Shanghai Zhonghua Assets Appraisal Co., Ltd. e avaliador
Pareceres de verificação sobre questões relacionadas com a carta de inquérito sobre a reorganização do Shanghai Pret Composites Co.Ltd(002324)
Bolsa de Valores de Shenzhen:
Shanghai Pret Composites Co.Ltd(002324)
Em 15 de junho de 2022, a “empresa”) recebeu a carta de inquérito sobre a reestruturação de Shanghai Pret Composites Co.Ltd(002324) emitida pela Bolsa de Valores de Shenzhen (carta de inquérito de reestruturação não licenciada [2022] No. 8) (doravante referida como a “carta de inquérito”). Como instituição de avaliação do projeto, damos a seguinte resposta:
7. o relatório de reestruturação mostra que o preço de transação desta transferência de capital não é baseado no relatório de avaliação, o preço de compra é determinado pela sua empresa através de consulta com a contraparte do grupo haisida com base na consideração abrangente do estado financeiro, ativos líquidos, posição de mercado, marca, tecnologia, valor do canal e outros fatores da empresa alvo e referindo-se ao valor de avaliação da agência de avaliação. O valor avaliado dos ativos líquidos da empresa-alvo com base no método de renda é de 1,77 bilhão de yuans, com uma taxa de valorização de 84,67%; De acordo com a abordagem baseada em ativos, o valor líquido de avaliação de ativos é de RMB 1,294 bilhões, com uma taxa de valor agregado de 39,56%. Com base nos valores de avaliação acima referidos, as partes determinaram que a avaliação do capital próprio de 100% da empresa-alvo é de 1,63 mil milhões de RMB. Ao mesmo tempo, uma vez que a empresa-alvo distribuiu lucros de 200 milhões de yuans aos acionistas, a avaliação do patrimônio líquido de 100% da empresa-alvo foi correspondentemente reduzida para 1,43 bilhão de yuans. Por conseguinte, o preço de transferência das acções-alvo foi ajustado para RMB 1,141 mil milhões.
Por favor, a sua empresa:
(1) Explicar as razões pelas quais o preço de transação não se baseia no relatório de avaliação e, de acordo com o parágrafo 2 do artigo 20.º das medidas administrativas para a reorganização patrimonial relevante das sociedades cotadas, complementar e divulgar se existem outros indicadores e fatores que afetam os resultados da avaliação que não os contidos no relatório de avaliação e na descrição; em caso afirmativo, analisar detalhadamente o impacto dos indicadores e fatores relevantes nos resultados da avaliação;
[resposta]
1,Explicar as razões pelas quais o preço de transacção não se baseia no relatório de avaliação e, em conformidade com o n.º 2 do artigo 20.º das medidas administrativas para a reorganização dos activos relevantes das sociedades cotadas, completar e divulgar se existem outros indicadores e factores que afectam os resultados da avaliação que não os contidos no relatório de avaliação e na explicação
I) razões pelas quais o preço de transacção não se baseia no relatório de avaliação
O resultado desta avaliação é o valor de mercado de todo o capital próprio da sociedade em causa, que, segundo as normas de avaliação de ativos, refere-se ao valor estimado das transações normais e justas do objeto de avaliação na data de referência, nas circunstâncias em que o comprador voluntário e o vendedor voluntário agiram racionalmente sem qualquer coação.
Os tipos de valor que não o valor de mercado incluem valor de investimento, valor de utilização, valor de liquidação, valor residual, etc. Entre eles, o valor do investimento refere-se ao valor estimado do objeto de avaliação para investidores específicos ou determinada classe de investidores com objetivos de investimento claros, também conhecidos como o valor de investidores específicos.
Não há acordo de compromisso de desempenho nesta transação.Após a transferência de capital da empresa alvo é concluída, a empresa listada planeja aumentar o capital de 800 milhões de yuans para a empresa alvo para expansão de capacidade e layout de armazenamento de energia, e confiar nas vantagens da plataforma da empresa listada e os recursos industriais dos acionistas estratégicos para introduzir capital, talento, mercado e outros fatores-chave de desenvolvimento para hisida power, de modo a fornecer algum apoio para a empresa alvo para realizar negócios. Portanto, o valor de investimento da empresa-alvo esperado pela empresa cotada nesta transação é significativamente superior ao valor de mercado atual da empresa-alvo.
Por outro lado, esta transação é a aquisição de 797883% de capital próprio por uma empresa cotada do grupo haisida, e a contraparte e a equipe central da empresa alvo reterão cerca de 17,57% de capital próprio da empresa alvo, ou seja, após a conclusão desta transação, a contraparte também poderá usufruir do valor do investimento trazido a todos os acionistas da empresa alvo após a aquisição da empresa alvo pela empresa cotada.
