Conclusão fundamental: fatores importantes que afetam a alocação da indústria: (1) o mercado acionário entrou no ponto crítico de bear to bull. Embora seja difícil recuperar rapidamente a expectativa de lucro a longo prazo, a atividade de capital e o apetite pelo risco do mercado acionário retornarão em certa medida. Após a avaliação do setor de crescimento ser ajustada antes da deterioração do desempenho, haverá uma recuperação técnica trimestral. Semelhante à recuperação da gema no 4º trimestre de 2015, a eletrônica &tmt no 1º trimestre de 2019 e as ações de consumo no 3º trimestre de 2021 recuperaram. (2) Após a eclosão, os investidores passaram a esperar recuperação econômica gradativamente. Uma vez observada a melhoria das vendas imobiliárias, o estágio do ciclo econômico mudaria da expectativa de crescimento estável para a expectativa de recuperação econômica, e os setores de supervenda relacionados à economia, como o consumo, também teriam desempenho.
Sugestões para alocação nos próximos três meses: crescimento suave (crescimento a longo prazo + compensação do risco de lucro + valor subavaliado) consumo (avaliação média + bom padrão de concorrência na cadeia industrial + período de observação do efeito de crescimento estável) tecnologia dura (regressão da preferência de risco + reparação da avaliação) Finanças (fraca catálise da expectativa de crescimento estável + fortes empresas de valores mobiliários no mercado tardio) ciclo (economia ultramarina fraca + ajuste fino das políticas de oferta).
Do indicador quantílico Pb das ovas, os setores de ciclo e crescimento são obviamente subestimados. Os sectores do consumo, das finanças e da estabilidade são sobrevalorizados.
Crescimento: O reparo de avaliação traz uma recuperação trimestral.Crescimento suave indústria militar ≈ tecnologia dura. O padrão anual de oferta e demanda da tecnologia dura é fraco, mas o ajuste de avaliação está à frente da deterioração do desempenho. A avaliação do crescimento suave encontra-se em um nível histórico baixo e entrou estrategicamente no ponto crítico de melhorar o padrão de oferta e demanda; Comparado com a macroeconomia, a oferta e a demanda da indústria militar são relativamente independentes, a estabilidade do lucro é forte e a avaliação atingiu o nível médio histórico, o que pode ser superoferta.
Consumo: a próxima oportunidade será antes e depois da estabilização econômica no segundo semestre do ano, com foco em eletrodomésticos (sobrevenda + crescimento constante), medicina e biologia (a valorização diminuirá mais rapidamente do que as perspectivas). Do lado da oferta, o aumento da capacidade dos diferentes sectores de consumo é obviamente diferenciado: se a situação epidêmica melhorar e a política de crescimento estável entrar em vigor, o lado da procura dos consumidores recuperará. No próximo ano, o padrão da oferta e da procura de consumo continuará a deteriorar-se desde a procura do ano passado até à diferenciação. Existem dois tipos de oportunidades para o setor consumidor no futuro: (1) avaliação sobre venda + melhoria simultânea da demanda após recuperação econômica; (2) A velocidade de ajuste de avaliação é muito mais rápida do que o reparo após a velocidade de downlink roe.
Imobiliário Financeiro & estabilidade: o retorno excedente continua até que as vendas imobiliárias estabilizem, e atenção é dada ao financiamento não bancário. Na história, os retornos excessivos das ações financeiras começaram principalmente do estágio inicial ou médio do mercado de urso e continuaram até o final da primeira onda de aumento após a reversão do índice. Se as vendas imobiliárias estabilizarem, o retorno excessivo do setor de crescimento constante chegará ao fim. Geralmente, em um mercado de urso, os bancos geram retornos excedentes primeiro, seguidos pelos imóveis, e os não bancos por último. As finanças não bancárias se fortalecerão gradualmente a partir do mercado tardio do urso, e podem ser atacadas e recuadas, e podem ser prestadas atenção.
Ciclo: o enfraquecimento da economia ultramarina pode suprimir a demanda e prestar atenção ao petróleo, petroquímico e máquinas. A falta de construção de capacidade a longo prazo é a lógica central a longo prazo que apoia os preços das commodities e as ações cíclicas. No entanto, nos próximos seis meses, a estrutura da demanda mudará do exterior para a China. Os preços das commodities podem atingir um ponto alto no próximo trimestre e, em seguida, descansar.
Fatores de risco: a recessão económica ultrapassou as expectativas e a política de crescimento estável foi inferior ao esperado.
