Vista central
Desde a recuperação de ações no final de abril, a força é forte, e ainda há um grande impulso ascendente após a recuperação desta rodada de epidemia ter sido reparada. Tanto em termos de categorias de ativos quanto no desempenho de custos de ativos fora da China, mostra uma forte vantagem de alocação.
Em primeiro lugar, do ponto de vista das grandes categorias de ativos, o rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos tem flutuado mais alto desde o final de maio. Embora o capital seja extremamente frouxo, ainda não pode reverter a tendência da volatilidade das obrigações. O jogo longo curto é forte. A flutuação do rendimento das obrigações atingiu um nível historicamente baixo continuamente, e o efeito lucrativo é geral. O índice de produtos industriais do Sul da China começou a cair acentuadamente no início de junho, a inflação dos EUA disparou novamente e o aumento da taxa de juros do Fed intensificou-se. Afectado por isso, as commodities globais a granel começaram a cair, e nenhum dos índices de produtos químicos não ferrosos, negros e energéticos foi poupado. No entanto, a tendência ascendente de uma ação não mudou. Desde o rebote em 27 de abril, o índice CSI 300 aumentou cerca de 16%.
A partir da tendência dos índices globais de ações, desde o início de junho, todos os índices globais de ações caíram acentuadamente, o que é basicamente o mesmo que o ponto de tempo descendente das commodities. Eles estão em torno de 9 de junho. O aumento da taxa de juros do Federal Reserve levou ao declínio coletivo dos ativos de risco global, exceto para as ações, que não temem o impacto do aumento da taxa de juros, continuam subindo e saindo de um forte mercado independente. Após a recuperação desta rodada, o aumento e a queda de índices de ações se classificaram alto este ano.
Atualmente, a tendência de rebound de uma ação não mudou. Não importa do ponto de vista do índice de base ampla e preferência de estilo, a maioria deles ainda segue a lei de que quanto maior o declínio é, mais forte o rebound é. Do ponto de vista do índice da indústria, o aumento e queda do índice primário da indústria CITIC na fase de declínio (13 de dezembro de 202126 de abril de 2022) e na fase de ascensão (27 de abril de 202224 de junho de 2022) mostram uma forte correlação negativa, com R2 tão alto quanto 87%. Portanto, a recuperação de sobrevenda ainda é a principal lei de todo o mercado. No entanto, algumas indústrias apresentaram desempenho anormal e desviaram-se longe da linha de tendência. A recuperação de setores significativamente superiores à linha de tendência, como automóveis, equipamentos de energia elétrica, novas energias e carvão, pode ser mais forte devido a fundamentos mais favoráveis, enquanto a recuperação de setores significativamente inferiores à linha de tendência, como eletrônicos e finanças abrangentes, pode ser um pouco ruim em fundamentos, como a fraqueza do consumo de celulares, que arrastam significativamente o crescimento da eletrônica.
Se as ações A subsequentes podem continuar a se fortalecer e se os fundamentos podem ser melhorados será um determinante importante. Atualmente, com a melhoria da situação epidêmica, a lógica do reparo pós-epidêmico apoiará a força contínua dos setores relacionados ao consumo, e a melhoria dos fundamentos é refletida em dados de alta frequência, como voos chineses e viagens de metrô. Portanto, acreditamos que o atual setor de consumo ainda possui grande valor de configuração e pode implantar ativamente serviços ao consumidor, alimentos e bebidas e outras indústrias.
No futuro, o foco do mercado ainda está no auge e ritmo da recuperação econômica, o que pode determinar o auge da recuperação de curto prazo. A expectativa de que a inflação dos EUA atingirá o pico está aumentando, mas ainda são necessárias mais evidências. A curto prazo, recomenda-se acompanhar de perto as mudanças de várias contradições importantes no mercado e compreender o ritmo de possível recuperação a curto prazo. Algumas preocupações importantes a médio e longo prazo ainda não foram levantadas de forma significativa, e ainda existem algumas variáveis. Sugere-se o acompanhamento com base na prudência e no optimismo e responder de forma flexível.
Alerta de risco: a mudança da situação epidêmica excede as expectativas, e a implementação de políticas é menor do que o esperado
