Zoomlion asset appraisal group Co., Ltd.
Sim Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) cerca
Comunicado sobre os primeiros pareceres de feedback do CRSC sobre a análise de projetos de licenciamento administrativo
(n.o 220960) pareceres de verificação sobre a resposta a questões de avaliação pertinentes
Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China:
Em 2 de junho de 2022, sua sociedade emitiu o aviso sobre o primeiro feedback sobre o exame de projetos de licenciamento administrativo pela CSRC (nº 220960) (doravante referido como “feedback”), e Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) , Verificamos cuidadosamente as respostas da empresa listada às perguntas levantadas pela sua associação e emitimos este parecer de verificação sobre as respostas às perguntas contidas no feedback que precisam ser verificadas pelo avaliador.
Salvo especificação em contrário, as definições de abreviaturas ou termos nesta resposta são consistentes com o relatório sobre Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) 3 emissão de ações e pagamento em dinheiro para comprar ativos e transações com partes relacionadas (Draft).
Pergunta 6 De acordo com os documentos de candidatura, 1) em 2020 e 2021, a receita total de vendas dos cinco principais clientes dos ativos subjacentes representou mais de 90% da receita atual de vendas, e a concentração de clientes foi alta. 2) Em 2020 e 2021, as receitas de vendas relacionadas dos ativos subjacentes representaram 93,34% e 97,92% da receita operacional total, respectivamente, representando uma proporção relativamente elevada. 3) Durante o período de relatório, a quantidade dos ativos subjacentes comprados de Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) e partes relacionadas foi 863252 milhões de yuans e 2674712 milhões de yuans, respectivamente. Por favor, sua empresa: 1) em combinação com a competitividade central, maturidade técnica, características regionais, posição competitiva da indústria, etc. dos ativos subjacentes, complementar e divulgar se os ativos subjacentes têm a capacidade de vender independentemente os principais produtos, se as vendas do produto têm dependência significativa da empresa listada e se existem circunstâncias que afetam a independência dos ativos subjacentes. 2) Concluir o preço comparável da indústria contratual, os principais tipos do produto, as utilizações do produto, as vantagens competitivas dos activos subjacentes, etc., e completar a divulgação das razões da elevada proporção de vendas conexas, da necessidade de vendas conexas e da equidade dos preços. 3) Em combinação com o conteúdo específico do projeto da estação de recepção e abastecimento de GNL, procedimentos de licitação, modo de desenvolvimento, base de preços, método e ciclo de liquidação de pagamentos e preço específico de transações com partes não relacionadas, as razões, necessidade e equidade de preços dos ativos subjacentes para aquisição de partes relacionadas são complementadas e divulgadas. 4) Em combinação com as principais vantagens competitivas dos ativos subjacentes, a sinergia regional entre as atividades da empresa cotada e o terminal receptor do ativo subjacente, as limitações regionais do terminal receptor, a diferença de preços entre os ativos subjacentes e empresas comparáveis no mesmo setor, a taxa de valorização mais elevada da avaliação dos ativos subjacentes, acordos de pagamento em dinheiro de grandes montantes, etc., a necessidade desta transação e se há transferência de benefícios para partes relacionadas são complementadas e divulgadas. Assessores financeiros independentes, contadores e avaliadores são obrigados a verificar e dar opiniões claras.
resposta:
1,Em combinação com a competitividade central, maturidade técnica, características regionais, posição competitiva da indústria, etc., dos ativos subjacentes, deve ser feita uma divulgação complementar sobre se os ativos subjacentes têm capacidade para vender produtos importantes de forma independente, se as vendas do produto têm dependência significativa da empresa cotada e se existem circunstâncias que afetam a independência dos ativos subjacentes.
(I) os ativos subjacentes têm uma posição proeminente no setor e vantagens competitivas essenciais significativas
A empresa alvo tem vantagens competitivas óbvias e posição proeminente da indústria, que se refletem especificamente em:
1. A empresa-alvo é uma empresa privada que entrou no campo terminal de GNL mais cedo e tem a vantagem do primeiro movimento; Maior eficiência operacional aumenta ainda mais a vantagem do primeiro movimento. Sua capacidade de processamento está na vanguarda da indústria, com crescimento de escala óbvio e excelentes vantagens de escala
O terminal de Zhoushan é o primeiro grande terminal de GNL aprovado pela administração nacional de energia e investido, construído e gerenciado por empresas privadas. Integra descarga e armazenamento de GNL, exportação de gás-líquido, distribuição e transferência, enchimento de navios, corte de pico de emergência e outros negócios e funções. É também o primeiro projeto na China que pode encher o combustível limpo de GNL para navios de transporte internacional. Depois que o terminal de Zhoushan é colocado em operação, a empresa alvo tem eficiência de operação eficiente, e é um dos terminais que atingiram a capacidade de produção mais rápida após a conexão da tubulação. A taxa de utilização da capacidade de processamento também classifica alto, e a maturidade da tecnologia é alta.
