Visão do mercado: tanto a inflação externa como a epidemia interna repetem-se, e o apetite de risco a curto prazo continua a aumentar e é restringido
Na segunda semana de junho, embora o mercado continuasse a se recuperar, houve diferenças óbvias no ritmo e desempenho da indústria. Posteriormente, repetiu-se a epidemia de Pequim, o IPC dos Estados Unidos voltou a subir em maio, e o mercado acionário norte-americano se ajustou significativamente. No curto prazo, pode inibir a melhoria contínua do apetite de risco A-share. Sugere-se reparar os alimentos e bebidas com alta elasticidade em torno da margem de consumo, e os materiais de construção e ferro e aço que aumentaram em crescimento constante. O crescimento recuperou fortemente até agora, as diferenças intensificaram-se e o valor de alocação de médio e longo prazo não mudou, mas sugere-se evitá-lo adequadamente no curto prazo.
O fundo do crescimento foi confirmado, e os lucros entrarão no canal de reparo estável. Os dados econômicos de maio serão divulgados em breve. De acordo com os dados de exportação, inflação e finanças publicados, pode-se basicamente julgar que o fundo do crescimento foi confirmado. Especificamente, o investimento em ativos fixos desempenhará ainda um papel de lastro para o crescimento estável.Espera-se que o declínio anual do zero social diminua, mas espera-se que seja difícil recuperar em cerca de -5%. Embora a recuperação das exportações em maio tenha sido forte, pode vir do backlog das exportações em abril. Considera-se que a recuperação ou forte recuperação da demanda externa ainda é muito precoce, e a taxa de crescimento anual das exportações ainda manteve a tendência geral de declínio constante.
A liquidez permanece razoavelmente abundante, os títulos do governo local estão prestes a enfrentar a maior pressão de emissão semanal em junho, e a taxa de juros de curto prazo está sob pressão. No estado de “ampla moeda”, os fundos de apoio para a implementação da política de crescimento estável serão fornecidos, e os títulos do governo em junho apoiarão a recuperação contínua das finanças sociais. Espera-se que a taxa de juro aumente ligeiramente no final curto e mais lentamente no final longo. Os fundos que fluem para norte continuamente e ativamente, e a micro liquidez marginal melhorou.
O apetite global pelo risco do mercado pode ser restringido em certa medida. Após a rápida e suave recuperação do mercado inicial, a volatilidade recente intensificou-se, especialmente o índice gem. O apetite pelo risco de mercado pode convergir em um futuro próximo, quando o IPC dos Estados Unidos em maio é maior do que o esperado, a reunião da taxa de juros do Federal Reserve em 16 de junho está se aproximando, a expectativa de aperto do mercado está se intensificando e a epidemia chinesa repetiu importantes mudanças marginais.
Atribuição à indústria: as diferenças no crescimento a curto prazo aumentaram; sugere-se que se concentre nas duas linhas principais: reparação marginal do consumo e crescimento estável
A expectativa de aperto do Federal Reserve foi fortalecida novamente, as diferenças no crescimento de curto prazo aumentaram e as sugestões de alocação sob a expectativa de reparo de lucros focam nas duas principais linhas de recuperação do consumo e crescimento estável. Olhando para a terceira semana de junho, influenciado pelo aumento da inflação externa e pelo fortalecimento adicional da expectativa de aperto do Federal Reserve, o rendimento dos títulos de 10Y dos EUA subiu para 3,15% e o setor global de tecnologia estava sob pressão. No contexto da enorme recuperação na fase inicial da superposição de transmissão emocional, embora o mercado de médio e longo prazo ainda esteja otimista sobre o estilo de crescimento, as diferenças de curto prazo no mercado podem aumentar; Em maio, as exportações cresceram rapidamente e o montante total das finanças sociais superou as expectativas. A confiança do mercado na reversão do fundo da economia foi reforçada. A recuperação dos lucros das empresas cotadas continuou a ser a principal linha de transações de mercado. Continuamos a prestar atenção às duas principais linhas de melhoria significativa da margem de consumo de curto prazo e crescimento estável, mais especificamente:
1) recuperação da demanda do consumidor após a epidemia. A elasticidade marginal de recuperação do consumo após a epidemia de curto prazo é grande. Os setores de automóveis, semicondutores, alimentos e bebidas foram muito suprimidos pela situação epidêmica em Xangai e Pequim no estágio inicial. Após a retomada do trabalho e da produção, automóveis e semicondutores têm reparos marginais significativos.Com a recuperação gradual da indústria de serviços, alimentos e bebidas também inaugurarão reparos marginais significativos. Além disso, também podemos prestar atenção às cadeias de viagens de hotéis, restaurantes, vias rápidas, aeroportos, pontos turísticos, etc., que devem inaugurar um ponto de virada no desempenho de médio e longo prazo após a epidemia.
2) sob o pano de fundo da catálise política para aumentar o apetite pelo risco e o apoio ao desempenho, a cadeia de crescimento estável ainda pode ser configurada. Sugere-se prestar atenção à existência a curto prazo de infraestruturas tradicionais, como materiais de construção (cimento, aço, vidro, etc.), construção de conservação de água, rede elétrica, transformação da rede de gasodutos, bem como infraestruturas novas e antigas, como UHV e construção de novas redes.
Aviso de risco
O desenvolvimento da estirpe mutante Omicron excedeu a expectativa; Risk Spillover da Rússia Ucrânia conflito geopolítico; A incerteza do aumento da taxa de juros do Fed aumentou; As relações entre a China e os EUA deterioraram-se para além das expectativas.
