Principais pontos de investimento
Setor Baijiu: não se preocupe com a cobrança de pagamentos, e espera-se que continue a mostrar resiliência na baixa temporada. A cena do consumo continuou a recuperar e a confiança gradualmente recuperou. Após a preparação de bens para o Festival do Barco do Dragão e a abertura de 61, a retomada do trabalho e da produção foi promovida ordenadamente. Em 25 de junho, o pedido de compra em Maotai Shanghai foi oficialmente aberto. Em 29 de junho, Shanghai Tang Shi estava prestes a abrir, e a margem de cena continuou a melhorar. No futuro, o catalisador do banquete Xieshi e a temporada de pico do dia nacional meados do outono ainda existiam, as medidas para estabilizar o crescimento sob o ambiente geral continuaram a ser liberados, e a demanda subsequente continuou a melhorar. Nós permanecemos otimistas sobre o desempenho do setor Baijiu na segunda metade do ano. De acordo com a força motriz, tendência de desenvolvimento e espaço de preços, Baijiu ainda está no meio do desenvolvimento sadio. Afetados pelo fraco ambiente macro e situação epidêmica este ano, temos sido firmes na certeza e avaliação do desempenho de custos. Ao longo do ano, aderimos à ideia de “dar prioridade à certeza de Baijiu high-end + abraçar ativamente o high-end secundário com flexibilidade”, e principalmente recomendado Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Shede Spirits Co.Ltd(600702) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) .
Setor de cerveja: a resiliência das empresas líderes na alta temporada de vendas dinâmicas é óbvia, e o volume de vendas no segundo trimestre continua a melhorar mês após mês. Desde maio de 2022, o volume de vendas melhorou mês a mês sob a catálise múltipla de “baixa base + reabastecimento de estoque de canal + reparo de cena”. Esperamos que o volume de vendas de um único mês em maio Tsingtao Brewery Company Limited(600600) ; Desde junho, a política de prevenção de epidemias vem melhorando continuamente, “situação epidêmica estável + bom tempo + alta temporada se aproximando de +618” garantiu a recuperação contínua de terminais de vendas móveis em uma base mensal. A médio e longo prazo, a lógica high-end da indústria cervejeira permanece a mesma, e a redução de custos e aumento de eficiência combinados com o aumento de preços foram conduzidos com sucesso. Desde 2018, a indústria Cr5 enfatizou continuamente a tendência high-end e continuou a deduzir a lógica high-end da indústria através da atualização da estrutura do produto e aumento do preço do produto, de modo a alcançar a situação vantajosa de “volume estável e preço aumentado”. O efeito de aumento de preço sobreposto ao layout vantajoso do canal. As empresas líderes mostraram forte resiliência. Eles recomendaram principalmente a cerveja China Resources e Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) .
Produtos lácteos: a demanda é rígida, o transporte logístico é bloqueado devido à epidemia e o líder tem forte capacidade anti risco. Após a epidemia, a conscientização em saúde foi melhorada, o valor nutricional do leite branco básico foi valorizado e a demanda foi estimulada. Esta rodada de epidemia afeta principalmente a logística e o transporte, resultando em políticas rigorosas de vedação e controle em muitos lugares, e os sistemas de logística e transporte em algumas cidades são afetados. As empresas de laticínios têm feito esforços para garantir o fornecimento através da compra de grupos comunitários, otimização meituan e outros canais de negócios, e os líderes mostram forte capacidade anti risco. Olhando para a frente para o segundo semestre do ano, a alta pressão de custo do leite cru está diminuindo. Sob a diferenciação estratégica de Yili e Mengniu, o padrão de concorrência é otimizado, e a taxa de custo terminal tem espaço para encolher. O grupo líder continuará atualizando sua estrutura de produtos e melhorando sua lucratividade, com foco em Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) mengniu laticínios.
