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Em 15 de junho, hora local, o Federal Reserve anunciou sua resolução de taxa de juros, que aumentará as taxas de juros em 75bp a partir de agora, e anunciou que a taxa de contração da tabela permanecerá inalterada. A reunião foi basicamente de acordo com as expectativas. Powell respondeu às perguntas dos repórteres e aliviou as preocupações. As ações dos EUA caíram primeiro e depois subiram. As taxas de juros dos títulos dos EUA subiram primeiro e depois caíram. O índice S & P 500 e o índice Nasdaq subiram 1,5% e 2,5%, respectivamente. Os rendimentos dos títulos dos EUA em 10 e 2 anos caíram acentuadamente em 19bp e 24bp.
Resumo
Nesta reunião, o mercado focou principalmente em dois pontos: primeiro, a faixa de aumento da taxa de juros, incluindo se o aumento da taxa de juros é de 50bp ou 75bp. A trajetória de aumento da taxa de juros no futuro ainda manterá a faixa e ritmo atuais? Em segundo lugar, qual é a situação econômica após o aumento da taxa de juros? Pode-se parar a inflação? Pode-se realizar o soft landing preconizado pelo Federal Reserve?
1.Decisão política: o Federal Reserve anunciou um aumento da taxa de juros de 75bp em junho, a primeira vez desde novembro de 1994. Em junho, a taxa de contração da tabela permaneceu inalterada, e as detenções de US $ 47,5 bilhões em títulos do tesouro e MBs foram reduzidas mensalmente. A Reserva Federal dos EUA elevou as taxas de juros em 75bp, levando em conta o atual cenário político e econômico dos EUA. Primeiro, o argumento para o pico da inflação é falso, e segundo, é politicamente correto aumentar a anti-inflação.
2. Declaração da reunião: a nota-chave da declaração da reunião é falcão, afirmando que os fundamentos econômicos se recuperaram, os riscos no exterior levaram a alta inflação, e é necessário aumentar a faixa de aumentos de juros. A Reserva Federal enfatizou sua determinação em estabilizar as expectativas de inflação. Em seu comunicado, definiu o tom de "fortemente comprometido" em restaurar a taxa de inflação para a meta de 2%. Também nomeou o impacto do conflito ucraniano russo na economia e inflação dos EUA.
3. Previsão econômica: De um modo geral, reflete que a situação da inflação é mais grave e o impacto negativo do aumento da taxa de juros. Especificamente, quando a previsão do PCE para 2022 foi aumentada para mais de 5%, a previsão de crescimento econômico para 2022 também foi significativamente reduzida. A taxa de crescimento esperado do PIB em 2022 foi 1,7% menor do que a anterior à epidemia, e a taxa de desemprego nos próximos três anos foi ligeiramente aumentada.
4. Gráfico matricial de pontos: a tendência da taxa de juros sobe primeiro e depois cai, mostrando uma forma de U invertida. Ainda há espaço de 175bp para o aumento da taxa de juros no ano. A taxa de juro central de longo prazo foi aumentada e a trajectória de aumento da taxa de juro é invertida em forma de U. A taxa de juro alvo mediana nos próximos três anos será aumentada para 3,4%, 3,8% e 3,4%, respectivamente. O aumento da taxa de juros se concentrou em 2022, indicando a postura do Fed em elevar as taxas de juros no curto prazo e sua determinação em combater a inflação.
5. A pergunta de um repórter: em suas observações iniciais, Powell deixou claro que o movimento de aumentar as taxas de juros em 75 pontos base não se tornará a norma. O aumento da taxa da próxima reunião pode retornar para 50bp, o que dissipa as preocupações do mercado e é também a principal razão para a recuperação do mercado. O apetite pelo risco de mercado foi impulsionado, tanto as ações quanto os títulos foram fortes e o dólar dos EUA enfraqueceu. O mercado está geralmente preocupado com o custo econômico do aumento das taxas de juros para combater a inflação. Powell ressaltou que, mesmo que a taxa de desemprego aumente de 3,6% para 4,1%, enquanto a meta de inflação de 2% for atingida, a política terá sucesso.
6. A trajetória de subida da taxa de juros do Federal Reserve tornou-se a maior fonte de risco, influenciando as expectativas econômicas e tendências do mercado no segundo semestre do ano. Esteja alerta para os quatro efeitos colaterais do aumento da taxa de juros do Fed sobre a economia ou o risco de recessão.
Primeiro, as vendas imobiliárias enfraqueceram. Depois que o Federal Reserve aumentou as taxas de juros, as taxas de juros subiram, a demanda de hipotecas caiu drasticamente e as vendas caíram; O índice NAHB da associação global de construtores atingiu um novo baixo, e a atividade construtiva foi lenta.
Em segundo lugar, a taxa de desemprego recuperou. A previsão atual do Federal Reserve mostrou que a taxa de desemprego aumentará após o aumento da taxa de juros ser permitido para esfriar a inflação. No futuro, o impulso para que a força de trabalho continue a se reparar diminuiu significativamente, e a contribuição do emprego para a economia dos EUA enfraqueceu.
Terceiro, o défice de investimento na indústria transformadora. Depois que o Federal Reserve aumentou as taxas de juros, a demanda foi restringida, a prosperidade do PMI industrial diminuiu e a disposição para investimentos foi insuficiente.
Em quarto lugar, o consumo dos moradores é baixo. É difícil para o Federal Reserve elevar as taxas de juros para resolver a inflação causada pela escassez de oferta. A alta inflação reduziu o poder de compra real, e a confiança e propensão do consumidor ao consumo diminuíram.
7. E quanto ao preço do ativo?
Grandes categorias de transações de recessão de ativos continuam sendo realizadas, alternando entre "estagnação" e "inflação". Espera-se que, depois que a dívida dos EUA atingir 3,5% maior, possa entrar em um choque de intervalo.
Há espaço para as ações dos EUA repararem no curto prazo, mas a pressão tripla a médio prazo, especialmente o estilo de crescimento, é mais impactada.
Espera-se que o índice do dólar americano flutue a um nível elevado, o ciclo global de subida da taxa de juro continuará a escalar, o aperto monetário do Banco Central Europeu e de outras economias não americanas alcançará a Reserva Federal dos EUA, e o estreitamento da diferença de taxa de juro europeia dos EUA desencadeará uma correção em dólares americanos.
Dica de risco: a crise alimentar e a crise energética exacerbam a inflação, e o aperto e excesso de peso do Federal Reserve podem desencadear uma crise de liquidez
