Em maio, o final de produção recuperou melhor do que o final da demanda; A taxa de crescimento do investimento em infraestrutura é superior à de janeiro a abril; A empresa foi relativamente plana em uma base mensal, com foco no impacto da recuperação em junho e promoção do comércio eletrônico nos dados de consumo; A política pode entrar em um período de espera para ver.
Em maio, o valor agregado industrial aumentou 0,7% em termos homólogos e 5,61% em termos mensais. De janeiro a maio, a taxa cumulativa de crescimento homólogo do valor acrescentado industrial da indústria mineira foi de 9,6%, a taxa cumulativa de crescimento homólogo da indústria transformadora foi de 2,6%, a taxa cumulativa de crescimento homólogo das utilidades públicas foi de 4,1%, e a taxa cumulativa de crescimento homólogo da indústria de alta tecnologia foi de 9,9%.
Em maio, a taxa de crescimento homólogo do zero social caiu 6,7%, dos quais as vendas a retalho de bens de consumo que não automóveis caíram 5,6%. De janeiro a maio, o total de vendas a retalho de bens de consumo das Empresas acima do tamanho designado diminuiu 0,9% em termos homólogos, dos quais o total de vendas a retalho diminuiu 0,3% em termos homólogos e o total de receitas de restauração diminuiu 9,1% em termos homólogos.
A taxa de crescimento do investimento em activos fixos de janeiro a maio foi de 6,2%, dos quais a taxa de crescimento do investimento privado em activos fixos de janeiro a maio foi de 4,1%. De janeiro a maio, o investimento em manufatura aumentou 10,6% em termos homólogos e o investimento em infraestrutura aumentou 6,7% em termos homólogos.
De janeiro a maio, a taxa de crescimento do investimento imobiliário diminuiu 4%, a taxa de crescimento do investimento residencial diminuiu 3%, e a área cumulativa de compra de terrenos e o preço de transação de terrenos de janeiro para poder diminuir 45,7% e 28,1%, respectivamente, em termos homólogos. De janeiro a maio, a área imobiliária recém-iniciada diminuiu 30,6% em termos homólogos e a área de construção diminuiu 1% em termos homólogos. De janeiro a maio, a área de vendas de habitação comercial diminuiu 23,6% em termos homólogos, e as vendas cumulativas de habitação comercial diminuíram 31,5% em termos homólogos. De janeiro a maio, a área de habitação comercial para venda aumentou 8,6% em termos homólogos, dos quais a área residencial aumentou 15% em termos homólogos.
O desempenho anual dos dados económicos em geral excedeu as expectativas do mercado. Em maio, à medida que o impacto da epidemia diminuiu e a cadeia de suprimentos se recuperou, a taxa de crescimento anual do valor agregado industrial se tornou positiva, superando as expectativas do mercado, e a taxa de crescimento anual do investimento em ativos fixos superou as expectativas do mercado. Embora o zero social ainda estivesse em declínio ano a ano, seu desempenho foi superior às expectativas do mercado. Do ponto de vista mensal, o desempenho do lado da produção foi significativamente melhor do que o do lado da demanda. As taxas de crescimento mensal do valor agregado industrial e do investimento em ativos fixos excederam o nível médio histórico no mesmo período. No entanto, a cadeia social zero só se tornou ligeiramente positiva após três meses consecutivos de crescimento negativo, indicando fraca demanda do consumidor. Em maio, o impacto da epidemia na China mudou. Xangai gradualmente se recuperou e Pequim começou a apertar. Portanto, o fraco consumo não só tem o impacto da taxa de desemprego ainda alta, mas também tem o impacto da prevenção e controle epidêmico nacional em escala regional. Espera-se que, com a normalização da prevenção e controle epidêmico em muitos lugares em junho, a taxa de crescimento anual representada pelo valor agregado industrial no final da produção aumente ainda mais. Ao mesmo tempo, o impacto positivo da promoção on-line será sobreposto, e a taxa de crescimento mensal de zero social também será significativamente melhorada.
O efeito da política de crescimento estável começa a mostrar-se, mas a vulnerabilidade económica ainda existe. Por um lado, a taxa cumulativa de crescimento homóloga do investimento em infra-estruturas imobilizadas em Maio foi 0,2% superior à registada em Abril, indicando que o impulso económico contracíclico do investimento em infra-estruturas começou a produzir efeitos. Na perspectiva da estabilização da política económica global, prevê-se que o investimento em infra-estruturas mantenha uma taxa de crescimento relativamente forte ao longo do ano; Por outro lado, a taxa de desemprego em maio foi de 5,9%, abaixo de 0,2 pontos percentuais em relação a abril, e a situação do emprego melhorou em certa medida. No entanto, a vulnerabilidade econômica também é evidente no fato de as novas encomendas de exportação do PMI terem sido inferiores a 48 desde março, o crescimento negativo homólogo das vendas imobiliárias e a taxa de crescimento homólogo dos bens de consumo flexíveis em zero social. Considerando que o impacto de fatores como a situação epidêmica e o transbordamento do ajuste da política monetária no exterior pode ser ampliado no segundo semestre do ano, acreditamos que não está excluído que, antes de agosto, a macropolítica deva primeiro esperar e ver o efeito da política fiscal positiva no crescimento constante do investimento em infraestrutura, e depois fazer novos ajustes.
Aviso de risco: a inflação mundial sobe demasiado depressa; Retorno da liquidez à dívida dos EUA; A epidemia global de covid-19 expandiu-se.
