Liquidez macro global
O processo de redução do cronograma da Reserva Federal foi realizado conforme planejado. Em 16 de junho, o comunicado FOMC do Federal Reserve apontou que a redução do balanço será realizada conforme planejado, e o comitê continuará reduzindo suas posições em títulos do Tesouro dos EUA, dívida institucional e títulos garantidos por hipotecas institucionais. No mesmo dia, o presidente do Federal Reserve Powell também deixou claro que o balanço está sendo significativamente reduzido. Em 15 de junho, o total de ativos do Federal Reserve aumentou 17,5 bilhões de dólares em comparação com duas semanas atrás, dos quais o tamanho dos títulos do tesouro detidos havia diminuído 8 bilhões de dólares.
Como a inflação de curto prazo nos Estados Unidos ainda é alta, o Federal Reserve aumentou as taxas de juros em 75bp em junho e pode aumentar as taxas de juros em 50bp ou 75bp em julho. Dados recentes dos EUA mostraram que a inflação de curto prazo permaneceu alta e as expectativas de inflação ainda existiam, levando o Federal Reserve a acelerar o ritmo do aumento da taxa de juros. Em 16 de junho, a reunião FOMC do Federal Reserve anunciou que iria aumentar a taxa de juros de referência em 75 pontos base, o maior aumento da taxa desde 1994. Powell, presidente da Reserva Federal, disse que a Reserva Federal está firmemente comprometida com a redução da inflação. A fim de reduzir a taxa de inflação para 2%, a próxima reunião é mais provável aumentar as taxas de juros em 50 pontos base ou 75 pontos base. Powell também ressaltou que a mudança para aumentar as taxas de juros em 75 pontos base não se tornará a norma. A economia dos EUA é muito forte e tem a capacidade de lidar com políticas de austeridade para reavivar a confiança do mercado.
Liquidez macro na China
Em termos de volume, o montante total de novas finanças sociais em maio superou as expectativas, impulsionado principalmente por empréstimos RMB e emissão de obrigações do governo. No final de maio, o estoque da escala de financiamento social era de 329,19 trilhões de yuans, um aumento anual de 10,5%. Entre eles, o saldo dos empréstimos RMB à economia real foi de 202,03 trilhões de yuans, um aumento homólogo de 10,9%. Na condição de a apólice exigir que o montante total do crédito seja expandido e o aumento seja estável, a oferta de crédito aumentou ano a ano. Em maio, os títulos do governo aumentaram 388,1 bilhões de yuans ano a ano, e a emissão de títulos especiais acelerou em maio, fornecendo forte apoio às finanças sociais. Em maio, o aumento dos empréstimos RMB foi positivo, mas a estrutura de financiamento ainda era fraca. No final de maio, o saldo dos empréstimos RMB emitidos à economia real representava 61,4% da escala de estoque de financiamento social no mesmo período, 0,2 pontos percentuais superior ao mesmo período do ano passado. Em termos de empréstimos corporativos, o aumento em maio foi de 1530 bilhões de yuans, um aumento de 724,3 bilhões de yuans ano a ano. Em maio, os empréstimos de curto prazo aumentaram 328,6 bilhões de yuans ano a ano, e nas notas de balanço aumentaram 559,1 bilhões de yuans ano a ano. Isto deve-se principalmente a: em primeiro lugar, após a aceleração da retoma do trabalho e da produção em Maio, a procura de fundos operacionais das empresas aumentou; em segundo lugar, a quota da política de crédito é demasiado frouxa e a supervisão incentiva a oferta de crédito.
Do ponto de vista dos preços, desde os primeiros dez dias de junho, o dr007 mostrou uma tendência ascendente curta abaixo da taxa de juros da política e, em seguida, uma tendência descendente de choque. Desde 1º de junho, o dr007 mostrou uma tendência ascendente. Em 6 de junho, o dr007 atingiu 1,65%, atingindo o ponto mais alto desta etapa, e depois diminuiu. Em 10 de junho, o dr007 caiu para 1,57%, e em 15 de junho, subiu para 1,62%, sempre abaixo da taxa de juros da política. Espera-se que a tendência de flutuar em torno da taxa de juros de recompra reversa de 7 dias permaneça inalterada no curto prazo no futuro. Desde os primeiros dez dias de junho, a taxa de juros das obrigações do Tesouro a 10 anos mostrou uma tendência ascendente flutuante, e o grau de inversão do spread da taxa de juros dos EUA da China diminuiu ligeiramente. O desempenho dos spreads de crédito das obrigações industriais a vários níveis é diferenciado e também reduzido em graus variados.
