I. A “hora mais escura” passou, e a recuperação econômica em maio superou as expectativas
Na direção, os dados econômicos em maio foram significativamente melhores do que em abril; Em termos de alcance, produção, consumo, investimento, exportação, PMI, crédito e finanças sociais e outros indicadores importantes foram melhores do que as expectativas do mercado. A retoma do trabalho e da produção das empresas foi promovida de forma ordenada, e a indústria e os setores de serviços recuperaram: a demanda aqueceu e as “três carruagens” de consumo, investimento e exportação melhoraram para além das expectativas; o funcionamento econômico recuperou gradualmente e a situação do emprego melhorou; o montante do crédito e financiamento social foi evidente e a marginal da demanda de crédito foi reparada.
Há três razões principais para a recuperação econômica em maio superar a expectativa: a melhoria da situação epidêmica, a autoajuda do mercado e a força das políticas. Em primeiro lugar, a situação epidêmica global melhorou. A proporção de retorno ao trabalho e à produção é maior do que a percepção subjetiva do mercado. A cadeia de suprimentos da cadeia industrial é gradualmente desbloqueada e a demanda é gradualmente liberada. O mercado espera que a produção industrial continue a crescer ligeiramente negativa ano a ano em maio, mas o grau real de abertura econômica é superior à percepção subjetiva do mercado. A produção industrial mudou de negativa para positiva e o consumo, investimento e exportação excederam as expectativas do mercado. Entre as 41 principais indústrias, a taxa de crescimento de 33 indústrias recuperou em relação ao mês anterior, representando 80,5%. Entre as 31 províncias (regiões autônomas e cidades), a taxa de crescimento industrial de 22 regiões recuperou, representando 71%. Entre elas, o declínio da produção industrial em Xangai e Jilin diminuiu em mais de 30 pontos percentuais.
Em segundo lugar, as políticas fiscal, monetária e imobiliária continuaram a estimular a demanda. Os departamentos de transporte tentaram abrir a cadeia de suprimentos e reduzir as restrições de oferta. O efeito de estabilizar o crescimento gradualmente surgiu. Em maio, os títulos do governo aumentaram 38,81 bilhões de yuans ano a ano, e os depósitos fiscais diminuíram 366,5 bilhões de yuans ano a ano, refletindo os esforços adicionais do governo. De janeiro a maio, o investimento em infraestrutura (não adequado para aquecimento elétrico e queima de água) aumentou 6,7% ano a ano, 0,2% mais rápido do que o de janeiro a abril.
Terceiro, a economia tem forte tenacidade endógena, e micro entidades tentam buscar desenvolvimento. O restaurante adiciona serviço de retirada quando a cantina é fechada: os funcionários produzem na fábrica em um circuito fechado sob o pano de fundo do controle epidêmico; a capacidade portuária é transferida para Ningbo, Shenzhen e outros portos sob o pano de fundo do frete de Xangai e congestionamento portuário. Em maio, a taxa de transferência de contêineres de Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) e porto de Shenzhen aumentou 14,5% e 14,7%, respectivamente, ano a ano, mais de 4,1% dos oito portos costeiros de contêineres hub, e maior do que a taxa de crescimento em março e abril.
II. Actualmente, a pressão descendente sobre a economia continua a ser grande e a política de crescimento estável continua a protegê-la
Embora tenham ocorrido mudanças positivas na economia em maio, a taxa de crescimento dos principais indicadores ainda é baixa e a estrutura é desigual.
1. A produção da empresa ainda é severamente restringida pela situação epidêmica. Em maio, a produção industrial aumentou 0,7% ano a ano, mas a indústria de mineração, indústria transformadora, produção de água de aquecimento elétrico e indústria de abastecimento aumentaram 7,0%, 0,1% e 0,2%, respectivamente.
2. Não houve recuperação efetiva na demanda do consumidor. Em maio, as taxas de crescimento da receita de varejo de commodities e restauração foram respectivamente de 1,5% 0% e -21,1%, dos quais apenas alimentos, tabaco e álcool, drogas e produtos petrolíferos alcançaram crescimento positivo, respectivamente, devido à demanda por armazenamento de necessidades, à necessidade de prevenção e controle epidêmico e ao aumento do preço internacional do petróleo.
3. As vendas e investimentos imobiliários continuaram a ser deprimidos. Em maio, as vendas de habitação comercial e de investimento imobiliário foram -37,7% e -7,8%, respectivamente, homólogas no mesmo mês, embora a queda tenha sido menor que a de abril, ainda se manteve em baixo nível. Assim, em maio, a produção de cimento diminuiu 17,0% em relação ao ano anterior e o varejo de móveis diminuiu 12,2% em relação ao ano anterior.
4. A taxa de desemprego juvenil continua a aumentar. Em maio, a taxa de desemprego dos jovens entre 16 e 24 anos atingiu 18,4%, um aumento de 0,2 pontos percentuais em relação ao mês anterior. Este ano, há 10,76 milhões de graduados universitários na China. Com a temporada de graduação se aproximando, a pressão no emprego aumentará ainda mais no futuro.
5. Residentes e empresas não estão dispostos a comprar casas e investir, e sua demanda de crédito é insuficiente. Em maio, os novos empréstimos de médio e longo prazo dos residentes aumentaram 337,9 bilhões de yuans menos do que o mesmo período do ano anterior, com uma diminuição homóloga por seis meses consecutivos, correspondendo à desaceleração nas vendas imobiliárias: os novos empréstimos de médio e longo prazo das empresas aumentaram 97,7 bilhões de yuans menos do que o mesmo período do ano anterior, e os empréstimos de curto prazo e financiamento de contas aumentaram mais do que o mesmo período do ano anterior, indicando que as empresas precisam complementar o fluxo de caixa operacional em vez de médio e longo prazo.
III. A tendência positiva de longo prazo da economia mantém-se inalterada, prevendo-se que o PIB no segundo trimestre aumente positivamente em termos homólogos
Embora a epidemia tenha tido um grande impacto na economia, nossas ferramentas políticas ainda são suficientes: a política de prevenção e controle epidêmico está gradualmente entrando em vigor. Depois que a situação epidêmica é estável e a produção e a ordem de vida gradualmente retorna ao normal, a economia da China ainda pode alcançar um melhor desenvolvimento na perspectiva global. A médio e longo prazo, a China tem um mercado amplo e está ativamente promovendo a construção de um mercado nacional unificado. A vantagem de mercado unificado, vantagem de bônus de talento e vantagem de espaço de política forneceram uma resistência muito forte para a economia chinesa. Devemos ver as dificuldades, bem como as condições favoráveis e não devemos ser demasiado pessimistas.
Do ponto de vista de todo o ano, abril e o segundo trimestre serão o fundo da economia, e então ele se recuperará rapidamente. Abril foi o momento mais sério para a recuperação da epidemia na China, e a economia da China foi “congelada”. Com a coordenação efetiva da prevenção e controle de epidemias e do desenvolvimento econômico e social, o nível de prosperidade econômica em maio foi melhorado em comparação com o de abril, e a recuperação será acelerada em junho. Estima-se que o PIB no segundo trimestre aumente 1,2% em termos homólogos e regresse gradualmente ao nível de cerca de 5% no terceiro e quarto trimestres.
Dicas de risco: desenvolvimento epidêmico superou as expectativas, regulamentação de políticas superou as expectativas e impacto externo superou as expectativas
