Muitos dados econômicos em maio superaram as expectativas principalmente devido a dois fatores: o primeiro é o reparo compensatório após a epidemia e o segundo é o desenvolvimento contínuo de políticas. No futuro, a resistência à recuperação econômica pode ser maior do que a de 2020.
O consumo compensatório após a epidemia reflete-se principalmente na produção e no consumo. Do lado da produção, a taxa de crescimento do valor acrescentado industrial foi ligeiramente positiva. A produção no Delta do Rio Yangtze e Nordeste da China, que foram muito impactados pela epidemia no estágio inicial, melhorou significativamente, e o valor agregado industrial de automóveis, equipamentos gerais e outras indústrias recuperou significativamente. Do lado do consumidor, o zero social recuperou ligeiramente ano após ano. (1) O desempenho do consumo obrigatório foi relativamente brilhante, e a taxa de crescimento anual de grãos, petróleo, alimentos, bebidas e medicina chinesa e ocidental aumentou. (2) A diminuição homóloga do consumo automóvel diminuiu significativamente. (3) Devido à melhoria da obstrução logística, o consumo online em maio tornou-se negativo para positivo ano a ano. No entanto, o fechamento da epidemia tem dificultado o consumo coletivo e de contato dos moradores, e a suspensão de alimentos em muitos lugares levou a uma queda acentuada na receita de restauração em maio em relação ao mesmo período do ano passado.
Com o apoio de políticas, o investimento em infraestrutura e o investimento em manufatura tiveram um bom desempenho. Em termos de fundos, até o final de maio deste ano, a emissão de novos títulos especiais completou 55,7% do progresso anual, dos quais o valor da emissão em maio atingiu 632 bilhões de yuans, o que está relacionado com as instruções das autoridades reguladoras no início de maio de que a emissão de novos títulos especiais este ano deve ser basicamente concluída até o final de junho. A perturbação da epidemia para o início do projeto diminuiu, fazendo com que a taxa de crescimento do investimento em infraestrutura neste período acelere em relação a abril. No futuro, espera-se que o investimento em infraestrutura atinja um crescimento de dois dígitos no terceiro trimestre, beneficiando da grande emissão de títulos especiais em maio e junho, da eliminação da epidemia e da alta temporada de construção de infraestrutura no terceiro trimestre. O investimento em manufatura continuou a crescer a uma taxa de dois dígitos. De janeiro a maio, o investimento na indústria transformadora de alta tecnologia aumentou 20,5% ano a ano.
Por outro lado, os dados imobiliários ainda estão em um ponto baixo e estão ausentes da reparação atual. Em maio, a área de vendas de habitação comercial recuperou do valor anterior. Por um lado, o gerenciamento estático da prevenção e controle de epidemias em abril levou a restrições na visualização e compra de casas de moradores em algumas áreas, enquanto o número de áreas seladas diminuiu em maio, e mais compradores puderam visualizar casas off-line; Por outro lado, as políticas de regulação e relaxamento de várias províncias e cidades “devem sair o máximo possível”, por isso não é difícil para nós entender o estreitamento do declínio anual das vendas imobiliárias em maio. Note-se que o índice de boom habitacional nacional caiu para 95,60 em maio, indicando que a pressão descendente sobre o imobiliário não pode ser ignorada.
Atualmente, a resistência à recuperação econômica pode ser maior do que a de 2020. Olhando para trás, o grau de recuperação econômica no segundo semestre do ano está intimamente relacionado com a inclinação e espaço de reparação compensatória. Observando os dados econômicos de 2020, verifica-se que a reposição do consumo e da produção faz com que o crescimento do PIB em 2020 volte rapidamente a um intervalo razoável. No entanto, a resistência à recuperação econômica este ano pode ser maior do que a de 2020. Em primeiro lugar, o imobiliário ainda está descendo. Em segundo lugar, a prosperidade das exportações chegou ao fim. Espera-se que a taxa de crescimento decline trimestralmente este ano. Em terceiro lugar, a penúria, complexidade e natureza a longo prazo da epidemia limitarão a vitalidade da produção e consumo. Dada a precária recuperação económica, as políticas devem ser vigorosamente prosseguidas. 1) O Ministério das Finanças emitiu obrigações especiais do Tesouro para a construção de infraestruturas para cobrir o impacto negativo de fatores internos e externos sobre os fundamentos econômicos. 2) Liberar o potencial de consumo dos residentes através da emissão de vouchers de consumo e estimulando o consumo de bens duráveis. 3) Para o setor de serviços, a política precisa se adequar ao caso; Além disso, otimizaremos de forma flexível as políticas de prevenção de epidemias para garantir a recuperação constante de cenários de consumo offline no setor de serviços.
Fatores de risco: falha vacinal causada pela variação epidêmica; A política da China excedeu as expectativas.
