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De acordo com os últimos dados em maio, o indicador de ciclo econômico AVIC China e o PIB acumulado construído por nós mostram que a economia da China mostrou um ponto de inflexão em maio e começou a entrar oficialmente no ciclo de recuperação da recessão, mas a recuperação atual ainda é baixa.
Esta conclusão também foi verificada em dados económicos recentes. Os dados econômicos de maio divulgados pelo Bureau of Statistics esta semana mostram que o atual momento econômico está se recuperando do ponto baixo de abril, mas ainda há algumas preocupações ocultas, como expectativas fracas de moradores e empresas, dúvidas sobre a sustentabilidade do alto crescimento das exportações, queda contínua na indústria imobiliária, altos custos das empresas de manufatura, etc. A pressão da recuperação econômica ainda é grande, e a força da recuperação precisa ser testada por dados subsequentes. Esperamos que Junho seja uma importante etapa de teste para a eficácia das políticas e o impulso da recuperação económica. A curto prazo, a tendência ascendente de uma ação ainda será tortuosa, e o mercado global será dominado por oportunidades estruturais. A médio e longo prazo, no contexto da recuperação económica, o movimento ascendente contínuo de uma acção é relativamente certo.
Em 15 de junho, o Federal Reserve anunciou um aumento de 75 bp na taxa de juros. Embora o aumento da taxa de juro de 75 pontos base não tenha sido comunicado antecipadamente ao mercado, estava em conformidade com as expectativas do mercado. Com o aumento da taxa de juros do Federal Reserve caindo, o dinheiro negativo esperado. Para uma ação, a incerteza diminuiu após o aumento da taxa de juros dos EUA. Depois que a perturbação de curto prazo do aspecto emocional terminou, o mercado voltou à tendência original. Se a recuperação fundamental da China atende às expectativas é a chave para determinar a resiliência de uma ação. Ao contrário do aperto nos Estados Unidos, uma série de políticas monetárias e fiscais frouxas adotadas pela China desde este ano, incluindo redução da RRR, emissão adicional de títulos especiais e medidas de crescimento constante em vários setores, são fatores importantes para ajudar uma ação a sacudir o impacto dos Estados Unidos e sair do mercado independente. Em termos de desempenho do mercado, embora o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos tenha subido para 3,49% em 14 de junho, a taxa de câmbio do RMB permaneceu estável e o capital estrangeiro continuou a fluir para o mercado chinês. Recentemente, o efeito de fazer dinheiro surgiu para atrair fundos para entrar no mercado, e o volume de negociação de uma ação recuperou significativamente. Apoiados por dados econômicos, permanecemos otimistas em relação ao mercado futuro.
No entanto, vale a pena notar que o Fed não é o único que luta contra a inflação no mundo. Os bancos centrais em todo o mundo estão apertando a política monetária para combater a alta inflação. Com o surgimento do ponto de inflexão da liquidez global, as taxas de juros entraram em um período de recuperação como um todo. Isso levará a um grande ponto de virada na lógica de precificação dos ativos de risco global - ativos de risco sobrevalorizados podem ser continuamente vendidos, e ações dos mercados emergentes, obrigações e mercados cambiais podem estar sob pressão ao mesmo tempo. Portanto, a médio prazo, ainda é necessário estar vigilante contra o efeito de contágio que o aumento do rendimento global e a diminuição do apetite pelo risco de mercado podem ter sobre as ações.
Além disso, os esforços dos países para conter a inflação através do endurecimento da política monetária significam que a era do ambiente monetário ultra frouxo impulsionando o crescimento econômico no mundo está chegando ao fim. A médio prazo, a fraca procura externa causada pelo abrandamento do crescimento económico global pode afectar os lucros a longo prazo de algumas acções A. Nesse cenário, os investidores precisam entender a situação estrutural do mercado, e se posicionar mais no consumo interno e setores e indústrias que devem continuar melhorando no médio prazo e podem obter renda estável.
Do ponto de vista técnico, as ações estão se recuperando há quase dois meses desde o final de abril, e o mercado também começou a se preocupar com a superlotação de algumas faixas populares. O índice de congestionamento de transações de várias indústrias construído usando a taxa de volume de negócios mostra que as atuais indústrias automotivas e químicas básicas, petroquímicas e de carvão a montante estão altamente lotadas ou apresentam risco de callback. Olhando para o futuro, enquanto buscam retornos excessivos, os investidores também devem estar alertas para o risco de callback causado pela superlotação de transações individuais. Em combinação com fatores fundamentais, a lógica atual de equipamentos de energia, transporte, equipamentos mecânicos e indústria de defesa nacional é forte, a transação é relativamente ativa e não há superlotação, e ainda pode haver algum espaço positivo sob o apoio de políticas; As indústrias de eletrônicos, comunicações, medicina, biologia e alimentos e bebidas podem se recuperar no futuro com a melhoria dos fundamentos e a recuperação do calor de transação.
Assessoria de investimento: em termos de estilo, o rendimento das obrigações dos EUA tem um certo efeito indicativo sobre o estilo das ações. Esta semana, o Federal Reserve dos EUA aumentou as taxas de juros em 75bp, o que está de acordo com as expectativas do mercado. No curto prazo, há uma alta probabilidade de que o rendimento dos títulos norte-americanos aumente e caia novamente, e as ações de crescimento ainda têm um certo valor de alocação. Em termos de setores, sob o pano de fundo da melhoria contínua da situação epidêmica na China, podemos nos concentrar nas oportunidades de investimento do setor de consumo e manufatura após a reversão da situação epidêmica. Recomenda-se alocar indústrias que se beneficiem da retoma do trabalho e da produção e do crescimento dos cenários de serviços e da melhoria das expectativas de prosperidade, tais como indústrias de logística e consumo que são gradualmente restauradas após a retoma ordenada do trabalho e da produção em Xangai; Actualmente, o efeito de implementação da política de crescimento estável começou a reflectir-se nos dados económicos. Os domínios relacionados com a infra-estrutura que rodeiam o esquema da política de crescimento estável têm certeza a longo prazo. Entre eles, o novo campo de infra-estrutura tem mais valor de configuração devido aos seus atributos duplos de crescimento e crescimento estável.