Setor de restauração: o lado da receita continuou a melhorar mês a mês, e a elasticidade de recuperação no pico do verão foi observada. Com a estabilização gradual da epidemia de Omicron na China de abril a maio de 2022, o desempenho das empresas de restauração melhorou mês a mês. Em maio, Taier repolho em conserva e peixe Co., Ltd. recuperou para 61% ano a ano (o grau de recuperação aumentou em 9pct mês a mês em comparação com abril). Se as lojas nas áreas gravemente afetadas foram excluídas, Taier repolho em conserva e peixe Co., Ltd. recuperou para 75% ano a ano. A médio e longo prazo, após a epidemia, as principais marcas de cadeias de restaurantes continuaram a limpar suas lojas de alta qualidade com a ajuda do fornecimento da indústria. Sob a situação epidêmica estável, o crescimento e a certeza de desempenho líderes foram fortes. Sob o pano de fundo de que a indústria de restauração enfatiza cada vez mais a padronização e simplicidade, graças à melhoria adicional da conscientização dos consumidores sobre segurança e qualidade alimentar após a epidemia, a tendência da cadeia de marca da indústria ainda está acelerando, a concentração será melhorada ainda mais e as empresas líderes devem continuar se beneficiando. Recomenda-se Jiumaojiu, seguido de Haidilao; Recomenda-se prestar atenção a Yum china-s.
Novo setor de consumo: epidemias repetidas prejudicaram cenários de consumo, e espera-se elasticidade de desempenho sob recuperação do cenário. Em 2022q2, a situação epidêmica se repetiu e a prevenção e o controle se tornaram mais rigorosos. Os cenários de consumo experiencial e social continuam enfrentando o impacto do fechamento temporário de lojas ou proibição de alimentos internos, e o fluxo de passageiros off-line foi bloqueado; Ao mesmo tempo, a expansão acelerada das lojas em 2021 trará rigidez de custos e pressão no final do desempenho. Empresas líderes promovem sua eficiência operacional reduzindo preços, reduzindo custos e aumentando a eficiência. Com a restauração do cenário de consumo no segundo semestre do ano, estamos otimistas sobre a flexibilidade de desempenho do novo líder de consumo. Recomendamos principalmente o chá Helen, seguido do chá Naixue.
Cultura hoteleira e setor turístico: o desempenho do segundo trimestre continua sob pressão e não altera a tendência de recuperação a médio prazo. De abril a maio, a epidemia afetou em certa medida a demanda por viagens de negócios e turismo cultural. Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) no exterior teve um bom desempenho em hotéis. Em abril, o RevPAR global recuperou para 89% no mesmo período de 2019. Em abril, o RevPAR para negócios chineses foi de apenas 54% no mesmo período de 2019. A partir de meados de maio, a média geral RevPAR na China recuperou para cerca de 65%-70% no mesmo período de 2019. A recuperação continuou. No médio e curto prazo, acreditamos que a demanda de consumo da cultura hoteleira chinesa e turismo continuará a impulsionar a operação da empresa, beneficiando da prevenção e controle de epidemias nacionais constantes e da chegada da cultura de verão e temporada de pico do turismo. A médio e longo prazo, em comparação com o mercado hoteleiro europeu e americano, a taxa de cadeia de hotéis na China ainda é baixa, e a concentração crescente da indústria hoteleira ainda é a tendência geral no futuro. Espera-se que as Artes Cênicas e os spots cênicos sejam replicados em todo o país, abrindo espaço para o crescimento incremental. A oportunidade da epidemia permitiu que estoques de alta qualidade acelerassem a melhoria da eficiência operacional e continuassem a otimizar o lado de custo. O crescimento da receita se sobrepõe à redução de custos e aumento da eficiência, e espera-se que o desempenho atinja maior flexibilidade. Recomendado Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ; Sugere-se prestar atenção a Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) s, Huazhu grupo-s e Fosun cultura turística.
Dicas de risco: pode haver riscos como a propagação contínua da epidemia e flutuações macroeconômicas; Pode haver o risco de uma concorrência acirrada da indústria; Pode haver riscos de que a transformação do negócio e o desenvolvimento do mercado sejam inferiores às expectativas do mercado.
