Resumo da política
Futuros de commodity: Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) metais preciosos, produtos industriais domésticos (indústria química, materiais de construção pretos, etc.) caça de barganha e longa; Petróleo bruto e sua cadeia relacionada com custos, neutralidade de metais não ferrosos;
Futuros de índices de acções: cautelosos.
Vista central
Análise de mercado
Em 16 de junho, o Federal Reserve anunciou os resultados da reunião de taxas de juros, geralmente alinhada com as expectativas. A parte que superou as expectativas foi que Powell disse que a próxima reunião poderia aumentar as taxas de juros em 75 bp. Considerando que a taxa de juros do Tesouro dos EUA 10Y já estava próxima de 3,5%, a partir de 16 de junho, os derivados da taxa de juros tinham sido precificados, e a taxa de juros de referência dentro do ano foi aumentada em 7,7 25bp, perto de 3,5%-3,75%, acreditamos que pelo menos antes do IPC em junho, há pouco espaço para maiores expectativas apertadas.
Além da Reserva Federal, os bancos centrais da Europa e do Japão também experimentaram algumas reviravoltas e reviravoltas. Em 15 de junho, os futuros títulos do Tesouro do Japão a 10 anos acionaram o disjuntor duas vezes. O Banco do Japão anunciou que continuará a comprar títulos de entrega ilimitada de futuros de títulos do Tesouro japonês em 16 e 17 de junho. O foco principal é se o Banco do Japão pode manter sua política frouxa. O Banco Central Europeu realizou uma reunião intercalar para discutir a expansão da diferença de rendimento das obrigações entre a Itália e a Alemanha para o nível mais alto desde o início de 2020. A declaração após a reunião carecia de detalhes, e o foco central foi em como evitar o rápido aumento das taxas de juros na Itália, Espanha e outros países.
Recentemente, os sinais do crescimento estável da China tornaram-se cada vez mais claros: por um lado, a determinação do governo em estabilizar o crescimento foi destacada e a reunião do Bureau Político de 29 de abril emitiu sinais positivos; Em 25 de maio, o premier destacou sua determinação em estabilizar o crescimento atualmente na teleconferência nacional. Posteriormente, muitos governos locais seguiram as políticas de crescimento constante em Taiwan e Taiwan, incluindo políticas para incentivar o consumo de automóveis, expandir o consumo, promover o consumo de eletrodomésticos, e afrouxar o mercado imobiliário. Por outro lado, o fundo econômico também foi verificado por dados econômicos. Em maio, todos os dados econômicos mostraram sinais otimistas. Em maio, as principais sub-rubricas do PMI industrial recuperaram de forma geral, e os dados de crédito em maio também registraram melhora. O saldo dos empréstimos das instituições financeiras e do estoque de financiamento social aumentaram 11% e 10,5%, respectivamente, em maio, um aumento de 0,1% e 0,3% em relação ao mês anterior. Os dados de alta frequência também melhoraram ligeiramente. Em maio, o declínio anual nas vendas de escavadeiras da China convergiu. No nível micro, o índice de prosperidade do tráfego rodoviário de mercadorias e da taxa de transferência do hub de mercadorias recuperou ligeiramente, indicando que o bloqueio da cadeia de suprimentos e logística da China melhorou, e a dívida especial da construção de infraestrutura aumentou ou excedeu trilhões em junho. Além disso, os dados de transações imobiliárias de 30 cidades divulgados pelo Bureau of Statistics estabilizaram e melhoraram. No geral, o desenvolvimento atual da infraestrutura é óbvio, e o imobiliário permanece baixo para construir o fundo.
O impacto do aperto no exterior de curto prazo ficou para trás há algum tempo, e as ações podem continuar otimistas com o apoio da melhoria das expectativas econômicas da China e da flexibilização monetária marginal; Produtos industriais domésticos (produtos químicos, materiais de construção pretos, etc.) ainda precisam retornar à situação marginal da demanda da China, e a visão de caça a barganha e por muito tempo ainda é mantida.
As sanções da UE contra a Rússia serão aumentadas para o petróleo bruto, que fornecerá apoio a toda a cadeia energética de mercadorias, e o petróleo bruto e as matérias-primas da cadeia do petróleo continuarão a ser elevadas e voláteis a curto prazo; Em termos de commodities não ferrosos, o estoque dominante mundial de metais não ferrosos está em um nível histórico baixo ano a ano e mês a mês, mas, ao mesmo tempo, também vemos alguns fatores adversos, como a queda dos preços europeus da eletricidade e o aumento dos estoques europeus de gás natural Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) com base no gargalo de fornecimento e transmissão de custos, a lógica de alta ainda é relativamente suave; Considerando a continuação do padrão de estagflação no exterior, o risco potencial de recessão no futuro, a continuação do risco de conflito geopolítico e o fato de que as posições globais de ETF de metais preciosos ainda estão em altos históricos, ainda mantemos a visão de que os metais preciosos são caça a barganha e longa.
Risco
Risco geopolítico; Risco epidêmico global; A deterioração das relações sino-americanas; A situação no Estreito de Taiwan; A situação na Ucrânia e na Rússia.
