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A Secretaria Nacional de Estatística divulgou os dados econômicos de maio de 2022: 1) em maio, o valor agregado das indústrias acima do tamanho designado aumentou 0,7% em relação ao ano anterior, e o valor anterior foi de -2,9%; 2) De janeiro a maio, o investimento em ativos fixos aumentou 6,2% em termos homólogos, sendo o valor anterior de 6,8%; 3) Em maio, o total das vendas a retalho de bens de consumo social diminuiu 6,7% face ao ano anterior, sendo o valor anterior de -11,1%.
Comentários:
A recuperação da produção é boa. Ainda há muito espaço para recuperação no futuro. O foco é principalmente na produção de manufatura; O crescimento econômico no segundo trimestre esteve sob grande pressão para manter "2". Em maio, o valor agregado das indústrias acima do tamanho designado aumentou 0,7% em termos homólogos (valor anterior foi de -2,9%); A taxa de crescimento mensal em maio foi de 5,61% (valor anterior foi de -5,8%). Os dados homólogos e mensais mostraram melhora significativa em relação a abril, melhor do que as expectativas do mercado. A recuperação atual da produção é boa. Ainda há muito espaço para recuperação no futuro. O foco é principalmente na produção de manufatura. O crescimento econômico no segundo trimestre esteve sob grande pressão para manter "2".
O investimento recuperou. A reparação do investimento imobiliário é lenta. O aumento do investimento em manufatura em maio foi limitado. A taxa de crescimento do investimento em infraestrutura em maio aumentou significativamente, mas ainda é inferior ao desempenho do primeiro trimestre. Mais observações são necessárias no acompanhamento. Em maio, a taxa de crescimento homólogo do investimento em ativos fixos foi de 4,6% (valor anterior foi de 1,8%, aumento de 2,8 pontos percentuais) e as taxas de crescimento homólogo do investimento imobiliário, industrial e amplo em infraestrutura foram de -7,8%, 7,1% e 7,9% (os valores anteriores foram de -10,1%, 6,4% e 4,5%, respectivamente). A reparação do investimento imobiliário é lenta. O aumento do investimento em manufatura em maio foi limitado. Em maio, a taxa de crescimento do investimento em infraestrutura aumentou significativamente, mas ainda é inferior ao desempenho do primeiro trimestre.
A recuperação do consumo é relativamente difícil: o consumo necessário continua a manter um nível elevado, o consumo facultativo recuperou no seu conjunto (excepto para os electrodomésticos) e a diminuição do consumo de serviços continua a ser grande. Em maio, a taxa de crescimento do consumo social diminuiu 6,7% ano a ano, e a taxa de crescimento mensal foi de apenas 0,05%, refletindo que é difícil recuperar o consumo atualmente. Do ponto de vista dos tipos de bens de consumo, o consumo obrigatório continua a manter um nível elevado, e o consumo opcional recuperou-se como um todo. No entanto, o declínio no consumo de eletrodomésticos (relacionado com a demanda imobiliária) aumentou, e o declínio no consumo de serviços ainda é grande.
Vista do mercado obrigacionista
Desde este ano até ao início de Junho, o mercado secundário de obrigações de taxa de juro experimentou aproximadamente três fases diferentes de evolução. Acompanhamento: 1) a tendência da taxa de juro de curto prazo pode ser mais certa. Actualmente, o fundo é relativamente abundante e o crédito ainda está a caminho. Espera-se que a flexibilização contínua do fundo continue durante o ano; No ciclo de aumento da taxa de juros do Fed, a taxa de juros política da China tem espaço limitado para cair, por isso é difícil para a taxa de juros de capital continuar a cair. 2) Os fundamentos devem ter passado o período mais difícil, mas o crescimento das exportações subsequente deve cair. O posicionamento atual da política fiscal é promover as políticas formuladas pelas duas sessões no início do ano, e pode não haver muitas políticas incrementais. Portanto, é difícil que os fundamentos do acompanhamento tenham um bom desempenho. Neste contexto, é difícil para a taxa de juro de longo prazo ter uma oportunidade de tendência ascendente. Acreditamos que a taxa de juro global irá flutuar em torno de 2,8%, e 2,7% pode ser o nível baixo do ano. 3) No geral, pode ser difícil para o mercado de obrigações subsequente ter grandes oportunidades de negociação, e também é necessário sair no momento certo.
Aviso de risco
O surto recente repetiu-se e continuam a existir incertezas no seguimento da recuperação económica global; A economia da China ainda está em processo de recuperação, e os riscos derivados trazidos pela epidemia não podem ser ignorados.
