Macro
[China macro] esta semana, as políticas centrais e locais de consumo de automóveis continuaram a aumentar. Em 22 de junho, o comitê permanente nacional apontou que "é necessário liberar ainda mais o potencial do consumo de automóveis", incluindo promover o consumo de renovação de automóveis, apoiar o consumo de novos veículos de energia, melhorar a política de importação paralela de automóveis, etc. a implementação da política está prevista para aumentar o consumo de automóveis e produtos relacionados em cerca de 200 bilhões de yuan este ano. Além disso, Guangzhou, Fujian, Changzhou e outros lugares introduziram novas políticas para promover o consumo de automóveis. Reiterar a visão estratégica de médio prazo de que o consumo no segundo semestre do ano pode exceder as expectativas, com foco em automóveis, restaurantes, eletrodomésticos e materiais de construção.
[macro no exterior] a maré de aumentos globais da taxa de juros tem sido demonstrada ainda mais. Nos Estados Unidos, em 23 de junho, o governador do Federal Reserve Bowerman apoiou o aumento da taxa de juros de 75bp na reunião de julho, e acreditava que era apropriado aumentar as taxas de juros para vários 50bp após julho. Em 24 de junho, o presidente do Federal Reserve Powell defendeu a luta incondicional contra a alta inflação nos Estados Unidos. No mesmo dia, um funcionário falcão do Federal Reserve e presidente do St. Louis Federal Reserve Brad disse que esperava elevar a taxa de fundos federais para 3,5% até o final deste ano; Na Europa, a presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, e o Comitê de Gestão Kazimir, disseram que a taxa de juros será aumentada em 25bp na reunião de política monetária em julho, e espera-se que a taxa de juros seja aumentada novamente em setembro. Há um ressurgimento de preocupações recessivas nos EUA e na Europa. Ainda há pressão descendente sobre as ações dos EUA. Os títulos dos EUA permanecerão altos e voláteis. Ao mesmo tempo, há uma alta probabilidade de que o dólar dos EUA continue a se fortalecer. Cobre vazio e petróleo são grandes eventos vencedores.
Estratégia
O aspecto positivo é que a ferramenta de incremento fiscal interno deverá continuar a ser implementada, o que continuará a apoiar o crescimento estável. A reunião do Politburo no final de julho continuou a ter uma atitude positiva em relação à organização do trabalho econômico e à probabilidade de definir políticas fiscais, monetárias e de emprego no segundo semestre do ano. A incerteza reside em saber se a inflação dos EUA está sob controle e se as expectativas de aperto da Reserva Federal dos EUA continuam se fortalecendo. Embora a elasticidade de reparação ainda seja incerta em comparação com a de junho, não há dúvida de que o terceiro trimestre é o destaque do crescimento anual. Em termos de liquidez, embora a emissão de títulos da administração local seja um arrasto significativo em relação ao mês anterior, espera-se que a nova ferramenta de incremento financeiro - política quase fiscal seja implementada, com a melhoria das vendas imobiliárias, e os empréstimos de médio e longo prazo das empresas e residentes deverão aumentar, o que irá efetivamente compensar a tendência descendente das finanças sociais. Portanto, tanto o crescimento como a liquidez apoiam o mercado, mas há incerteza no apetite pelo risco, e espera-se que o mercado como um todo flutue para cima.
[configuração da indústria] 1) em julho, continuamos a prestar atenção às oportunidades de investimento relevantes sob a reversão inferior dos fundamentos imobiliários. Foco no upstream do imobiliário (cimento, vidro, aço e outros materiais de construção) impulsionado pela recuperação da demanda; A jusante do imobiliário (automóvel, eletrodomésticos, mobiliário doméstico, etc.), onde as políticas de promoção do consumo são combinadas com a catálise política; E promotores imobiliários e prestadores de serviços que devem entrar no modo crescente de "melhoria da prosperidade + relaxamento da política".
2) é otimista sobre a continuação do reparo pós-epidemia, e a direção do reparo é esperada para transição gradual para o consumo offline. Continuar otimista em relação à cadeia de viagens de serviço que se beneficia da redução da frequência de ácido nucleico normalizado, do aumento da vontade de consumir e da liberação da demanda centralizada. Especificamente, focar em áreas como rodovias, hotéis, restaurantes, transporte público, aeroportos, atrações turísticas, etc; Assim como a indústria de alimentos e bebidas que se espera continuar a melhorar e tem um enorme espaço para avaliação e reparação.
3) no médio e longo prazo, estamos otimistas sobre o estilo de crescimento de "os fortes sempre serão fortes", e no curto prazo, precisamos prestar atenção à intensificação das diferenças no grau de correspondência de desempenho de avaliação do crescimento. No médio e longo prazo, estamos otimistas sobre o equipamento de energia, eletrônica e indústria militar que se espera para continuar a alta prosperidade; E a Internet, cuja valorização é esperada para continuar a ser reparada à medida que a regulação econômica da plataforma retorna à normalidade.