De acordo com os dados estatísticos da Siya Energy Consulting (Beijing) Co., Ltd., a taxa de utilização da capacidade de processamento do terminal de Zhoushan em 2021 estava no nível upstream da indústria, com alta eficiência operacional.
O projeto de fase I do terminal de Zhoushan foi colocado em operação com sucesso em 2018, e o projeto de fase II foi concluído e colocado em operação experimental em 2021. De acordo com as medidas de verificação da capacidade terminal de GNL (sy / t74342018) emitidas pela Administração Nacional de Energia em outubro de 2018, a capacidade de processamento real do terminal de Zhoushan pode chegar a 7,5 milhões de toneladas por ano. Em 2021, a capacidade de processamento anual do terminal de Zhoushan será de 3,3494 milhões de toneladas, e ainda há muito espaço para o desenvolvimento. A capacidade de processamento da ENN Zhoushan está entre as melhores na indústria, com aumento de escala óbvio e vantagens de escala proeminentes.
Atualmente, Xin’ao Zhoushan possui quatro tanques de GNL, com um tamanho total do tanque de 640000 metros cúbicos (líquido), sua capacidade de processamento está entre as melhores da indústria, com um aumento significativo na escala e vantagens de escala proeminentes.
2. a empresa alvo está estrategicamente localizada na área central do desenvolvimento econômico costeiro da China, e a demanda de consumo de gás natural de empresas industriais e residentes urbanos é enorme
A área portuária do projeto terminal de Zhoushan construído e operado pela empresa alvo tem ampla frente de água, com profundidades de canal de mais de 15 metros, navegação conveniente e boas condições de cobertura de água. Entre eles, o número de dias operacionais do cais nº 1 em todo o ano é mais de 310 dias, e o porto tem condições congênitas superiores. O projeto está localizado no Parque Industrial Xingang, na ilha de Zhoushan, adjacente ao canal público ma’ao no norte, 108 milhas náuticas do estuário do rio Yangtze e 17 milhas náuticas da rota internacional mais próxima, com vantagens geográficas óbvias. Zhoushan Island, onde o projeto está localizado, está localizado no meio da parte oriental do Delta do Rio Yangtze, perto do estuário do rio Yangtze, e perto dos mercados de Zhejiang, Jiangsu e Xangai. Pode facilmente servir a China Oriental e irradiar os mercados ao longo do rio Yangtze; Ao mesmo tempo, está perto do Japão e da Coreia do Sul, que podem construir ainda mais o Centro Comercial do Nordeste da Ásia no futuro.
De acordo com o “14º plano de cinco anos” para o desenvolvimento de carvão, petróleo e gás natural na província de Zhejiang, o consumo de gás natural atingirá 31,5 bilhões de metros cúbicos em 2025, um aumento de 120% em relação ao de 2020. O décimo quarto plano de cinco anos para o desenvolvimento econômico e social nacional da província de Zhejiang e o esboço das metas de longo prazo para o ano de 2013 propôs melhorar a capacidade de armazenamento de gás natural e promover a construção do centro de recepção de GNL Ningbo Zhoushan, com uma capacidade de recepção e trânsito de mais de 23 milhões de toneladas / ano. O terminal de Zhoushan está localizado nas áreas costeiras economicamente desenvolvidas no leste. Tem a vantagem de recursos portuários. Ao mesmo tempo, está perto do estuário do rio Yangtze. A oferta de GNL pode cobrir diretamente toda a China Oriental e províncias e cidades ao longo do rio Yangtze. A demanda de consumo de gás natural de empresas industriais e residentes urbanos é enorme, fornecendo garantia de demanda para a digestão subsequente da nova capacidade da empresa alvo.
