Pesquisa e julgamento da tendência geral: desafiar a linha anual, compreender a certeza e alta prosperidade da resistência ascendente
Esta semana, o mercado de ações A continuou a sair do mercado independente, continuou a forte tendência ascendente da semana passada, e atingiu uma nova alta desde a recuperação no final de abril. Esta semana, os principais índices subiram em diferentes faixas. Atualmente, vários índices principais estão na média do primeiro semestre, formando um novo suporte para o mercado. No futuro, espera-se desafiar a linha anual, romper a linha divisória entre touro e urso e concluir a mudança de urso para touro. Em termos de volume de transações, o volume médio diário de transações das duas cidades continuou mantendo um volume energético de cerca de trilhões, e o mercado mostrou uma tendência de aumento simultâneo de volume e preço.
A nível económico político, a política de promoção do consumo foi reforçada para acelerar a recuperação da procura dos residentes. Em 22 de junho, o Comitê Permanente nacional mais uma vez enfatizou o importante papel do consumo no estímulo à economia e propôs que a política de promoção do consumo fosse plenamente implementada, o que acelerará a recuperação do consumo dos moradores e beneficiará o setor de grande consumo a jusante. Esta semana, o Federal Reserve fez novamente comentários grosseiros, enfatizando sua determinação em conter a inflação aumentando as taxas de juros. Em julho, ele pode continuar aumentando significativamente as taxas de juros em 75bp. A virada para baixo da diferença de taxa de juros entre a China e os Estados Unidos pode causar subsequentes saídas de capital no exterior e menor apetite de risco, causando assim alguma perturbação em uma ação. Considerando que a atual política de crescimento estável começou a entrar em vigor, a economia da China gradualmente se recuperou para melhor, e a expectativa de melhorar os lucros corporativos aumentou, as ações ainda são muito atraentes no mercado global a médio e longo prazo.
Em termos de liquidez, a liquidez macro continuou a ser frouxa. Recentemente, o calor de negociação de fundos northbound e fundos alavancados aumentou significativamente, o que acelerou a melhoria do apetite de risco do mercado. O capital norte foi influxo líquido em ações por quatro semanas consecutivas, e o valor acumulado de compra líquida deste mês atingiu 62,729 bilhões de yuans. A partir da recente tendência de capital indo para o norte, com a recuperação contínua do mercado, o capital estrangeiro obviamente acelerou o ritmo de adição de posições em ações. Em 23 de junho, o saldo de financiamento e empréstimo de títulos foi 157957 bilhões de yuans, um aumento de 19,36 bilhões de yuans em relação à semana anterior. Os fundos alavancados aceleraram o estabelecimento de posições. Desde o baixo nível no início de junho, o saldo de financiamento e empréstimo de títulos aumentou em mais de 60 bilhões de yuans.
Com a diminuição da margem de perturbação periférica, o micro lucro e a prosperidade são as principais forças motrizes do mercado. Atualmente, as empresas cotadas começaram a divulgar previsões de desempenho intercalares, e o desempenho do mercado subsequente depende da realização de fundamentos. Através da análise do nível de rentabilidade e valorização das indústrias segmentadas, constatamos que as indústrias com elevada prosperidade e excelente desempenho de custos incluem hotelaria, material de entretenimento, electrodomésticos, etc., relacionados com serviços ao consumidor, bem como novos equipamentos eléctricos e de comunicação relacionados com a indústria de ponta.
As ações atualmente mostram forte resiliência sob a perturbação contínua do ambiente circundante, e o mercado futuro pode continuar a ser um mercado independente. O estilo de mercado atual começou a mostrar as características de alta-baixa comutação, com rotação rápida da placa, alta relação P / E e estilo de crescimento. Com o próximo período de divulgação do desempenho do relatório intercalar, recomenda-se a layout a partir da perspectiva da certeza do crescimento do desempenho e alta prosperidade:
1) beneficiando do aumento contínuo das políticas de promoção do consumo, o grande setor de consumo com fortes expectativas de reparo de desempenho. Esta semana, o Comitê Permanente nacional mais uma vez sublinhou que a política de promoção do consumo deve ser totalmente implementada, e propôs aumentar a política de apoio ao consumo de automóveis. Prevê-se que o automóvel e consumo relacionado aumentará em cerca de 200 bilhões de yuans. Em maio, os dados de produção e vendas de automóveis mostraram um crescimento restaurador. Sugere-se prestar atenção às oportunidades da cadeia da indústria automobilística. Ao mesmo tempo, aliado à análise dos lucros e avaliações de diversas indústrias, os serviços culturais e sociais cujo desempenho se espera ser reparado após a epidemia, bem como as indústrias de consumo pós-ciclo imobiliário que se beneficiam da ocorrência frequente de políticas favoráveis do imobiliário local, têm um alto desempenho de custo, como materiais de construção de decoração, eletrodomésticos, etc.
