O Federal Reserve dos EUA aumentou as taxas de juros em 75bp sob a condição de inflação mais alta do que o esperado, e o ritmo dos aumentos subsequentes da taxa de juros seguirá de perto a tendência de inflação dos EUA
Em 15 de junho, horário oriental, o Federal Reserve anunciou que aumentaria a faixa-alvo da taxa de juros da política de fundos federais em 75bp para 1,50% para 1,75%.
O Federal Reserve dos EUA elevou as taxas de juros em 75bp desta vez, principalmente porque a inflação dos EUA em maio excedeu as expectativas e atingiu uma nova alta. No início deste mês, a visão dominante do mercado era de que o Federal Reserve aumentou as taxas de juros em 50bp na reunião da taxa de juros em junho. Dados do CME mostraram que, em 3 de junho, o mercado esperava que a probabilidade do Federal Reserve aumentar as taxas de juros em 50bp na reunião da taxa de juros em junho era de 98,2%. Em 10 de junho, depois que os dados de inflação dos EUA em maio excederam as expectativas e atingiram uma nova alta desde dezembro de 1981 foi lançada, a expectativa do mercado de capitais de aumentar as taxas de juros em mais de 50 BP em junho aumentou drasticamente, e houve uma rodada de flutuações rápidas: as ações dos EUA caíram, os rendimentos das obrigações dos EUA subiram e o índice do dólar dos EUA subiu. Este aumento da taxa de juro é de 75 BP,
Apenas o aumento da taxa de juro de 75 pb e a afirmação de Powell de que não é normal esperar aumentos da taxa de juro de 75 BP dissiparam, em certa medida, a preocupação do mercado de que o Federal Reserve irá aumentar as taxas de juro de forma mais agressiva. Para o mercado, o fracasso do Federal Reserve em liberar o sinal de aperto além das expectativas é um faseado positivo. Portanto, depois que o Federal Reserve anunciou um aumento da taxa de juros de 75bp, as ações dos EUA recuperaram, e os rendimentos das obrigações dos EUA e o índice do dólar dos EUA caíram. Quanto à trajetória de aumento da taxa de juros de acompanhamento, o comitê FOMC assumiu um forte compromisso nesta declaração do Fed de reduzir a taxa de inflação para a meta de 2%. Isto significa que o aumento da taxa de juro continuará a concentrar-se na inflação. A partir do desempenho da inflação deste ano e da resposta do Federal Reserve, o Federal Reserve não mostrou uma capacidade mais forte de prever a inflação do que o mercado, e sua direção política está basicamente seguindo a situação da inflação, que não reflete um óbvio "prospectivo". Portanto, para o acompanhamento da trajetória de aumento da taxa de juros, o mercado está focado na inflação. Nesta fase, o Federal Reserve tem sido difícil de liderar as expectativas do mercado, mas é mais a seguir, o que leva à queda do valor de referência de sua matriz de pontos e outras informações de orientação.
Acreditamos que, embora a inflação seja mais teimosa do que o esperado, não muda o julgamento de que já está no topo da região. Com o rápido aumento das taxas de juros e sinais de enfraquecimento da economia norte-americana, há pouco espaço e probabilidade de mais inflação. Do ponto de vista das expectativas do mercado sobre a inflação dos EUA, as taxas de inflação dos EUA a 5 anos e a 10 anos break even em 17 de junho também caíram 16 BPS e 7 BPS respectivamente em comparação com o início de junho, indicando que as expectativas do mercado sobre a inflação dos EUA não subiram. Atualmente, o risco de inflação nos Estados Unidos reside principalmente em se conflitos geográficos ou epidemias causarão novos choques de oferta. No entanto, em resposta à pressão inflacionária causada pelo choque da oferta, o papel do aumento da taxa de juros é muito limitado, o que leva ao declínio da capacidade do aumento da taxa de juros do Fed para afetar a inflação.
Portanto, o problema atual da inflação reside mais no fato de que, se o alto nível de inflação for afetado pelo problema da oferta por mais tempo, mesmo que o Federal Reserve saiba que o efeito é limitado, ele tem que elevar a taxa de juros para um nível mais alto para compensar a pressão inflacionária no lado da oferta por "excesso" suprimindo a demanda, então o cenário correspondente é "estagflação". Nesta reunião fed, embora tenha aumentado significativamente a expectativa de taxa de juros da política para este ano, também reduziu significativamente a expectativa de crescimento econômico, reduzindo a expectativa de crescimento do PIB para este ano de 2,8% em março para 1,7%, e a expectativa de crescimento do PIB para 2023 e 2024 de 2,2% e 2,0% para 1,7% e 1,9%, respectivamente. A economia está desacelerando, mas o Federal Reserve continua a aumentar firmemente as taxas de juros em resposta à alta inflação. Atualmente, a situação real parece estar se desenvolvendo no sentido da estagflação. No futuro, enquanto o mercado de capitais continua a negociar a fermentação das expectativas de estagflação, ele vai gradualmente testar a posição do "resultado econômico" do Federal Reserve.