(II) os activos subjacentes têm a capacidade de vender produtos importantes de forma independente; não há dependência significativa da empresa cotada nas vendas de produtos e não há situação que afete a independência dos activos subjacentes
A ENN Zhoushan está localizada no meio da cadeia da indústria de gás natural. Seu principal modelo de negócios é: os carregadores compram GNL através de Changxie no exterior e mercado spot no exterior, depois recebem GNL através da ENN Zhoushan, alguns dos quais são convertidos de líquido em gás e vendidos através de dutos, e alguns dos quais são vendidos diretamente em forma líquida através de carros-tanque. Os principais clientes do terminal de GNL são geralmente empresas de gás urbano ou empresas comerciais de gás natural. Impulsionada pela política “carvão para gás”, reforma do lado da oferta, crescimento da demanda social de eletricidade e outros fatores orientados para políticas e econômicos, a demanda por gás natural para residentes urbanos, indústria e geração de energia na China aumentou significativamente.
Como uma forte província costeira no leste, Zhejiang tem uma enorme demanda de GNL no mercado. Em 2021, o consumo de gás natural na província de Zhejiang foi de 18 bilhões de m3, com um aumento homólogo de 25,9%; O consumo de GNL é de 4,4 bilhões de m3, representando 24%. Atualmente, o GNL importado através do terminal de Zhoushan tornou-se a segunda maior fonte de gás estável na província de Zhejiang. desempenha um papel importante na manutenção do fornecimento de gás natural no leste da China no verão e no inverno, e é propício para melhorar o armazenamento geral de gás de emergência e a capacidade de barbear pico da província de Zhejiang. Como a única janela para a importação de GNL da China, o terminal de GNL é a infraestrutura-chave para atender à demanda do mercado.Além do terminal de Zhoushan, a taxa de utilização do terminal de GNL CNOOC Ningbo Beilun (doravante referido como “GNL Ningbo”) e terminal de GNL Porto Shanghai Shenneng Yangshan (doravante referido como “GNL de Xangai”) na província de Zhejiang atingiu ou mesmo excedeu 100% nos últimos dois anos. O 14º plano de cinco anos para o desenvolvimento de carvão, petróleo e gás natural na província de Zhejiang aponta que é necessário acelerar a construção do projeto Zhoushan ENN LNG terminal fase II, promover o trabalho preliminar do projeto Zhoushan ENN LNG terminal fase III, dar pleno jogo à capacidade de armazenamento e transporte de terminais de GNL e promover gradualmente a abertura justa da rede de oleodutos de longa distância, terminais de GNL e instalações de armazenamento e transporte para os players do mercado. O terminal de GNL Zhoushan tem uma ampla perspectiva de mercado no futuro.
A empresa-alvo estabeleceu um departamento de vendas e marketing e tem a capacidade de realizar de forma independente o desenvolvimento do mercado e vendas de produtos. Durante o período de relatório, os clientes da empresa-alvo incluíram Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) suas partes relacionadas, firis (Zhoushan) clean energy Co., Ltd. (doravante referido como “firis Zhoushan”) e o terceiro Zhejiang energy and Natural Gás Group Co., Ltd. (doravante referido como “grupo zheneng”).
Com a segunda fase do terminal de Zhoushan colocado em operação, sua capacidade está expandindo, sua operação é estável e seu grau de mercetização está melhorando.A empresa alvo fará planejamento razoável e aberto a terceiros de forma justa para aumentar a proporção de terceiros.
Atualmente, Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) como um remetente, assinou um acordo-quadro com seu cliente downstream, uma grande empresa de energia na província de Zhejiang e uma grande empresa de energia estatal. De acordo com o acordo-quadro de dez anos sobre a compra e venda de gás natural gasoduto assinado entre a empresa de vendas ENN e uma grande empresa de energia na província de Zhejiang, o projeto de refino e químico da empresa tem uma demanda de processamento de GNL de 2,8 milhões de toneladas / ano para o terminal de Zhoushan depois que é colocado em operação; De acordo com o acordo-quadro de cooperação assinado por Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) uma grande empresa de energia estatal, após a segunda fase do terminal de Zhoushan é colocado em operação, a grande empresa de energia exige ter o direito de usar o período de janela com uma capacidade de processamento anual de não menos de 2 milhões de toneladas no terminal de Zhoushan, das quais 700000 toneladas são esperadas para ser processadas em 2022.
Além disso, o cliente terceiro, como expedidor, assinou o contrato de uso do terminal ou carta de aplicação comercial com a empresa em questão. De acordo com o acordo de uso de terminal de GNL de dez anos assinado entre Flores Zhoushan e ENN Zhoushan, determina-se que após a conclusão da fase II do terminal de Zhoushan e sua operação comercial, a capacidade de processamento de contrato de Flores Zhoushan é 500000 toneladas / ano; Em agosto de 2021, uma grande empresa de geração de energia a gás em Zhoushan enviou uma carta de pedido de negócios para ENN Zhoushan sobre Emissão de documentos comprovativos para fornecimento de gás de projetos de geração de energia.Estima-se que após a primeira fase do projeto é colocado em operação no final de 2023, a demanda de GNL será de 800000 toneladas / ano.
