A normalização da política de “corrida ao trabalho” levantou preocupações sobre a “aterragem dura” da economia norte-americana. Como tratar
Quais são as importantes janelas de observação e “fraquezas” econômicas do risco de “aterragem dura”? O último carding é para referência.
Sobreaquecimento, estagflação ou recessão? Na reabilitação pós-epidêmica, os indicadores econômicos dos Estados Unidos têm sido diferenciados em certa medida
Na recuperação pós-epidemia, como indicador central da economia norte-americana, o desempenho do emprego e do consumo continuou a exceder as expectativas, apontando para a resiliência muito forte da economia. O novo emprego não agrícola nos Estados Unidos atingiu cerca de 400000 por vários meses consecutivos, e a taxa de crescimento anual do salário por hora continua acima de 5%. Apoiada pela alta renda dos residentes, a taxa de crescimento composto do consumo privado (em comparação com o mesmo período de 2019, a mesma abaixo) foi constantemente restabelecida para 2,5%, superior ao nível médio de 2,2% nos 10 anos anteriores ao surto. O aumento dos salários dos residentes e o restabelecimento do emprego continuaram a exceder as expectativas e, atualmente, ainda está em um círculo virtuoso, apontando para a forte resiliência da economia norte-americana.
Desempenho recente do PMI de fabricação índice de novas encomendas, índice de confiança do consumidor e outros indicadores apontam para grandes preocupações ocultas na economia. O índice de novas encomendas do PMI, como indicador principal da economia dos EUA, continuou a cair de um nível elevado para perto da média histórica, indicando que a economia não é forte o suficiente. Após excluir a inflação, a taxa de crescimento da renda real nos Estados Unidos caiu para 1%, e o índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan caiu para um mínimo absoluto de quase 50 anos. Esses indicadores apontam para o fato de que o risco de recessão nos Estados Unidos já está se acumulando.
Ciclo? Janela de observação importante, ou na virada do inverno e da primavera
De acordo com a lei tradicional do ciclo, se a economia dos EUA passará de “estagflação” para “recessão” é uma janela de observação importante na virada do inverno e da primavera. A experiência histórica mostra que o índice de novas encomendas PMI de fabrico está geralmente 2-4 trimestres à frente da tendência económica; Depois que o índice cai abaixo da linha boom / bust de 50%, a probabilidade de que a taxa de crescimento homóloga do PIB caia para a faixa negativa também aumentará significativamente. Desde o segundo semestre de 2020, o índice esteve em um alto histórico de mais de 60% na maioria dos períodos, e permaneceu abaixo de 60% após março; A última leitura em maio foi de 55,1%, aproximadamente em torno da média histórica.
A médio e curto prazo, o declínio do consumo de commodities é limitado e o consumo de serviços continua a melhorar, o que pode tornar-se um importante apoio para a economia dos EUA; O status de reparo do consumo de serviço na “alta temporada de viagens” pode ser usado como uma pedra de toque para previsão econômica. O estímulo fiscal durante o período epidêmico levou a características preponderantes óbvias do consumo de bens duráveis, e a taxa de crescimento após a epidemia voltou ao normal. Considerando a prosperidade do mercado de trabalho e a renda dos moradores, a taxa de crescimento global do consumo de commodities caiu ou foi limitada no curto prazo. O consumo de serviços pode continuar a melhorar à medida que a epidemia diminui. O desempenho de consumo na temporada de pico tradicional de viagens de junho a setembro pode ser usado como um marco para análise econômica.
“aterragem suave” ou “aterragem dura”? A epidemia perturba o ritmo e aumenta a probabilidade de “aterragem dura”
O choque da oferta durante o período epidêmico torna a economia mais vulnerável à “estagflação” e a política num “dilema”; A política monetária é “um pouco lenta” e a política fiscal é “impotente”, o que aumenta o risco de “aterragem dura” neste ciclo. A inflação elevada sustentada tornou-se a variável macro mais importante que afeta a estabilidade social americana; A política monetária, que abrandou um pouco, só pode ser apertada de forma “apressada para trabalhar” e continuar a manter aperto de alta intensidade. Em comparação com ciclos anteriores, a política fiscal é mais passiva, o que torna o aperto monetário, enquanto a cobertura fiscal é impotente, e aumenta o risco de “aterragem dura” da economia.
No contexto de um ambiente monetário e financeiro mais apertado, a cadeia imobiliária, empresas qualificadas fracas e outros campos podem ter mostrado vulnerabilidade mais cedo, e sua exposição ao risco precisa ser continuamente observada. Na maior parte de 2021, a taxa de juros do empréstimo hipotecário a 30 anos flutuará em torno de 3,0%; A tendência ascendente acelerou desde o início de 2022, mantendo-se acima de 5% desde meados de abril; As taxas de juros para outros períodos têm características semelhantes. Nos domínios do imobiliário, automóvel e empresas qualificadas fracas, as actividades económicas correspondentes são altamente sensíveis às taxas de juro, e o impacto das taxas de juro ascendentes rápidas pode reflectir-se mais cedo.
Aviso de risco: a reparação do consumo de serviços nos Estados Unidos não é como esperado; As estatísticas mensais de dados flutuam muito.
