Resumo da política
Futuros de commodity: Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) metais preciosos, produtos industriais domésticos (indústria química, materiais de construção pretos, etc.) caça de barganha e longa; Petróleo bruto e sua cadeia relacionada com custos, neutralidade de metais não ferrosos;
Futuros de índices de acções: cautelosos.
Vista central
Análise de mercado
A economia da China atingiu o fundo, e a taxa de recuperação é relativamente moderada. Dados mensais: 1. As exportações em maio foram mais resistentes do que o esperado. A principal razão foi que o desembaraço aduaneiro recuperou bem após a epidemia, e a subsequente redução tarifária dos EUA para a China forneceria algum apoio às exportações; 2,O PMI da indústria transformadora, o estoque de finanças sociais e o saldo de vários empréstimos das instituições financeiras nos dados prospectivos registraram uma recuperação, dando um julgamento otimista sobre a economia de acompanhamento; 3,Os dados síncronos também mostraram melhoria significativa, eo declínio cumulativo ano-a-ano no consumo diminuiu rapidamente. Considerando que Xangai só levantou o fechamento da cidade em junho, espera-se que ainda há muito espaço para melhoria no consumo, a taxa de crescimento trimestral do investimento registou crescimento positivo, eo mercado de trabalho também registrou melhoria.
Os dados de alta frequência também são otimistas. As vendas de carros em maio e as vendas de escavadeiras em maio registraram melhora mês após mês. O Ministério das Finanças exigiu que "os novos títulos especiais deste ano devem ser emitidos basicamente até o final de junho, e esforçar-se para ser usados basicamente até o final de agosto". Os novos títulos especiais de infraestrutura em junho ou mais de trilhões continuarão a apoiar a melhoria da infraestrutura. No nível micro, o índice de prosperidade do tráfego rodoviário de mercadorias e da taxa de transferência do hub de mercadorias recuperou ligeiramente, indicando que o bloqueio da cadeia de suprimentos e logística da China melhorou. Os dados de transações imobiliárias em 30 cidades divulgados pelo Bureau of Statistics estabilizaram e melhoraram.
Os ativos chineses devem inaugurar uma fase de "fraca recuperação"
Na fase de "fraca recuperação", deve-se prestar atenção às oportunidades crescentes do índice de ações, e os setores de energia, metais não ferrosos e commodities leves em commodities merecem atenção. Em termos de índices de ações, nas dez fases fracas de recuperação desde 2009, o rendimento médio dos principais índices de ações da China ultrapassou 12%, e a maioria das taxas vencedoras ultrapassou 70%. Em termos de commodities, energia, commodities moles e metais não ferrosos estão acima de 90% com um aumento médio de mais de 11%; A probabilidade geral de aumento do índice de commodities é tão alta quanto 70%. Ressalta-se que algumas expectativas de "recuperação" podem ter sido precificadas antecipadamente devido à curta cadeia de suprimentos e ao hype de políticas para estimular a demanda interna.
De acordo com a taxa de juros de 3 meses Shibor e índice de impulso de crédito da China, dinheiro e crédito são divididos em quatro ciclos. Desde novembro de 2021, a economia da China entrou em um ciclo de "dinheiro largo + crédito largo" e continuou até hoje. Em retrospectiva, sob as cinco rodadas do cenário "amplo dinheiro + amplo crédito" da história, o desempenho das commodities foi o melhor, com aumento ou diminuição médio de 7,7% e probabilidade de aumento de 80%; Entre eles, metais preciosos, energia e materiais de construção não metálicos têm o melhor desempenho, com uma probabilidade histórica de aumento de 100%, e atenção sustentável.
Considerando que a atual rodada de desenvolvimento de infraestrutura é óbvia. Revisamos as últimas cinco rodadas do estímulo à infraestrutura da China e podemos ver que a política de crescimento estável é significativamente benéfica para ações e algumas commodities. Entre as cinco rodadas de amostras de estímulos de infraestrutura, o Índice Composto de Xangai, a Bolsa de Valores de Xangai 50 e Xangai Shenzhen 300 têm uma alta probabilidade de subir em 80%, e outros índices de ações chineses também têm uma alta probabilidade de subir. As commodities eólicas como um todo registraram uma probabilidade de aumento de 60%. Em termos de setores, commodities moles, ouro e metais não ferrosos tiveram um bom desempenho, com uma probabilidade de aumento de 80%. As leis de ascensão e queda de outros setores não eram óbvias.
Risco
Risco geopolítico; Risco epidêmico global; A deterioração das relações sino-americanas; A situação no Estreito de Taiwan; A situação na Ucrânia e na Rússia.
