Introdução: desde o final de abril, lançamos uma série de estudos sobre “crise do mercado e amanhecer”. No dia 27 de abril, realizamos um encontro temático sobre “aurora emergente” com a indústria: “pode abraçar o amanhecer, um dos cruciais da epidemia em Xangai está gradualmente enfraquecendo, e direitos e interesses inauguram um período de janela valioso” foi verificado. Em maio, os dados PMI, importação e exportação e financeiros mostraram que a vitalidade econômica aumentou, o que foi consistente com a resposta dos indicadores síncronos de alta frequência da Pringle. No futuro, a força e a sustentabilidade da recuperação do mercado estão intimamente relacionadas com o estímulo político. No passado, quando eclodiram crises ou ocorreram recessões econômicas, as políticas eram muitas vezes contracíclicas. Sob tal pano de fundo, lançamos uma série de estudos sobre “aquelas coisas que mudaram a maré”, o primeiro artigo, que é a retomada da crise financeira asiática em 1998.
Em 1998, a crise financeira asiática superou inundações e a economia chinesa caiu em deflação. Sob a hiperinflação em 1994, o IPC mais alto foi acima de 27%. Para conter a inflação, o tom da política voltou-se para o aperto. De 1993 a 1996, a economia da China mostrou uma tendência de pouso suave, mas sob o impacto da crise financeira asiática, a economia começou a cair em um padrão deflacionário: em 1997, a economia H2 continuou a declinar, a taxa de crescimento q3 q4 excedeu 91, e em 1998, a taxa de crescimento continuou a declinar, a taxa de crescimento anual foi de 7,85%, e o valor total das importações e exportações na segunda metade do mês foi negativo. Além disso, em termos de inflação, o IPC, em Dezembro de 1997, ultrapassou 11.
Em meados de 1998, o governo voltou-se para apoiar ativamente a economia, e os lucros das empresas listadas foram reparados no segundo semestre do ano. Desde julho de 1998, a política fiscal mudou de “moderadamente apertada” para “ativa”. No segundo semestre do ano, 100 bilhões de títulos de construção de longo prazo foram emitidos. Além disso, 270 bilhões de yuans de títulos especiais foram emitidos para complementar o capital dos bancos estatais. O déficit fiscal aumentou para 92,2 bilhões de yuans, um aumento de 58% em relação ao ano anterior. Sob o impulso financeiro, a sub-rubrica de investimento em infra-estruturas imobilizadas urbanas em termos homólogos foi de 34,6%, o valor anterior foi de 19,9%, e o PIB começou a recuperar do terceiro trimestre, com uma taxa de crescimento anual de 7,85%, próxima da meta de 8% estabelecida no início do ano. O desempenho das empresas listadas em ações A enfraqueceu no H1 e reparou no H2 em 1998, com lucro líquido anual mediano de 3,17%.
Após o mercado de touros de 1996 a 1997, o mercado esfriou. Em 1998, o índice composto de Shenzhen permaneceu fraco, as ações individuais tiveram um desempenho bastante bom, e o impacto do mercado de ações A foi pequeno. 1) Em 1996, devido ao pouso suave da economia, os lucros corporativos tiveram um desempenho bastante bom, e o mercado de ações ainda teve um desempenho forte. Do início de 1997 até o ponto alto em maio, o Índice de Bolsa de Xangai também aumentou mais de 60%, mas o aumento anual ainda atingiu 30,2%. Durante esse período, subiu duas vezes muito rápido, e os reguladores resfriaram o mercado para fora da prevenção de riscos; 2) Em 1998, o Índice de Ações de Xangai variou pouco, subindo para junho no primeiro semestre do ano, e depois começou a cair. O índice anual caiu 4,0%. O desempenho do índice composto de Shenzhen foi mais fraco do que o índice composto de Xangai, e manteve uma tendência descendente ao longo do ano, com um declínio de 29,5%. 3) Em termos de existências individuais, a gama de preços mediana das existências individuais em 1997 e 1998 foi de 9,0% e 4,0%, respectivamente. Além disso, a maioria das 20 principais empresas em 1997 teve avaliações razoáveis e crescimento estável do desempenho, como Sichuan Changhong Electric Co.Ltd(600839) .
O governo de Hong Kong respondeu com toda a sua força, a guerra de defesa financeira foi ganha, e o Índice Hang Seng saiu do globo v. Como Hong Kong estava no centro da tempestade naquela época, especuladores internacionais como Soros tiveram um impacto no mercado financeiro de Hong Kong, e o índice Hang Seng foi muito afetado. O índice Hang Seng caiu mais de 60% de seu pico em agosto de 1997 a agosto de 1998. Em agosto, a Autoridade Monetária de Hong Kong investiu fundos para apoiar plenamente o mercado de ações. O mercado de ações começou a se recuperar do fundo, e houve um “grande dia milagroso”. 1998 foi um mercado Shenzhen V, com um declínio de -6,3% para todo o ano.
Aviso de risco: Este artigo é uma revisão histórica e não constitui uma proposta de investimento para o mercado atual.
