e o volume de negócios de ações de Hong Kong também representa 25%. Atualmente, existem 547 alvos de investimento da bolsa de valores de Hong Kong, distribuídos principalmente em imóveis, cuidados de saúde, consumo opcional e outras indústrias.
Os investidores dos fundos que vão para o sul são principalmente instituições, das quais a proporção de fundos de seguros e fundos públicos é relativamente elevada. Até o final de 2021, o valor de mercado das ações dos fundos públicos em fundos sul representava 33,24%. Entre outros investidores institucionais, os fundos de seguros podem ser a principal força de investimento. De acordo com os dados divulgados pela bolsa de valores de Hong Kong, em 2018, a negociação institucional representou 55,7% dos investidores continentais em ações de Hong Kong, enquanto os investidores individuais representaram apenas 28,0%. Considerando a alta taxa de rotatividade dos investidores individuais e a tendência de institucionalização nos últimos anos, a razão acionária dos investidores institucionais pode ser maior.
Segunda pergunta: por que razão os fundos deveriam ir para o sul? Atribuição diversificada, bónus "nova economia" e vantagem subavaliada
A alocação diversificada de investimentos, a partilha de dividendos de "nova economia" e a mineração de ativos subvalorizados são as principais forças motrizes para os fundos irem para o sul. 1) A maioria das companhias de ações de Hong Kong está listada no continente. O capital sul tem vantagens de informação e tem baixa correlação com as ações, o que também torna a estratégia de alocação diversificada mais eficiente; 2) A maioria da "nova economia" representada pela Internet está listada em ações de Hong Kong, e o movimento de fundos para sul é uma maneira importante para os investidores continentais compartilharem os dividendos da "nova economia". 3) Comparado com o mercado de ações A, a vantagem "subvalorizada" do mercado de ações de Hong Kong também atrai fundos indo para o sul.
Atualmente, o capital sul está sobrealocado para indústrias como energia, tecnologia da informação e consumo opcional, além de ter uma certa preferência por baixo rácio P/E, líderes da indústria e ações ah. 1) Do ponto de vista das indústrias, a alocação de recursos para o sul é diversificada e relativamente equilibrada entre as indústrias, e a "nova economia" como tecnologia da informação, consumo opcional e cuidados médicos é apropriadamente sobrealocada; 2) Em termos de escala, o capital do sul prefere líderes da indústria; 3) Do ponto de vista da avaliação, os fundos do sul estão sobrealocados com ações pe10 e ah, o que reflete a mineração de ações por investidores continentais com vantagens comparativas na avaliação.
Pergunta 3: que fatores afetam o fluxo de fundos indo para o sul? Liquidez, retorno relativo, apetite por risco, etc.
Em geral, o ambiente de liquidez do mercado tem um impacto significativo nos fundos que vão para o sul; Quando a liquidez é relativamente estável, o comportamento dos fundos indo para o sul será afetado pelos retornos relativos das ações de Hong Kong e das ações. O fluxo de fundos indo para o sul é essencialmente a escolha feita pelos investidores após a expectativa abrangente da taxa de câmbio e a medição do valor relativo do investimento de ações e ações de Hong Kong. Historicamente, quando o ambiente de liquidez é demasiado apertado ou demasiado frouxo, o fluxo de fundos que vai para o sul será dominado pela liquidez; Quando a liquidez é relativamente estável, o capital sul está intimamente relacionado com a tendência relativa do Hang Seng Index e do Shanghai Stock Exchange Index.
Em termos de estrutura, os fundos de investimento têm baixa preferência de risco e favorecimento pela "nova economia"; Isso faz com que o nível de avaliação, o risco de mercado e o desempenho das ações zhonggai muitas vezes tenham um impacto no comportamento dos fundos indo para o sul. 1) Investidores institucionais como fundos de seguros são participantes importantes na conexão de ações de Hong Kong. Tais fundos tendem a investir em um ambiente de subvalorizado, baixo risco e alto rendimento de dividendos. Quando o prêmio ah de ação, baixo rácio P / E e baixo VIX são altos, os fundos vão para o sul em grande escala; 2) O desempenho das ações conceituais da China e o retorno das ações conceituais da China também terão um impacto em alguns fundos que preferem a "nova economia".
Dica de risco: o aperto da política monetária do Federal Reserve superou as expectativas, e o aperto contínuo da política da Internet superou as expectativas