Como a única janela para importação de GNL, a dotação natural do atributo de escassez do terminal e a localização geográfica superior de Zhoushan ao longo da costa leste fazem com que a empresa alvo tenha uma boa capacidade de obter clientes.
Para resumir, o ativo do assunto tem uma posição proeminente da indústria e vantagens competitivas centrais significativas. está localizado na área central da economia costeira da China, e a demanda de consumo de gás natural de empresas industriais e residentes urbanos é enorme; Atualmente, o GNL importado através do terminal de Zhoushan tornou-se a segunda maior fonte de gás estável na província de Zhejiang, desempenhando um papel importante na garantia do fornecimento de gás natural no leste da China no verão e inverno durante as estações de pico; A empresa alvo estabeleceu departamentos de vendas e marketing e tem a capacidade de realizar independentemente o desenvolvimento do mercado e vendas de produtos. Com a segunda fase do terminal de Zhoushan colocado em operação, sua capacidade de produção está expandindo, sua operação é estável e seu grau de comercialização está melhorando. A empresa alvo planejará razoavelmente e razoavelmente aberto a terceiros para aumentar a proporção de terceiros. Portanto, a empresa-alvo tem a capacidade de vender seus principais produtos de forma independente, não há dependência significativa da empresa cotada nas vendas de produtos e não há nenhuma situação que afete a independência dos ativos-alvo. 2,Concluir o preço comparável da indústria contratual, os principais tipos do produto, as utilizações do produto, as vantagens competitivas dos activos subjacentes, etc., e completar a divulgação das razões da elevada proporção de vendas conexas, da necessidade de vendas conexas e da equidade dos preços.
(I) principais produtos e utilizações da empresa-alvo
O principal negócio da empresa se concentra em gás natural liquefeito (comumente abreviado como GNL), incluindo descarga de GNL, armazenamento, exportação de líquidos, processamento de gaseificação, serviços de transporte de dutos, locação de capacidade de tanques, etc.
O GNL é formado por gás natural gasoso liquefeito refrigerado a cerca de -162 ℃ sob pressão normal. O gás natural gasoso geralmente existe em campos de gás, campos de petróleo, costuras de carvão e formações de xisto, e seu principal componente é o metano. O volume de GNL é de cerca de 1/625 do volume de gás natural gasoso da mesma massa, o que pode economizar muito espaço de armazenamento e transporte. Suas características físicas são incolores, insípidos, não tóxicos e não corrosivos. Comparado com carvão, petróleo e outras fontes de energia, tem as vantagens de alto valor calorífico, alto desempenho, segurança e proteção ambiental.É uma energia limpa de baixo carbono de alta qualidade, eficiente e limpa, que é amplamente utilizada em gás urbano, combustível industrial, geração de energia a gás, combustível de transporte e outros campos.
II) Razões da elevada proporção de vendas coligadas da empresa-alvo e da necessidade de vendas coligadas
Em 2020 e 2021, a receita de vendas relacionada da empresa-alvo representou 93,34% e 97,92% da receita operacional total, respectivamente, representando uma proporção relativamente elevada.
1. O negócio do terminal é contínuo, a janela para abertura para o mundo exterior é limitada, e os recursos do terminal de GNL são escassos. É razoável para Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) para processar, receber e transportar GNL através da empresa alvo
Desde 2019, excluindo o impacto sazonal do inverno frio em 2020, o GNL importado de províncias costeiras continuou a ter forte competitividade econômica em comparação com o gás gasoduto. Comparado com o gás gasoduto, o GNL é uma forma mais flexível de comércio de gás natural inter-regional, e a China tem uma forte demanda por GNL importado.
Como a única janela para a importação de GNL da China, o terminal de GNL é a infraestrutura chave para atender à demanda do mercado. Até o final de 2021, a China colocou em operação 22 terminais de GNL, que ainda são escassos e ainda não formaram um mercado totalmente competitivo com alta concentração de mercado. Devido ao alto limiar técnico, enorme custo de construção e complexo processo de aprovação de terminais de GNL, a construção e operação dos terminais de GNL da China foram dominados pela rede nacional de dutos, CNOOC, PetroChina e Sinopec por um longo tempo. Em dezembro de 2019, a rede nacional de gasodutos foi estabelecida e a injeção de ativos de terminais foi concluída em outubro de 2020.
