I. No primeiro semestre do ano, afetado pelos fundamentos, o mercado caiu acentuadamente, mas houve uma recuperação após a reunião do Politburo 429, que tem atributos de mercado e política.
No final do ano passado, o autor apontou claramente no relatório anual de 2022 sobre o ambiente macrooperacional do mercado acionário, intitulado "aproveitar oportunidades estruturais na correção de desvios e ajuste da estrutura do mercado", que embora exista a possibilidade de correção de desvios e flexibilização marginal na macropolítica, o apoio ao mercado acionário não pode ser estimado com base na visão de que a política monetária está se tornando cada vez mais estrutural, Estima-se que haverá oportunidades direcionais relativamente grandes no mercado acionário em 2022, e choques e ajustes ainda são o tom principal. Estrutura e banda ainda são as principais características da tendência do mercado acionário. No entanto, afetada pela situação epidêmica e geopolítica, a fraca tendência e amplitude de ajuste do mercado excederam em muito a expectativa do autor.
O índice China Securities 500 e o índice nacional de crescimento de títulos caíram 12,89% e 14,07%, respectivamente, em meio ano, embora tenham recuperado fortemente em maio e junho.
Em termos de indústrias, além do aumento da indústria do carvão, o declínio global ocorreu, especialmente nas indústrias eletrônica, mídia, indústria militar, informática e outras.
Após o espírito da 429 reunião do Bureau Político do Comitê Central do CPC, o sentimento do mercado ficou estável e esperava melhorar, o mercado começou a se recuperar na tarde daquele dia.
O rebote é mais forte no índice CSI 500 e no índice nacional de crescimento de títulos, que foram bastante ajustados na fase inicial, portanto, neste sentido, o rebote desde 429 ainda é de natureza técnica.
Do ponto de vista do índice da indústria, o rebound é relativamente grande nos setores automotivo, elétrico, defesa nacional, maquinário e outras indústrias sujeitas a políticas governamentais de consumo e infraestrutura, portanto, esse rebound tem certa orientação política.
II. A força e a estabilidade das políticas determinam a força e a sustentabilidade da recuperação.
Então, o mercado pode continuar a recuperar no segundo semestre do ano? A autora acredita que se a recuperação continuará no segundo semestre depende de conseguirmos resistir à pressão descendente da economia e se conseguirmos realmente implementar o espírito da 429.ª reunião do Politburo. Na 429.ª reunião, emitimos a voz mais forte para estabilizar o mercado econômico global, e propusemos o importante apelo de "controle epidêmico, estabilidade econômica e segurança do desenvolvimento". Em particular, o mercado de capitais enviou um sinal de ajuste, exigindo um progresso constante na reforma do sistema de registro, e, em especial, o mercado de capitais enviou um sinal de ajuste, exigindo um progresso constante na reforma do sistema de registro, e, em particular, a estabilidade econômica e segurança do desenvolvimento. Em vez de uma promoção abrangente. Ao mesmo tempo, é necessário introduzir ativamente investidores de longo prazo para manter o bom funcionamento do mercado de capitais.
Com efeito, o mercado de capitais não é apenas um barómetro da macroeconomia, mas também um importante meio de estabilizar e estimular a economia real: um mercado de capitais estável formará um certo efeito de riqueza, melhorando assim as expectativas de rendimento dos residentes, o que é de grande importância para a expansão do consumo e do investimento.
A partir da situação recente, pode-se ver que, embora os dados em maio tenham melhorado em relação aos de abril, a tendência descendente da economia não foi restringida. Os dados acumulados homólogos dos lucros das empresas industriais divulgados hoje mostraram que era apenas 1%, inferior ao valor anterior de 3,5%. O valor acrescentado industrial homólogo e acumulado homólogo divulgado recentemente também mostra que a pressão descendente sobre a economia ainda é relativamente grande.
Do ponto de vista dos fatores ambientais, a situação epidêmica será repetida, o conflito entre Rússia e Ucrânia pode ser prolongado e ampliado, e a situação política e econômica internacional pode ser mais volátil, fatores esses que ainda serão ruins para o mercado acionário no segundo semestre do ano.
Do ponto de vista da avaliação do mercado de ações, seja do ponto de vista do rendimento de dividendos ou do ponto de vista do valor relativo do investimento das ações e obrigações, encontra-se efectivamente numa posição relativamente baixa. Do ponto de vista do rendimento de dividendos, o rendimento médio de dividendos dos principais índices está de fato em um nível relativamente baixo. Como mostrado na figura abaixo, o índice Shanghai Stock Exchange 50 está perto de 3%, enquanto o índice de valor da bolsa nacional está mesmo perto de 4%
Do ponto de vista da indústria, o rendimento de dividendos da maioria das indústrias também está em um alto nível. Especialmente aço, imobiliário, carvão, petróleo e petroquímica, bancária e outras indústrias.
Do ponto de vista do valor relativo do investimento das ações e obrigações, o valor do investimento no mercado de ações também é relativamente proeminente. O retorno do investimento do índice CSI 300 excedeu o rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos em 3 pontos percentuais.
No entanto, temos de olhar para esta questão dialeticamente. Em primeiro lugar, o cálculo do rendimento de dividendos baseia-se no desempenho de 2021. Este ano, quando a economia enfrenta uma pressão descendente significativa, o desempenho da maioria das empresas cotadas diminuirá significativamente. Portanto, o rendimento potencial de dividendos enfrenta pressão descendente; Do ponto de vista do rendimento das obrigações do Tesouro, o rendimento actual das obrigações do Tesouro a longo prazo está de facto a um nível relativamente baixo. No entanto, no segundo semestre do ano, os preços estão a enfrentar a situação de ressonância da banha, os preços dos cereais também estão sob pressão ascendente, e a tendência ascendente do rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA também restringiu o rendimento das obrigações do Tesouro da China. Portanto, a vantagem actual de investimento das acções sobre as obrigações é difícil de sustentar.
O mais importante é que a recuperação da confiança do mercado ainda tem um processo relativamente longo. Do ponto de vista da redução do capital industrial, a recuperação em junho levou a um aumento significativo do montante de redução do capital industrial, que superou consideravelmente o nível de maio em 24 de junho.
Portanto, nesse contexto, a força da recuperação do mercado no segundo semestre do ano depende da força da estabilização da economia, da sustentabilidade da estabilização da economia e do ajuste político e aumento do mercado acionário, sendo fundamental o cultivo e desenvolvimento de investidores de longo prazo e investidores institucionais. No entanto, a partir do primeiro semestre do ano, o cultivo de investidores institucionais não é satisfatório.
Do ponto de vista dos fundos parciais recém-estabelecidos, eles encolheram significativamente.
