As seis rodadas de aumentos de juros pelo Federal Reserve têm impacto limitado no setor petroquímico global. Revisamos o desempenho do preço do petróleo e das ações petroquímicas nos seis ciclos de aumento da taxa de juros da Reserva Federal na história. Dividimos as ações em três categorias: (1) gigantes do petróleo integrados incluem BP, Chevron, Petrochina Company Limited(601857) e China Petroleum & Chemical Corporation(600028) ; (2) As companhias petrolíferas upstream incluem Occidental, ConocoPhillips e CNOOC; (3) As empresas de refinaria a jusante incluem Valero, Marathon e philips66. De acordo com nossa análise, os seis aumentos de juros realizados pela Reserva Federal na história têm impacto limitado na tendência dos preços do petróleo e dos preços das ações petroquímicas. Durante o primeiro e segundo aumento das taxas de juros, o preço do petróleo foi estável, e os preços das ações de gigantes globais integradas do petróleo e empresas de petróleo upstream estavam subindo. Durante a terceira rodada de aumento da taxa de juros, o preço do petróleo permaneceu subindo, o preço das ações da gigante do petróleo integrada subiu e o preço das ações das empresas de petróleo a montante permaneceu estável. Durante a quarta e quinta subidas das taxas de juro, o preço do petróleo manteve ainda a tendência ascendente inicial, e os preços das acções das gigantes petrolíferas integradas, empresas petrolíferas a montante e empresas de refinação a jusante do sector petroquímico também mostraram uma tendência ascendente global. Na maior parte do tempo na sexta rodada de aumento da taxa de juros, o preço do petróleo mostrou uma tendência ascendente geral, e os preços das ações de gigantes do petróleo integrados, empresas de petróleo upstream e empresas de refino downstream mostraram uma tendência ascendente geral. No entanto, nos últimos dois meses desta rodada de aumento da taxa de juros, devido à isenção de Trump da exportação de petróleo bruto do Irã, os preços das ações dos preços do petróleo e setores petroquímicos caíram.
Consideramos que a principal razão para a mudança significativa dos preços da energia é a relação entre oferta e demanda do mercado.A política de aumento da taxa de juros tem pouco impacto nos preços da energia, especialmente para o aumento dos preços causado pela escassez cíclica de capacidade de oferta. Acreditamos que esta rodada de inflação de energia e recursos é semelhante à de 2 Yunnan Yuntou Ecology And Environment Technology Co.Ltd(002200) 7. Atualmente, é equivalente à de 2004. Trata-se de um ciclo de produção real. Esta rodada de aumentos de taxas de juros é semelhante à quinta rodada de aumentos de taxas de juros. Em 20042006, os preços do petróleo e as ações petroquímicas continuarão a subir. A actual ronda de inflação energética é, na verdade, uma ronda impulsionada pelo ciclo da capacidade de abastecimento e pela sobrecarga monetária a longo prazo sobreposta. Em termos de oportunidades de investimento, os recursos energéticos nos próximos 3-5 anos deverão estar em um ciclo ascendente de prosperidade. A situação da indústria deverá mudar de uma tendência descendente nos últimos anos para uma tendência ascendente nos próximos anos. Continuaremos a ser firmemente otimistas em relação à atual rodada de inflação energética e às oportunidades históricas de alocação de recursos energéticos no ciclo de capacidade.
Durante a primeira ronda de subidas das taxas de juro (Março de 1983 a Setembro de 1984), o preço do petróleo bruto estabilizou-se basicamente, os preços das acções das gigantes do petróleo integradas e das companhias petrolíferas a montante subiram simultaneamente e o impacto da política de subida das taxas de juro foi limitado. De março de 1983 a setembro de 1984, o Federal Reserve elevou as taxas de juros 13 vezes, com um aumento significativo de 275bps. No entanto, mesmo com aumentos tão frequentes e substanciais das taxas de juros em apenas um ano e meio, o preço do petróleo bruto permaneceu relativamente estável. Embora a variação do preço do petróleo bruto seja menor do que a dos preços das ações de gigantes do petróleo integrados e empresas de petróleo upstream, a direção geral da mudança permanece basicamente sincronizada. Pelo contrário, os antecedentes e o seguimento deste aumento da taxa de juros, a guerra do Irã Iraque em 19791980 levou a uma escassez de fornecimento global de petróleo, e o aumento do preço internacional do petróleo desencadeou a inflação, enquanto a guerra do preço do petróleo bruto em 1985 levou a uma queda acentuada nos preços do petróleo bruto. Observa-se que o fator dominante que afeta o preço internacional do petróleo é a relação oferta-demanda do mercado, enquanto o impacto da política de aumento da taxa de juros é limitado.
Durante a segunda ronda de subidas das taxas de juro (1987.1-1989.7), os preços do petróleo bruto estabilizaram-se basicamente e os preços das acções das empresas petroquímicas globais subiram no seu conjunto. A Administração Reagan introduziu uma série de políticas de promoção do comércio, que conduziram à inflação: no final de 1986, a taxa de inflação subiu de 2% para 4%. O Federal Reserve começou a aumentar as taxas de juro e a taxa de juro de referência foi finalmente elevada para 9,8% em 1989. Os preços das ações de gigantes do petróleo integrados e empresas de petróleo upstream basicamente acompanham os preços do petróleo bruto. Em contraste, durante 19831985, a fim de enfraquecer as economias de seus rivais, os Estados Unidos e a Arábia Saudita expandiram sua produção e exportações de petróleo bruto, fazendo o preço do petróleo bruto cair de US $ 31,72 / barril para US $ 10,42 / barril, uma queda de 67%. Percebe-se que a relação entre oferta e demanda do mercado ainda é o principal fator que afeta os preços internacionais do petróleo.
