Vista central
Em maio, a situação epidêmica diminuiu gradualmente e a economia chinesa recuperou. Em junho, o reparo pode ser acelerado. Do lado da produção, à medida que a epidemia gradualmente diminuiu, a taxa de crescimento anual da produção industrial e produção da indústria de serviços da China recuperou em maio. Entre eles, a produção industrial foi reparada rapidamente e alcançou um crescimento positivo ano após ano; No entanto, a reparação da produção da indústria de serviços foi lenta, e o crescimento homólogo ainda foi significativamente negativo.
Do lado da demanda, a taxa de crescimento homóloga do investimento em ativos fixos da China em maio recuperou significativamente, mas a taxa de crescimento mensal ainda foi significativamente menor do que a do mesmo período em 20172018 antes do surto, refletindo que o investimento em ativos fixos em maio foi reparado, mas a taxa de reparo ainda foi lenta, que foi arrastada principalmente pelo investimento em desenvolvimento imobiliário e outros investimentos. Considerando que as vendas imobiliárias e o investimento na indústria de serviços estão intimamente relacionados com o desenvolvimento da indústria de serviços, a tendência mensal do investimento em desenvolvimento imobiliário e outros investimentos em maio foi fraca ou principalmente relacionada à lenta reparação da indústria de serviços. Em maio, a taxa de crescimento homólogo das vendas totais a retalho de bens de consumo social recuperou significativamente, mas ainda estava na faixa negativa. O consumo recuperou em maio, mas ainda é significativamente menor do que o nível anterior ao impacto da epidemia, e ainda há muito espaço para posterior recuperação ascendente. Considerando que o emprego da indústria terciária atualmente responde por quase 50%, a taxa de reparo subsequente do consumo da China também está intimamente relacionada à indústria de serviços.
Em maio, com o reparo da cadeia de suprimentos da China, o crescimento das exportações aumentou significativamente. Sob o pano de fundo que a inflação no exterior ainda é alta, a demanda de commodities no exterior pode continuar a ser alta. O crescimento anual subsequente das exportações da China deve manter um nível alto.
De acordo com a relação quantitativa entre indicadores econômicos mensais e PIB resumido por nós (para detalhes, consulte o relatório Guosen Securities Co.Ltd(002736) macroeconomic special topic: reavaliação do PIB sob o impacto da epidemia -20220328), a taxa de crescimento anual do PIB real da China de janeiro a fevereiro de 2022 foi de cerca de 6,0%, 3,5% em março, -1,0% em abril e recuperou para cerca de 0,5% em maio.
Em termos do ritmo da recuperação econômica da China após o surto no início de 2020, a recuperação da produção da indústria de serviços foi lenta no primeiro mês, mas a produção da indústria de serviços acelerará a recuperação a partir do segundo mês, o que significa que a taxa de recuperação do investimento em desenvolvimento imobiliário e outros investimentos em investimento em ativos fixos acelerará a partir do segundo mês, e a taxa de recuperação do consumo também acelerará.
Dica de risco: o ajuste da política fica para trás e o crescimento econômico diminui.
