Principais pontos de investimento:
Macro: na semana passada, a taxa de juros dos títulos dos EUA flutuou para baixo, a diferença da taxa de juros entre a China e os Estados Unidos convergiu e a taxa de câmbio do RMB flutuou de forma constante; Os preços internacionais do petróleo caíram depois que a expectativa do Fed de aumentar as taxas de juros aumentou, e a pressão de inflação da China permaneceu estável como um todo. O índice macro de alta frequência da China continuou a subir, mas o índice sensível caiu ligeiramente. No nível da política, Wangyiming disse que "a política monetária prudente atual é suficiente no total" e sugeriu "aumentar o rácio do déficit ou emitir títulos especiais do tesouro". Actualmente, a taxa de juro das obrigações dos EUA está já a um nível elevado. O impacto marginal dos aumentos subsequentes das taxas de juro é limitado, ou o nível elevado flutua até ao final do ano. No entanto, a política monetária da China ainda é relativamente frouxa, e o spread das taxas de juro da China dos EUA pode continuar a permanecer de cabeça para baixo, enfraquecendo a eficácia da política monetária da China. A nível político na China, a política monetária pode manter sua intensidade atual até que as finanças sociais atinjam a faixa desejada ou os dados econômicos se estabilizem.A eficácia da política fiscal pode refletir-se no investimento em infraestrutura no terceiro trimestre. Em junho, o centro geral de dados de alta frequência moveu-se para cima, e espera-se que o PMI retorne à linha de crescimento em junho e aumente em uma grande margem. Ao longo do ano, espera-se que o segundo trimestre atinja um crescimento positivo e se torne o fundo econômico do ano. Depois de entrar no terceiro trimestre, o centro econômico avançará ainda mais.
Ações: na semana passada, os principais índices globais geralmente se recuperaram, e o mercado dos EUA teve um desempenho forte. O índice da China geralmente subiu, incluindo o crescimento do mercado empresarial subiu 6,29%, o Shenzhen Composite Index subiu 2,88%, e o CSI 500 e o índice Kechuang 50 subiram por uma margem relativamente pequena. O volume de negócios médio diário das bolsas de valores de Xangai e Shenzhen foi de 1095,3 bilhões de yuans, acima de +29,3% na semana passada em uma base mensal. Na semana passada, 21 indústrias subiram e 9 indústrias caíram; Nova energia, automóvel, indústria militar, eletrodomésticos e outras indústrias lideraram o aumento; Carvão, petróleo e petroquímica, metais não ferrosos, construção e outras indústrias lideraram o declínio. Setores conceituais como inversor fotovoltaico, armazenamento de energia e cadeia fria lideraram o aumento; Serviços de mineração, ouro, mineração de carvão e outros setores conceituais lideraram o declínio. A economia da China continuou a melhorar, e as vendas de habitação comercial mostraram uma tendência de melhoria significativa em junho. As políticas promovem ativamente o consumo, o banco central adota políticas estruturais para apoiar o desenvolvimento econômico e o CSRC começa a introduzir fundos de pensão de longo prazo no mercado. O discurso de Powell na audiência aliviou as preocupações nos mercados estrangeiros. Sugere-se que se preste atenção a oportunidades como consumo, medicina e indústria militar.
Obrigações: no final de junho, o mercado obrigacionista tendeu gradualmente a se ajustar, e a taxa de juros de longo prazo rompeu o intervalo de choque anterior na sexta-feira. A curva de dívida do CDB foi significativamente mais acentuada. No período fiscal desta segunda-feira, a margem de capital convergiu e o rendimento variou para cima. Na terça-feira e quarta-feira, o mercado flutuava em uma faixa estreita. No final da quarta-feira, o período fiscal estava basicamente acabado. O sentimento de uma ação era fraco devido ao afrouxamento de fundos, e o rendimento caiu ligeiramente. Após horas, a declaração do Conselho de Estado de "deixar espaço para a implementação flexível da política monetária" desencadeou um ressurgimento das expectativas do mercado de redução da RRR. Na quinta-feira, o mercado flutuava em uma faixa estreita, e os fundos ficaram soltos na negociação tardia. Na sexta-feira, o banco central lançou investimento de capital cruzado trimestral, o mercado de ações subiu e o rendimento aumentou significativamente à tarde. Após uma pequena consolidação, o mercado de ações continuou sua tendência ascendente, o sentimento de capital variou ligeiramente antes do período fiscal, mantendo-se estável e solto em geral. No fim de semana, Wangyiming, membro do comitê de política monetária, mencionou a emissão de títulos especiais do tesouro para fortalecer a expectativa de recuperação do mercado no curto prazo. Do ponto de vista técnico, a recente volatilidade dos futuros de títulos do tesouro enfraqueceu, e é fácil realizar uma rodada de pequenos ajustes nos rendimentos.
Atribuição de ativos: ações 25%, obrigações 25%, commodities 25% e reits25%.
Dicas de risco: as previsões de políticas e dados econômicos não são como esperado e ocorrem eventos de risco inesperados; O grande portfólio de simulação de alocação de ativos é usado apenas para back testing, e a taxa de retorno passada não representa a situação futura.