Liquidez dos mercados bolsistas
Do ponto de vista da demanda de capital, em comparação com as duas semanas anteriores, o número de empresas de IPO diminuiu nas últimas duas semanas, a escala de financiamento e a escala de aumento fixo arrecadou fundos e a escala de redução líquida do capital industrial aumentou. Em junho de 2022, 219 ações estavam enfrentando o levantamento da proibição, com um valor de mercado de cerca de 374,8 bilhões de yuans, subindo ligeiramente em comparação com a escala de levantamento de 273,3 bilhões de yuans em maio.
Do ponto de vista da oferta de capital, novos fundos de desenvolvimento baseados em ações totalizaram cerca de RMB 4,371 bilhões nas últimas duas semanas, acima da emissão total de RMB 2,073 bilhões nas duas semanas anteriores. Em junho de 2022, havia 31 fundos de ações esperando para serem emitidos. De acordo com a meta de levantamento, se todos os fundos forem levantados com sucesso, espera-se trazer cerca de 113,5 bilhões de yuans de capital incremental para o mercado. Recentemente, a escala do saldo de financiamento se estabilizou e recuperou, a assinatura líquida do ETF mudou de positivo para negativo, e a escala de recompra corporativa é de 5,26 bilhões de yuans, uma queda acentuada em comparação com as duas semanas anteriores. Nas últimas duas semanas, o capital norte mostrou uma tendência de entrada líquida, com uma escala de entrada líquida de cerca de 31,942 bilhões de yuans. Em termos de alocação da indústria, o capital norte aumentou significativamente as posições de alimentos e bebidas, equipamentos de energia e metais não ferrosos nas últimas duas semanas, e muitas indústrias reduziram suas posições, principalmente com foco em computadores, imóveis e eletrodomésticos. Nas últimas duas semanas, o influxo líquido de capital para o sul recuperou, com um influxo cumulativo de cerca de HK $ 20,204 bilhões, um aumento de cerca de HK $ 5,9 bilhões em comparação com as duas semanas anteriores.
Apetitividade e avaliação do risco
Em termos de apetite pelo risco, recentemente, com a aceleração da política de crescimento constante da China, a recuperação gradual dos dados econômicos e a aceleração do processo de retomada do trabalho e da produção, o apetite pelo risco do mercado aumentou gradualmente e o sentimento comercial obviamente aqueceu. Especificamente, nas últimas duas semanas, o prêmio de risco de ações no mercado de ações A continuou a cair, a taxa de rotatividade dos três principais índices do conselho aumentou e o retorno dos fundos de ações recuperou. De uma perspectiva global, com os altos dados de inflação norte-americana em maio, o Federal Reserve começou a encolher a tabela e tem fortes expectativas de aumento das taxas de juros. As taxas de juros dos títulos norte-americanos a 5 e 10 anos permaneceram altas, uma vez que se aproximaram da alta histórica de 3,5%, e o pânico no mercado acionário norte-americano tornou-se mais forte. Nas últimas duas semanas, a volatilidade das ações dos EUA expandiu-se e a volatilidade do S & P 500 aumentou. Os preços dos ativos do porto seguro caíram, incluindo o índice iene e os preços do ouro. Em termos de ativos alternativos, o preço do bitcoin caiu para US $ 226035 / peça nas últimas duas semanas.
Em termos de avaliação, as avaliações dos principais índices de ações no exterior diminuíram nas últimas duas semanas, as avaliações dos três principais índices de ações dos EUA caíram acentuadamente e as avaliações dos principais índices de ações europeus caíram. No mercado chinês, as avaliações das ações A recuperaram como um todo nas últimas duas semanas.O desempenho de avaliação do índice gem e CSI 500 é melhor do que o do SSE 50 e CSI 300, mas o nível de avaliação dos principais índices ainda está abaixo da mediana histórica, da qual a avaliação do índice CSI 500 está em um histórico baixo. Ao nível da indústria, a valorização da maioria das indústrias aumentou nas últimas duas semanas, entre as quais a valorização das indústrias de financiamento não bancário, automóvel e metais não ferrosos recuperou, enquanto a valorização das indústrias de transporte, proteção ambiental, serviços sociais e imobiliário caiu contra a tendência.
Dicas de risco: a situação epidêmica no mundo e na China piorou além das expectativas, a economia experimentou fatores descendentes inesperados, a inflação subiu além das expectativas e as relações da China com os EUA deterioraram-se em etapas.