Durante a negociação desta transação, ambas as partes estão otimistas sobre as perspectivas de desenvolvimento futuro da empresa alvo após a conclusão da aquisição, e reconhecem o valor de investimento que a empresa listada pode trazer após a conclusão desta aquisição. Portanto, a contraparte está disposta a continuar a deter parte do capital próprio da empresa alvo, e também está disposta a dar à empresa listada um certo espaço de negociação na aquisição de ações controladoras.
Por fim, Shanghai Pret Composites Co.Ltd(002324) valor do canal e outros fatores da empresa objeto foram considerados de forma abrangente, sendo referido o valor de avaliação da instituição avaliadora. Após consulta com a contraparte do grupo haisida, determinou-se que a correspondente avaliação de 100% do patrimônio líquido da empresa objeto no momento da precificação desta transação era de RMB 1,630 bilhão, valor inferior ao resultado da avaliação da empresa objeto com base no método de receita de RMB 1,770 bilhão, No entanto, o resultado da avaliação é 1,294 bilhão de yuans maior do que o da abordagem baseada em ativos.
(II) De acordo com o parágrafo 2 do artigo 20.º das medidas de gestão da reorganização patrimonial relevante das sociedades cotadas, será feita uma divulgação complementar sobre a existência de outros indicadores e fatores que afetem os resultados da avaliação, além dos contidos no relatório de avaliação e na descrição
Esta transacção não se baseia no relatório de avaliação. O preço de compra é determinado por Shanghai Pret Composites Co.Ltd(002324) .
De acordo com o parágrafo 2 do artigo 20.o das medidas de gestão de bens materiais reorganização de sociedades cotadas: “Quando os ativos relevantes não forem precificados com base nos resultados da avaliação dos ativos, a empresa cotada deve analisar e explicar detalhadamente os métodos de avaliação, parâmetros e outros indicadores e fatores que afetam os resultados da avaliação dos ativos relevantes no relatório de reestruturação de ativos importantes. Compare o preço de transação, a relação P/E ou a relação P/B das empresas cotadas no mesmo setor e outros indicadores comuns, e analise em detalhes a equidade do preço de transação no relatório de reestruturação de ativos principal. “
Esta transação não se baseia nos resultados da avaliação de ativos, mas a empresa listada ainda contratou um avaliador para emitir um relatório de avaliação para a empresa alvo. No relatório de reestruturação desta transação, a empresa cotada analisou detalhadamente os métodos de avaliação, parâmetros e outros indicadores e fatores que afetam os resultados da avaliação de ativos relevantes, e analisou detalhadamente a equidade desta transação de preços em combinação com o preço de transação comparável de mercado dos ativos relevantes, a relação P/E e P/b das Empresas cotadas no mesmo setor e outros indicadores gerais. O conselho de administração da sociedade cotada emitiu opiniões claras sobre a independência da instituição de avaliação, a racionalidade dos pressupostos de avaliação e a relevância entre os métodos de avaliação e os fins de avaliação. As informações relevantes estão em conformidade com o disposto no parágrafo 2 do artigo 20 das medidas para a administração de reorganização de ativos materiais de sociedades cotadas.
O relatório de avaliação desta transação reflete o valor de mercado de todos os capitais próprios da empresa em questão na data de referência (31 de dezembro de 2021), não havendo indicadores e fatores que não sejam os contidos no relatório de avaliação e descrição que afetem os resultados da avaliação.
Pareceres de verificação do avaliador
Após a verificação, os avaliadores acreditam que a razão pela qual o preço de transação não é baseado no relatório de avaliação é razoável, e não há indicadores e fatores que não os contidos no relatório de avaliação e descrição que afetem os resultados da avaliação.
14. de acordo com o relatório de reestruturação, a receita operacional da energia hisilica no período de referência foi de RMB 1,853 bilhão em 2021, com uma taxa de crescimento de 126,81% em comparação com a de 2020. Prevê-se que a receita de baterias de íon de lítio em 2022 aumentará 67,74% em comparação com a de 2021, e o volume de vendas de 2023 a 2026 será previsto com base no volume de vendas em 2022 sem considerar o crescimento. Prevê-se que o preço unitário de vendas de baterias cilíndricas de lítio-íon ternárias diminua ligeiramente em 2022 e flutua com base no preço unitário de vendas em 2022. De 2022 a 2026, a receita do produto flutuará entre RMB 2,372 bilhões e RMB 2,352 bilhões, e a margem de lucro bruto variará de 19,09% a 20,28%, que é menor do que em 2021. A bateria de íon de lítio fosfato de ferro é prevista com base nos dados de 2022, e a margem de lucro bruta é de 6-7%, que é significativamente maior do que a de 2021. A renda das baterias de lítio-íon embaladas macias do polímero permanecerá em 362567 milhões de yuan / ano, e a das baterias da série do níquel permanecerá em 457054 milhões de yuan / ano.