2) novo setor de infraestrutura energética com demanda positiva a longo prazo e alto desempenho. Em termos de demanda externa, devido à crise energética no exterior causada por conflitos geográficos, a demanda por instalação fotovoltaica continua a aumentar. Em maio, a exportação do módulo de bateria Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) da China aumentou 94,7% ano após ano; Em termos de demanda interna, a nova capacidade instalada da China aumentou 141% ano a ano em maio, e o apoio político sobreposto continuou a melhorar. Do ponto de vista do lucro e da valorização, o aumento substancial do desempenho permitirá uma digestão substancial da avaliação. Ainda há espaço para melhorias no futuro. Ao mesmo tempo, espera-se que os equipamentos de suporte de energia e alimentação também beneficiem da alta prosperidade da indústria fotovoltaica.
Combine rentabilidade e avaliação para explorar oportunidades atuais em setores segmentados
O mercado vem se recuperando há quase dois meses. O Índice Composto de Xangai aumentou cerca de 16% em comparação com o ponto baixo em abril. Vários setores da indústria foram reparados em graus variados, e o setor de crescimento liderou o aumento. Exploramos oportunidades para sub-indústrias com alta prosperidade e excelente desempenho de custos no futuro, sob a perspectiva da rentabilidade e nível de avaliação.
Do ponto de vista das indústrias do segmento secundário da Shenwan, medimos a prosperidade de cada indústria no futuro em combinação com a taxa de crescimento absoluto do lucro esperado consenso e a melhoria marginal da taxa de crescimento do lucro previsto em comparação com o primeiro trimestre. As indústrias do segmento que mostram alta visão incluem: 1) hotéis e restaurantes, cinemas e televisão, turismo e pontos cênicos, beleza médica, suprimentos de entretenimento, etc., relacionados aos serviços de consumo dos residentes com expectativa de reparo pós-epidemia; 2) Alimentação e outros equipamentos de fonte de alimentação relacionados à fabricação high-end; 3) Desenvolvimento imobiliário, materiais de construção de decoração e decoração relacionados com a cadeia imobiliária; 4) Alimentos para animais e aquicultura relacionados com a agricultura, silvicultura, pecuária e pesca.
Do ponto de vista do PEG, a maioria das indústrias apresenta as características de crescimento de alto desempenho, mas alta relação P/E. Tomamos CSI 300 como meta de referência, e aquelas com alto crescimento de desempenho esperado e baixa relação P/E incluem: exploração de petróleo e gás, aço especial e metais industriais em produtos de recursos upstream; Indústrias relacionadas com cadeia imobiliária, desenvolvimento imobiliário, decoração, bens domésticos, utensílios de cozinha e banheiro; Energia elétrica relevante, equipamentos de rede elétrica e equipamentos de proteção ambiental; Os residentes consomem roupas, têxteis domésticos, eletrônicos de consumo, jogos, etc. relacionados à cultura e entretenimento. Além disso, do ponto de vista da digestão da avaliação, o crescimento esperado do lucro da restauração hoteleira, engenharia de serviços petrolíferos, energia, equipamentos de comunicação, suprimentos de entretenimento, etc. é relativamente alto. Ao mesmo tempo, espera-se que a avaliação decline significativamente em 2022, principalmente devido à prosperidade ascendente das indústrias acima, e a melhoria do desempenho inaugura uma digestão substancial da avaliação.
Do ponto de vista do pb-roe, também tomamos Hushen 300 como referência, e prevemos que o retorno sobre os ativos líquidos é maior do que Hushen 300, mas a relação preço-livro é relativamente baixa. Indústrias secundárias Shenwan incluem: 1) mineração de carvão, mineração de petróleo e gás, fundição de aço matérias-primas, metais industriais, etc., relacionados a produtos de recursos upstream; 2) Matérias-primas químicas, fibras químicas, fibras de vidro, etc. relacionadas à indústria química; 3) Os eletrodomésticos incluem eletrodomésticos brancos, utensílios de cozinha e banheiro.
Combinando os dois quadros de avaliação do PEG e do pb-roe, e levando em conta as limitações da aplicação do PEG em indústrias com forte periodicidade e alta flutuação do lucro, da perspectiva da avaliação do PEG, a taxa de crescimento do lucro esperado de restauração hoteleira, energia, equipamentos de comunicação e suprimentos de entretenimento é relativamente alta, e a avaliação em 2022 deve ser muito digerida; Do ponto de vista da valorização do pb-roe, carvão, petróleo e gás, metais industriais relacionados a produtos de recursos upstream, matérias-primas químicas, fibra química, fibra de vidro, etc relacionados à indústria química, bem como eletrodomésticos são dominantes.
Dicas de risco: a situação epidêmica excedeu repetidamente as expectativas, a recuperação econômica foi menor do que o esperado e o impacto das perturbações periféricas excedeu as expectativas
