Pontos principais
Em maio, o impacto da epidemia enfraqueceu e a economia recuperou. Do lado da oferta, o valor acrescentado industrial passou de negativo para positivo em termos homólogos, e o declínio do índice de produção da indústria de serviços diminuiu. Do lado da procura: com o crescimento constante, a taxa de crescimento homólogo do investimento em infra-estruturas aumentou ligeiramente, mas a indústria transformadora e o investimento imobiliário continuam numa tendência descendente, e a tendência global de enfraquecimento do investimento continua a existir; O crescimento das exportações acelerou no curto prazo, mas fatores adversos, como a desaceleração gradual da demanda global e a expulsão das exportações da China causada pela reparação da produção no exterior ainda existem. As exportações subsequentes estão sob pressão para cair. Embora o crescimento das importações tenha retomado sob o papel de liderança dos fatores de preços, é limitado pela fraca demanda interna. O impacto da epidemia no consumo diminuiu e o declínio da previdência social diminuiu, mas ainda está em um nível baixo. Do ponto de vista do nível de inflação, devido à combinação de factores positivos e negativos, como a melhoria do desequilíbrio entre oferta e procura devido ao abrandamento da epidemia e ao aumento contínuo dos preços internacionais das matérias-primas, os preços mantiveram-se estáveis no seu conjunto e o IPC manteve-se inalterado em relação ao mês anterior; Sob o efeito combinado da política de garantir a estabilidade da oferta e dos preços, o fluxo gradual da logística e o enfraquecimento dos fatores de aumento da cauda, o crescimento homólogo e mensal do PPI continuou a diminuir. Do ponto de vista dos dados financeiros, o impacto da epidemia abrandou, a liberalização monetária e do crédito continuou e o montante total das finanças sociais recuperou marginalmente. No entanto, sob a demanda lenta da economia real, a estrutura das finanças sociais ainda precisa ser melhorada; Influenciada pelo aumento da taxa de juros dos EUA e pelos fracos fundamentos econômicos da China, a taxa de câmbio do RMB depreciou-se.
Subsequentemente, embora se preveja uma recuperação marginal da economia no segundo semestre do ano, é difícil atingir o objectivo de crescimento económico esperado de cerca de 5,5% durante todo o ano. Embora a economia tenha melhorado marginalmente desde maio, a correção do crescimento econômico no segundo trimestre é basicamente uma conclusão óbvia, que deve arrastar o crescimento econômico de todo o ano. No segundo semestre do ano, a perturbação da epidemia para a economia ainda existe. Ao mesmo tempo, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia é difícil de terminar em pouco tempo. Os preços das commodities ainda estão em um alto nível. As empresas chinesas ainda estão enfrentando grande pressão de custos na produção. Ainda leva muito tempo para que a vitalidade das micro entidades se recupere. Em geral, partindo da premissa de que a situação epidêmica é efetivamente controlada, com o efeito da política de crescimento estável em larga escala aparecendo, o segundo trimestre pode ser o final do crescimento econômico do ano, e espera-se que o segundo semestre do ano atinja o fundo e recue. No entanto, o ritmo de recuperação pode ser diferente do rebote "V" em 2020, que é um processo de reparo relativamente lento, ou mostrando uma tendência de recuperação "U" ou "W".
Do ponto de vista da alocação de ativos das principais categorias, de 16 de maio a 15 de junho, o desempenho de vários tipos de ativos foi diferenciado, e o mercado acionário passou de declínio para subir com um alto aumento. O Índice Composto de Xangai, o Índice Composto de Shenzhen e o Índice Gem subiram 7,17%, 8,76% e 9,20%, respectivamente. O rendimento do mercado obrigacionista assumiu a liderança em queda e, em seguida, em aumento. O rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos caiu ligeiramente em relação ao período anterior, com uma variação de flutuação de [2,6974%, 2,8216%]; O índice de commodities na faixa estatística subiu cerca de 0,698%, e o índice de energia, indústria química, carvão, coque, aço e minério subiu relativamente alto. Posteriormente, com a recuperação da margem econômica da China, os lucros corporativos podem estabilizar, o valor de alocação do mercado de ações pode destacar e o desempenho do setor de infraestrutura apoiado por políticas pode ser relativamente bom; Ao mesmo tempo, quando a política monetária é relativamente frouxa e a liquidez é relativamente abundante, o rendimento do mercado obrigacionista pode flutuar a um nível baixo; Com a esperada desaceleração do crescimento econômico global e o rápido processo de aumento da taxa de juros pelo Federal Reserve, a pressão descendente sobre commodities a granel pode ser maior. Portanto, acreditamos que, a curto prazo, ainda recomendamos alocação equilibrada de ações e obrigações, e aumentar a proporção de alocação do mercado de ações no momento certo de acordo com a recuperação econômica, enquanto a política de crescimento estável continua funcionando e o capital é relativamente frouxo.
