O aumento da taxa de juros de 75 pontos base provavelmente ocorrerá novamente. Depois que os dados do IPC em maio excederam as expectativas, o Federal Reserve rapidamente ajustou sua ação para aumentar as taxas de juros em 75 pontos base, atingindo as expectativas do mercado e igualando a maior faixa desde 1994. De acordo com a matriz dot de aumento da taxa de juros, a taxa dos fundos federais pode subir para 3,4% durante o ano. Em combinação com a declaração de Powell de que "a taxa de juros será aumentada para o nível normal mais rápido" e "a próxima reunião é mais provável aumentar a taxa de juros em 50 ou 75 pontos base", a reunião de setembro provavelmente adicionará outros 75 bp. De acordo com o comunicado da reunião, várias taxas de juro de referência, incluindo a taxa de juro de reserva de depósitos e a taxa de juro de recompra overnight / recompra reversa, foram aumentadas simultaneamente, o que foi consistente com o aumento da taxa.
"Alta inflação + baixo desemprego" abriu o caminho para um aumento épico da taxa de juros. 1) No terceiro trimestre, a leitura homóloga do IPC pode aumentar ainda mais. Em maio, o IPC subiu 1,1% mês a mês, o segundo maior desde o surto. Em termos de sub-itens, a escassez de oferta relacionada com a epidemia e o conflito entre Rússia e Ucrânia não podem ser eliminados no curto prazo. Os preços do petróleo bruto, gás natural e alimentos ainda estão enfrentando pressão ascendente. Na base, a leitura no terceiro trimestre de 2021 foi relativamente baixa, o que impediu a queda da inflação. 2) Os perigos ocultos da espiral de inflação salarial estão se intensificando. Em maio, o novo emprego não agrícola foi superior ao esperado, a taxa de desemprego permaneceu baixa, o mercado de trabalho apresentou uma situação de forte demanda e escassez de oferta, e a taxa de vagas e aumento salarial foram altos. Em resumo, a combinação de "inflação elevada + desemprego baixo" desencadeou condições de aperto.
A Reserva Federal tem boas razões para continuar a fazer aumentos radicais da taxa de juros: 1) cumprir seus compromissos e reconstruir sua credibilidade. Após a resolução da taxa de juros em junho, Powell prometeu firmemente reduzir a inflação. Dado que a política monetária não tem nada a ver com restrições de oferta, o melhor caminho que a Reserva Federal pode escolher é implementar uma política de aperto para estabilizar a demanda e combater a inflação. 2) A inflação elevada começou a corroer o poder de compra dos consumidores. Primeiro, em maio, as vendas no varejo dos EUA caíram inesperadamente 0,27% mês a mês, e a demanda do consumidor diminuiu; Em segundo lugar, com o declínio do estímulo fiscal, o apoio ao pagamento de transferências governamentais para o rendimento dos residentes tende a enfraquecer; Em terceiro lugar, a taxa de poupança pessoal dos EUA caiu para o nível mais baixo em quase 14 anos em abril, tornando difícil suportar a inflação alta a longo prazo. 3) Salve a precária taxa de apoio do governo. Sob a expectativa de alta inflação, rápido aumento da taxa de juros e recessão econômica, as pessoas estão fervendo de ressentimento. A administração Biden pode mudar sua postura e unir as mãos com a Reserva Federal para combater a inflação.
O próximo passo no épico aumento da taxa de juros é a inevitável recessão dos EUA. Mais e mais sinais do fim do ciclo estão surgindo. A diferença de taxas de juros de 10y-2y das obrigações dos EUA está se aproximando de cabeça para baixo novamente, o índice de confiança do consumidor caiu para baixo e o investimento em empresas e imóveis tende a desacelerar. No segundo semestre do ano, espera-se que o ritmo de aperto do Federal Reserve continue. É difícil eliminar a alta pressão inflacionária no curto prazo. O atual impulso econômico nos Estados Unidos permanece, deixando tempo e espaço para a política. A longo prazo, a visão de Powell tanto de controlar a inflação quanto de pouso suave da economia é difícil de realizar. A essência de controlar a inflação através de aumentos radicais da taxa de juros é sacrificar a demanda, e a recessão econômica que acompanha é o preço que deve ser pago. Se a Reserva Federal hesita em combater a inflação e tem reservas, então o que está esperando pela economia dos EUA pode ser um cenário desastroso de "inflação + recessão".
Fatores de risco: a epidemia piorou novamente, a Reserva Federal dos EUA apertou mais do que o esperado e a promoção de políticas da China não foi como esperado.