Por favor, a sua empresa:
(1) Em combinação com a capacidade de mercado, a situação competitiva e as encomendas à mão da indústria em que a energia haisida está localizada, a base para o aumento esperado das receitas operacionais de 67,74% em 2022 e a base e racionalidade para a receita operacional estável de cada produto durante o período de previsão são descritas em detalhe;
(2) Complementar e divulgar separadamente a base de previsão de cada custo do produto e preço unitário de vendas da bateria de íons de lítio da fonte de alimentação haisida, e explicar ainda mais a racionalidade da mudança na margem de lucro bruto da fonte de alimentação haisida no período de previsão.
O consultor financeiro independente e avaliador são convidados a verificar as questões acima referidas e a emitir pareceres claros.
[resposta]
1,Em combinação com a capacidade de mercado, situação competitiva e pedidos on-hand da indústria em que a energia haisida está localizada, a base para o aumento esperado da receita operacional de 67,74% em 2022 e a base e racionalidade para a receita operacional estável de cada produto durante o período de previsão são descritos detalhadamente
(I) a fonte de alimentação de haisida tem um amplo espaço de mercado
Haisida power é uma nova empresa de energia especializada em P & D, produção e vendas de baterias ternárias de lítio e íons de lítio fosfato de ferro e seus sistemas. seus produtos são usados principalmente nas áreas de ferramentas elétricas, eletrodomésticos inteligentes, comunicações, armazenamento de energia, transporte ferroviário, aeroespacial e assim por diante. A bateria de íon de lítio de coluna ternária e a bateria de íon de lítio de fosfato de ferro de lítio são os produtos mais importantes da fonte de alimentação hisilica. Em 2021, a receita dos produtos acima será de 96,02%. A perspectiva da indústria dos produtos acima é boa. Os detalhes são os seguintes:
1. a atualização do consumo e a transferência industrial da cadeia conduzem o rápido crescimento do mercado da bateria de lítio da potência pequena
(1) A vantagem óbvia de ferramentas elétricas sem fio impulsiona o grande desenvolvimento de baterias de lítio de pequena potência
Em comparação com ferramentas sem fio, ferramentas elétricas sem fio desistem de linhas de energia e usam baterias para alimentação, o que tem vantagens significativas em segurança e conveniência. Eles não são restritos pelo local, como interface de energia e espaço, como comprimento insuficiente do cabo. Eles podem ser usados em operação de alta altitude e ambiente agressivo, eliminam o risco de choque elétrico e não tropeçam devido à sobrecarga elétrica. Ao mesmo tempo, influenciada pela política da UE de proibir ferramentas elétricas sem fio de usar baterias contendo cádmio em 2017, a proporção de fonte de alimentação de bateria de lítio em ferramentas elétricas sem fio aumentou rapidamente, impulsionando o aumento contínuo de remessas de baterias de lítio.
De acordo com os dados do Zheshang Securities Co.Ltd(601878) institute, a escala de mercado de ferramentas elétricas sem fio em 2020 será de US $ 13,9 bilhões, e espera-se que a escala de mercado aumentará para US $ 22 bilhões até 2025, dos quais a escala de mercado de baterias de lítio relacionadas será de US $ 3,48 bilhões em 2020, e espera-se aumentar para US $ 5,5 bilhões até 2025. Além de ferramentas elétricas, baterias de pequena potência também podem ser estendidas para aspiradores de pó, bicicletas elétricas, armazenamento de energia portátil e outras pistas de corrida.Se apenas ferramentas elétricas, aspiradores de pó e bicicletas elétricas forem consideradas, o Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) instituto prevê que a demanda do mercado por baterias de pequena potência atingirá 82% até 2025
Previsão do mercado de ferramentas elétricas sem fio e baterias de lítio relacionadas de 2020 a 2025 (unidade: USD 100 milhões)
Fonte de dados: Zheshang Securities Co.Ltd(601878) institute, dezembro de 2021.
(2) A indústria da bateria de lítio das ferramentas elétricas da China inaugura o crescimento rápido
A bateria cilíndrica de lítio na bateria de lítio de pequena potência é a fonte de alimentação principal de ferramentas elétricas sem fio. Por um longo tempo, o mercado de baterias de lítio foi monopolizado por líderes estrangeiros, como Samsung SDI e LG Chemical.Com o surgimento de novos veículos de energia, os principais fabricantes estrangeiros de baterias gradualmente se voltaram para novas baterias de energia de veículos, reduzindo assim o fornecimento de baterias de lítio cilíndricas para ferramentas elétricas. O declínio na participação de fabricantes no exterior levou à melhoria contínua da participação de mercado dos fabricantes chineses.