Durante a terceira ronda de subidas das taxas de juro (1994.2-1995.2), o preço do petróleo bruto continuou a registar uma tendência ascendente e os preços das acções das empresas petroquímicas mundiais também aumentaram simultaneamente. No início da década de 1990, a economia dos EUA recuperou gradualmente e, em seguida, o mercado financeiro mostrou sinais de superaquecimento. A fim de controlar a inflação, o Federal Reserve iniciou a terceira rodada de aumento da taxa de juros, mas não restringiu efetivamente a tendência crescente dos preços do petróleo bruto. Durante esse período, os preços das ações das empresas petroquímicas basicamente acompanharam os preços do petróleo bruto.
Durante a quarta ronda de subidas das taxas de juro (Junho de 1999 a Maio de 2000), o preço do petróleo bruto aumentou no seu conjunto, e os preços das acções das empresas petroquímicas globais aumentaram após uma ligeira descida. Em 1999, o Federal Reserve iniciou o quarto ciclo de aumento da taxa de juros para evitar superaquecimento econômico causado pela política econômica frouxa anterior. A política de aumento da taxa de juros tem um certo efeito no controle da taxa de inflação básica, mas o preço do petróleo bruto aumenta em vez de diminuir, o que prova que a importância da política de aumento da taxa de juros sobre o preço do petróleo bruto é limitada. Os preços das ações das gigantes do petróleo integradas, das empresas petrolíferas a montante e das refinarias a jusante caíram ligeiramente na fase inicial do aumento das taxas de juros e recuperaram no final do período. Em contraste, durante 19901998, o aumento da produção no Oriente Médio levou a uma queda nos preços do petróleo bruto de US $ 40 / barril para US $ 10,72 / barril, uma queda de 73,2%. Isso mostra que a relação entre oferta e demanda é um fator importante que afeta o preço do petróleo bruto.
Durante a quinta ronda de subidas das taxas de juro (2004.6-2006.6), o efeito da política de subida das taxas de juro na contenção da inflação global foi limitado, e o preço do petróleo bruto e os preços das acções das empresas do sector petroquímico global ainda aumentaram acentuadamente. Naquela época, os Estados Unidos estimularam a espuma imobiliária por causa do corte acentuado anterior da taxa de juros. No segundo semestre de 2003, a economia recuperou fortemente, e a demanda rapidamente impulsionou a inflação. Em 2004, o Federal Reserve começou a aumentar as taxas de juros, aumentando 25bps por 17 vezes consecutivas, e a taxa de juros de referência foi aumentada de 1% para 5,25%. No entanto, o lado da oferta de petróleo bruto está em falta e o preço do petróleo continua a subir acentuadamente. O efeito deste aumento da taxa de juro sobre a taxa de inflação é relativamente limitado. Em geral, os preços das ações de gigantes do petróleo integrados, empresas petrolíferas a montante e empresas de refinação de petróleo a jusante também mantiveram basicamente o ritmo com os preços do petróleo bruto. Em contraste, greves, guerras e desastres naturais no Iraque, Estados Unidos e outros lugares em 2 Yunnan Yuntou Ecology And Environment Technology Co.Ltd(002200) 7 levaram a um declínio acentuado na produção e exportações de petróleo bruto, e um aumento dos preços internacionais do petróleo, o que provou que o desequilíbrio entre oferta e demanda foi o principal fator que levou a mudanças de médio e longo prazo nos preços do petróleo bruto.
Durante a sexta rodada de aumentos de juros (201512201812), a política de aumento de juros teve um efeito relativamente limitado na contenção da inflação global. O preço do petróleo bruto e os preços das ações das empresas do setor petroquímico global ainda estavam subindo como um todo, e caíram ligeiramente no final do período. Em 2016, a organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP) decidiu reduzir sua meta de produção em cerca de 1,2 milhão de barris por dia em relação ao ano anterior, resultando em um aumento nos preços do petróleo bruto. Neste contexto, a política de aumento das taxas de juro tem um controlo limitado sobre a inflação global. Na maioria das vezes (201512201810) durante esta rodada de aumento da taxa de juros, o preço das ações do setor petroquímico e o preço do petróleo subiram simultaneamente. No final do período de aumento da taxa de juros, em outubro de 2018, a trust isentou as exportações iranianas de petróleo bruto, o que levou a uma queda acentuada nos preços do petróleo, e os preços das ações do setor petroquímico e do petróleo caíram simultaneamente. Pode-se ver que a relação oferta-demanda ainda domina a flutuação do preço do petróleo bruto, e o impacto da política de aumento da taxa de juros é relativamente pequeno. Em geral, os preços das ações de gigantes do petróleo integrados, empresas de petróleo upstream, refinarias e petróleo bruto quase mantêm o ritmo.
Fatores de risco: o risco de epidemias repetidas e flutuações econômicas; Risco geopolítico
