Análise de mercado
Em 16 de junho, o índice de ações externas ajustou-se rapidamente, e retomamos os eventos importantes do dia. Primeiro, a expectativa de aperto dos EUA para preços de derivativos não aumentou significativamente, e o preço da taxa de juros de referência ainda era de 3,5%-3,75% no ano; 2,A taxa de juros das obrigações do governo italiano a 10 anos aumentou novamente para uma alta de 4,16%, e a diferença de taxa de juros entre as obrigações do governo italiano e alemão aumentou para 2,4%, o nível mais alto desde o início de 2020. Durante a crise europeia na história, a diferença máxima da taxa de juros entre os dois países foi de 5,36% em 19 de julho de 2012; 3,A situação na Rússia e Ucrânia continua a sofrer reviravoltas e voltas. Os líderes da Alemanha, França e Itália chegaram a Kiev, Ucrânia. O representante permanente da Rússia para a União Europeia disse que o gasoduto "Beixi 1", que fornece gás natural da Rússia para a Europa através do Mar Báltico, pode ser suspenso. De um modo geral, consideramos que o ajustamento se deve principalmente ao risco da dívida soberana na Europa. No futuro, temos de estar atentos para saber se os riscos ultramarinos terão impacto no mercado chinês.
Recentemente, os sinais do crescimento estável da China tornaram-se cada vez mais claros: por um lado, a determinação do governo em estabilizar o crescimento foi destacada e a reunião do Bureau Político de 29 de abril emitiu sinais positivos; Em 25 de maio, o premier destacou sua determinação em estabilizar o crescimento atualmente na teleconferência nacional. Posteriormente, muitos governos locais seguiram as políticas de crescimento constante em Taiwan e Taiwan, incluindo políticas para incentivar o consumo de automóveis, expandir o consumo, promover o consumo de eletrodomésticos, e afrouxar o mercado imobiliário. Por outro lado, o fundo econômico também foi verificado por dados econômicos. Em maio, todos os dados econômicos mostraram sinais otimistas. Em maio, as principais sub-rubricas do PMI industrial recuperaram de forma geral, e os dados de crédito em maio também registraram melhora. O saldo dos empréstimos das instituições financeiras e do estoque de financiamento social aumentaram 11% e 10,5%, respectivamente, em maio, um aumento de 0,1% e 0,3% em relação ao mês anterior. Os dados de alta frequência também melhoraram ligeiramente. Em maio, o declínio anual nas vendas de escavadeiras da China convergiu. No nível micro, o índice de prosperidade do tráfego rodoviário de mercadorias e do tráfego de carga hub aumentou ligeiramente, indicando que o bloqueio da cadeia de suprimentos e logística da China melhorou, e a dívida especial da construção de infraestrutura aumentou ou excedeu trilhões em junho. Além disso, os dados de transações imobiliárias de 30 cidades divulgados pelo Bureau of Statistics estabilizaram e melhoraram. No geral, o desenvolvimento atual da infraestrutura é óbvio, e o imobiliário permanece baixo para construir o fundo.
O impacto do aperto no exterior de curto prazo ficou para trás há algum tempo, e as ações podem continuar otimistas com o apoio da melhoria das expectativas econômicas da China e da flexibilização monetária marginal; Produtos industriais domésticos (produtos químicos, materiais de construção pretos, etc.) ainda precisam retornar à melhoria marginal da demanda da China, e prestar atenção à expectativa futura de restrição de produção. Atualmente, ainda mantemos a visão de caça de barganha e por muito tempo.
As sanções da UE contra a Rússia serão aumentadas para o petróleo bruto, que fornecerá apoio a toda a cadeia energética commodities. O petróleo bruto e as commodities da cadeia de petróleo bruto permanecerão elevadas e voláteis no curto prazo. Em 16 de junho, o representante permanente da Rússia junto à UE disse que o gasoduto "Beixi nº 1" que fornece gás natural da Rússia para a Europa através do Mar Báltico pode ser suspenso, o que aumentará significativamente o preço do gás natural na Europa e, subsequentemente ou novamente, impactará a produção de commodities industriais na Europa; Em termos de commodities não ferrosos, o estoque dominante mundial de metais não ferrosos está em um nível histórico baixo ano a ano e mês a mês, para que possamos prestar atenção ao impacto do aumento dos preços do gás natural europeu novamente Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) com base no gargalo de fornecimento e transmissão de custos, a lógica de alta ainda é relativamente suave; Considerando a continuação do padrão de estagflação no exterior, o risco potencial de recessão no futuro, a continuação do risco de conflito geopolítico e o fato de que as posições globais de ETF de metais preciosos ainda estão em altos históricos, ainda mantemos a visão de que os metais preciosos são caça a barganha e longa.
Risco
Risco geopolítico; Risco epidêmico global; A deterioração das relações sino-americanas; A situação no Estreito de Taiwan; A situação na Ucrânia e na Rússia.
