No primeiro semestre de 2022, a lógica de transação dos mercados estrangeiros gradualmente mudou de “estagflação” para “recessão”, e no primeiro semestre de 2022, tanto ações quanto títulos foram mortos; O ambiente de mercado da China não é otimista. A epidemia tem aumentado repetidamente o risco de crescimento econômico sob a tripla pressão. A prosperidade da indústria imobiliária ainda está em declínio, e o consumo chinês, especialmente o consumo off-line, ainda é um obstáculo. A política económica da China acelerou a implementação tanto do crescimento estável como do ajustamento estrutural, mas ainda há sinais de desaceleração no montante total do crescimento económico.
De dezembro de 2021 a abril de 2022, o recuo máximo do índice da Bolsa de Valores de Xangai foi de quase -22% e o da gema foi de cerca de -39%, refletindo que o mercado de ações A esperou totalmente e ajustou os fatores adversos do ambiente externo da China. De maio a junho, o mercado recuperou e a transação gradualmente recuperou, refletindo, por um lado, que a pior expectativa do mercado já havia aparecido, e a economia subsequente seria melhor que a do segundo trimestre; Por outro lado, as forças de mercado da transformação da estrutura econômica ainda estão desempenhando seu papel, e a prosperidade das indústrias transformadoras emergentes ainda é muito alta. Acreditamos que no segundo semestre de 2022, o mercado continuará a lógica de flexibilização recessiva, que será mais favorável às indústrias emergentes que se beneficiam da reestruturação econômica e têm competitividade global.
Tomamos como referência o mercado de 2014, o que é bastante semelhante ao do segundo semestre de 2022. Em primeiro lugar, o macro ambiente em 2014 também mostrou as características de “flexibilização do tipo recessão”, a reestruturação econômica ainda está em “estágio de perspectiva” na fase inicial, e o setor imobiliário também está em fase descendente. Em segundo lugar, em 2014, o mercado apelou para a transformação estrutural econômica e deu altas avaliações e expectativas para indústrias emergentes na época, como computadores, mídia, eletrônica, etc. Em terceiro lugar, as oportunidades industriais de baixo para cima são muito ativas e as transações no mercado de capitais, como fusões e aquisições, estão aumentando.
Em 2014, o mercado de ações assumiu a liderança em sair do estilo de crescimento de baixo para cima. O rápido aumento da penetração de smartphones trouxe um mercado forte na cadeia da indústria de smartphones e na indústria da Internet móvel. De cima para baixo, as instituições tradicionais devem ser relativamente cautelosas, e a estratégia é baseada principalmente na combinação defensiva de “Finanças + consumo”. No entanto, o desempenho real do mercado é bastante diferente. De 2013 para o primeiro semestre de 2014, o estilo de crescimento vem avançando rapidamente. As indústrias de mídia e informática aumentaram em mais de 110%, e a indústria eletrônica aumentou em mais de 50%. Jogos móveis, cinema e televisão, smartphones e outros conceitos são populares. Naquela época, o desenvolvimento de telefones inteligentes na China estava em um período de rápido crescimento, e levou apenas três anos para que a participação de mercado aumentasse de 18% (no início de 2011) para 88%. Apple e empresas chinesas de fabricação de eletrônicos de consumo representadas por Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) .
De volta em 2022, passaram quase dez anos desde a transformação estrutural da China, e entrou em uma substancial “fase de pouso”. Verde e inteligente tornaram-se um novo consenso de mercado, e espera-se replicar o mercado de crescimento de telefones inteligentes. Esta rodada de mercado de crescimento continuará. Acreditamos que o atual macro ambiente também pode ser comparado com a “flexibilização do tipo recessão”. No entanto, diferente de 2014, a reforma atual está na “fase de pouso”. Sob a orientação da estratégia impulsionada pela inovação e o objetivo de “neutralidade de carbono”, indústrias verdes e inteligentes continuam a se desenvolver e crescer. O efeito cluster da cadeia industrial da indústria transformadora desempenhou um papel importante, e os altos lucros excederam continuamente as expectativas nos últimos dois anos, Recentemente, a proporção do valor de mercado do mercado empresarial em crescimento no total de um mercado foi de 2,5 vezes a do final de 2014, e a proporção do total de um valor de mercado de nova energia para equipamentos de energia aumentou significativamente de 2,5% para 8,0%. Em particular, nesta rodada de transformação, as empresas chinesas já tiveram a vantagem líder mundial em energia nova, veículos elétricos e outros campos, desfrutando da ressonância do boom da demanda global.
Dicas de risco: 1) epidemia de covid-19 espalhada além do esperado; 2) A recessão económica da China excedeu as expectativas; 3) O ritmo de promoção das políticas é inferior ao esperado; 4) O ambiente geopolítico tornou-se mais volátil.