Ao mesmo tempo, os fabricantes de ferramentas elétricas downstream de bateria de lítio para ferramentas elétricas são principalmente empresas líderes estrangeiras. Nos últimos anos, as empresas internacionais de terminais de ferramentas elétricas lideradas pela TTI mudaram gradualmente sua cadeia industrial para a China. A chegada de clientes downstream impulsionou ainda mais o rápido desenvolvimento da indústria de baterias de lítio da China para ferramentas elétricas.
De acordo com dados da GGII, o embarque global de bateria de lítio para ferramentas elétricas em 2021 foi de 22gWh. Prevê-se que a escala de embarque aumentará para 60gWh em 2026, que ainda tem 2,7 vezes o espaço de crescimento comparado com 2021, e a taxa de crescimento composto de 2021 a 2026 será de 22%. Da perspectiva da China, o embarque de bateria de lítio para ferramentas elétricas na China em 2020 foi de 5,6gWh, com um aumento anual de 64,7%. Sob a tendência de substituição doméstica, a taxa de crescimento da indústria de baterias de ferramentas elétricas da China deve ser maior.
2. a indústria de armazenamento de energia da bateria de íons de lítio inaugura uma oportunidade de desenvolvimento epoch-making
(1) O armazenamento de energia é uma escolha inevitável para o desenvolvimento de energia limpa
A China é um dos principais impulsionadores das indústrias globais de energia eólica e fotovoltaica. De acordo com o aviso sobre questões relacionadas com o desenvolvimento e construção de energia eólica e geração de energia fotovoltaica em 2021 emitido pela administração nacional de energia, a proporção de geração de energia eólica e fotovoltaica aumentará para 16,5% até 2025, e a escala instalada de geração nacional de energia eólica e fotovoltaica excederá 1200gWh até 2030. A geração, transmissão, distribuição e uso de energia são concluídos no mesmo momento, o que determina que a produção e o consumo de energia devem manter o equilíbrio em tempo real. A tecnologia de armazenamento de energia pode mudar o modo de conclusão síncrona da produção, transmissão e uso de energia, especialmente na estabilização da volatilidade causada pela geração de energia limpa em larga escala conectada à rede elétrica e melhorando a segurança, economia e flexibilidade da operação da rede elétrica.
Os cenários de aplicação do armazenamento de energia do sistema de energia podem ser divididos em três cenários: armazenamento de energia do lado da geração de energia, armazenamento de energia do lado da transmissão e distribuição e armazenamento de energia do lado do consumo de energia. O armazenamento de energia no lado da geração é usado principalmente para regulação de carga de pico, operação dinâmica auxiliar, regulação de frequência do sistema, conexão de rede de energia renovável, etc; O armazenamento de energia no lado da transmissão e distribuição é utilizado principalmente para aliviar o congestionamento da rede elétrica e atrasar a expansão e modernização do equipamento de transmissão e distribuição; O armazenamento de energia no lado do consumo de energia é usado principalmente para uso próprio de energia, arbitragem de diferença de preço de pico do vale, gerenciamento de carga de eletricidade de capacidade e melhoria da confiabilidade da fonte de alimentação. A aplicação da tecnologia de armazenamento de energia no sistema de energia é a chave para garantir o desenvolvimento em larga escala de energia limpa e a operação segura e econômica da rede elétrica.
Existem várias rotas tecnológicas de armazenamento de energia. A partir do caminho técnico, a indústria de armazenamento de energia é dividida em três tipos: armazenamento de energia eletroquímica, armazenamento de energia mecânica e armazenamento de energia eletromagnética. Além disso, existem tecnologias de armazenamento de hidrogênio e armazenamento de calor, que não formaram uma escala industrial. Considerando o ambiente natural, a velocidade de resposta e a economia a longo prazo, o armazenamento de energia eletroquímica tornou-se gradualmente a solução principal. No armazenamento de energia eletroquímica, as baterias de íons de lítio mostram vantagens óbvias de custo, têm amplas perspectivas de mercado e a indústria está se desenvolvendo rapidamente. Em março de 2022, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e a Administração Nacional de Energia emitiram oficialmente o plano de implementação para o desenvolvimento de novo armazenamento de energia durante o 14º período do Plano Quinquenal, que afirmou claramente que, até 2025, o novo armazenamento de energia entrará na fase de desenvolvimento em larga escala desde a fase inicial de comercialização, e terá as condições para a comercialização em larga escala. Até 2030, o novo armazenamento de energia será totalmente orientado para o mercado, a tecnologia central e equipamentos serão controláveis independentemente, a inovação tecnológica e nível industrial estarão na vanguarda do mundo e o mecanismo de mercado O modelo de negócios e o sistema padrão são maduros e sólidos, e estão profundamente integrados com todos os elos do sistema de energia, basicamente atendendo às necessidades de construção de um novo sistema de energia. GGII
