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Na semana passada, os países lançaram sucessivamente indicadores recordes de inflação, o que mostra que o Fed não é o único que luta contra a inflação no mundo. O IPC em muitos países ao redor do mundo atingiu uma nova alta em maio. A inflação continua a forçar os bancos centrais a apertar as políticas, o que levará ao aumento do centro global de taxas de juros e ao declínio do apetite pelo risco no mercado global.
Recentemente, grandes países como a Europa, os Estados Unidos e o Japão enfrentam o risco de estagnação do abrandamento económico e do aumento da inflação. Na quarta-feira e quinta-feira, o presidente da Reserva Federal Jerome Powell entregou seu testemunho semestral ao Congresso. Em seu discurso, ele reconheceu que o aumento da taxa de juros do Fed pode desencadear uma recessão econômica. As preocupações com a recessão económica global reflectiram-se nos mercados financeiros ultramarinos - os mercados bolsistas europeus continuam a cair, e o S & P 500 já está numa faixa de mercado de urso. Acreditamos que o mercado ultramarino pode continuar a flutuar e não conseguir alcançar uma recuperação sustentável antes que os fundamentos ultramarinos comecem a melhorar, especialmente antes que a inflação mostre sinais de moderação contínua.
Do ponto de vista da vinculação global de ativos, desde 2000, a vinculação dos mercados de ações nos principais países desenvolvidos tem sido cada vez mais fortalecida. Especialmente no caso de eventos de risco, o ponto de inflexão e tendência do índice de ações global são mais consistentes, e a ligação entre os mercados financeiros da China e os países desenvolvidos do mundo tornou-se cada vez mais significativa desde 2015. No mês passado, as ações têm uma correlação negativa com o índice global de ações, enquanto o desempenho de outros índices globais de ações é mais sincronizado. As taxas de juros opostas e os ciclos financeiros entre a China e os Estados Unidos são os principais fatores que levam ao desvio entre uma ação e o mercado de ações global. No entanto, vale a pena notar que, embora a política monetária da China seja dominada pela China, o aumento da taxa de juros do Fed restringirá o espaço para a política monetária da China flexibilizar. Em segundo lugar, a desaceleração do crescimento no exterior amortecerá mais ou menos as expectativas dos setores relacionados à fabricação de exportação da China. Atualmente, após a recuperação de ações no período anterior, o mercado começou a se concentrar em riscos em vez de oportunidades. Os investidores serão mais sensíveis a condições externas negativas. Isto significa que a ligação entre as acções dos EUA e as acções poderá ser reforçada a curto prazo. Consideramos que, no contexto de um aperto global da liquidez e de choques bruscos nos mercados periféricos, é difícil que as acções continuem a sair do mercado completamente independente, podendo haver choques a curto prazo.
Mencionamos no nosso relatório de 7 de maio que a reversão do mercado precisa da ressonância de três fatores, a saber, o pico da taxa de juros das obrigações dos EUA, o alívio da epidemia e a confirmação do fundo do imobiliário. Mais uma vez, analisamos o macroambiente atual a partir dos três aspectos acima. Os resultados mostram que o impacto da epidemia chinesa sobre viagens e logística continua, o que significa que a economia pode continuar sendo arrastada pelo controle de normalização da epidemia no curto prazo. Em termos imobiliários, embora a partir dos dados mensais, o efeito de implementação da política não foi significativamente realizado. No entanto, dados de alta frequência mostram que o setor imobiliário começou a melhorar marginalmente. Considerando que o impacto da epidemia não diminuiu completamente e que os danos aos balanços dos moradores ainda existirão em junho, acreditamos que o bottom do imóvel pode continuar a se estabilizar até o terceiro trimestre.
Com referência aos indicadores acima, acreditamos que, embora o ritmo da recuperação econômica da China seja lento, a tendência de melhoria contínua dos fundamentos é relativamente certa. A curto prazo, a política de prevenção e controle de epidemias ainda causará alguma interferência nas atividades econômicas. No entanto, o ambiente macro global continua a melhorar e a trajectória do crescimento económico a médio prazo é relativamente clara. No entanto, considerando que o atual ambiente macro ultramarino tem uma certa supressão em uma ação, é difícil para uma ação continuar a sair do mercado independente. Além disso, as ações estão se recuperando há mais de dois meses, e o congestionamento comercial de algumas faixas populares tem sido muito alto. Pode haver alguma pressão de callback de choque no curto prazo.
Aconselhamento em matéria de investimento:
Após a recuperação no período anterior, o mercado começou a se concentrar em riscos em vez de oportunidades. Com o desafio da "estagflação" na maioria dos países do mundo, a pressão para que as ações continuem a sair do mercado independente está aumentando. Neste contexto, recomenda-se alocar indústrias com grande espaço de crescimento a longo prazo e forte resistência ao lucro a curto prazo. Em termos de setores, o efeito de implementação da atual política de crescimento estável começou a se refletir nos dados econômicos. Os campos relacionados à infraestrutura organizados em torno da política de crescimento estável têm certeza de longo prazo. Entre eles, o novo campo de infraestrutura tem mais valor de configuração devido aos seus atributos duplos de crescimento e crescimento constante. Recomenda-se prestar atenção aos equipamentos fotovoltaicos, equipamentos de bateria de lítio e outras indústrias. Além disso, no contexto da melhoria contínua da situação epidêmica na China, sugere-se prestar atenção às oportunidades de investimento do setor de consumo e manufatura após a reversão da situação epidêmica. Em termos de configuração, as indústrias que se beneficiam da retomada do trabalho e da produção, do crescimento dos cenários de uso e da melhoria das expectativas dos negócios, como as indústrias de logística e consumo que são gradualmente reparadas após a retoma ordenada do trabalho e da produção em Xangai, devem crescer.
