Principais pontos de investimento:
Evento: às 2:00 horas, horário de Pequim, no dia 16 de junho, o Federal Reserve anunciou sua última resolução de taxa de juros, elevando a taxa de juros alvo dos fundos federais em 75 pontos base para a faixa de 1,50% -1,75%, o maior aumento da taxa de juros única desde 1994, o que está em linha com nossas expectativas anteriores.
Se a inflação exceder novamente as expectativas, o impulso do crescimento econômico dos EUA pode desacelerar.
Em termos de preços, conflitos geopolíticos empurraram novamente os preços da energia. Em maio, o IPC dos EUA subiu 8,6% ano a ano, superando as expectativas do mercado. Antes disso, o mercado geralmente esperava que a inflação dos EUA tivesse atingido o pico. Entre eles, o subitem energia contribuiu mais para o mesmo aumento do IPC, e os preços dos transportes, alimentos e habitação também puxaram significativamente. No entanto, o IPC principal excluindo alimentos e itens de energia caiu por dois meses consecutivos ano a ano, de modo que a contradição de preços reside principalmente na alta operação contínua de IPC não principal.
Em termos de emprego, o mercado de trabalho recuperou bem. A taxa de desemprego dos EUA permaneceu inalterada em 3,6% por três meses consecutivos, e a taxa de participação no trabalho recuperou para 62,3%. No entanto, Powell previu que a taxa de desemprego dos EUA subiria para 3,9% e 4,1% em 2023 e 2024 respectivamente, não descartando a possibilidade de que a taxa de desemprego subisse ligeiramente no contexto de rápidas subidas das taxas de juros.
Em termos de economia, o impulso de crescimento dos Estados Unidos pode desacelerar no segundo semestre do ano. No primeiro trimestre de 2002, a taxa anual de preço constante do PIB dos EUA foi de -1,4%, com uma taxa de crescimento homóloga de 3,54%. O consumo, o investimento e a importação são estáveis e fortes. A demanda dos Estados Unidos e da China ainda é forte. No entanto, de acordo com a última previsão do FOMC, a previsão mediana de crescimento do PIB em 2022 e 2023 é de 1,7%, o que é significativamente inferior aos 2,8% e 2,2% correspondentes às perspectivas econômicas em março. Considerando o enfraquecimento dos subsídios financeiros, as economias dos residentes dos EUA estão diminuindo a um ritmo rápido, e o nível de renda real dos residentes é afetado pela alta inflação. Atualmente, o índice de confiança dos consumidores dos EUA também está diminuindo, e o crescimento econômico futuro dos EUA pode estar sob pressão. Powell disse na coletiva de imprensa que a economia dos EUA desacelerou, mas ainda está em um nível de crescimento saudável, e o Federal Reserve não tentará desencadear uma recessão econômica.
Sob pressão inflacionária, ainda é possível elevar as taxas de juros em 75bps em julho. Ou porque os dados de inflação excederam as expectativas, no dia anterior à conferência de juros, o cmefedwatch mostrou que a probabilidade de aumentar as taxas de juros em 75bps subiu para mais de 99% de cerca de 5% na semana anterior. Powell disse na coletiva de imprensa que a reunião da taxa de juros em julho é mais provável aumentar as taxas de juros em 50bps ou 75bps, mas é esperado que o aumento da taxa de juros em 75bps não se torne a norma, o que acalmou o mercado até certo ponto. Atualmente, o fedwatch da CME mostra que há uma alta probabilidade de aumento da taxa de juros de 75bps em julho. Acreditamos que o Federal Reserve estará firmemente comprometido com a redução da inflação, e ainda é possível elevar as taxas de juros em 75 bps em julho sem deterioração óbvia da economia no curto prazo. De acordo com a expectativa da FOMC do Federal Reserve, a mediana esperada da taxa de juros do fundo federal no final de 2022, 2023 e 2024 é de 3,4%, 3,8% e 3,4%, respectivamente, apontando para a possibilidade de que essa rodada de ciclo de aumento da taxa de juros possa durar até o primeiro semestre de 2023. Em termos de redução de escala, atualmente, o Federal Reserve iniciou o processo de redução de escala, e o ritmo da escala ainda está de acordo com o plano original da reunião de maio, ou seja, nos primeiros três meses a partir de junho, o limite máximo da redução mensal total de MBS e títulos do tesouro é de US $ 47,5 bilhões. Desde então, a velocidade de redução da escala acelerou, e o limite máximo total é ajustado para US $ 95 bilhões por mês.
Em geral, o aumento da taxa de 75 bps está em linha com as expectativas do mercado, e o declínio contínuo do mercado na fase inicial pode ter refletido o diferencial de preços esperado entre o aumento da taxa de 75 bps e os 50 bps anteriores. A inflação alta contínua nos Estados Unidos pode fazer com que o mercado se preocupe com a realização bem sucedida da “aterragem suave” da economia, e a queda geral dos preços pode exigir um maior aperto da política de aperto da Reserva Federal. Powell disse que após o aumento da taxa de juros de 75 pontos base não se tornaria a norma, o mercado de ações virou de declínio para subir, o dólar dos EUA caiu, os rendimentos dos títulos dos EUA caíram, o ouro subiu, os futuros de ouro Comex subiram 1,25% para US $ 1836,1 / oz, e os preços do petróleo bruto caíram. Para a China, após a liberação da perturbação da epidemia, uma série de políticas para promover o consumo e estabilizar o “crescimento estável” imobiliário na China foram aumentadas, e a política monetária foi ligeiramente neutra e solta. Nesta fase, os principais fatores de influência de uma ação não são externos, e os riscos são relativamente controláveis.
