2019 Guangzhou Baiyun Electric Equipment Co.Ltd(603861) oferta pública de obrigações corporativas convertíveis em 2022 CSCI PENGYUAN Relatório de Classificação de Crédito
Declaração do relatório de notação de risco
Com excepção da relação de atribuição entre a agência de notação e o objecto de notação devido a este acontecimento de notação, a agência de notação, os profissionais de notação e o objecto de notação não têm qualquer relação independente, objectiva e justa que possa afectar o comportamento de notação.
As agências de notação e os profissionais de notação cumpriram as suas obrigações de diligência devida e existem razões suficientes para garantir que o relatório de notação emitido segue os princípios da verdade, objectividade e imparcialidade. A agência de notação procedeu à verificação e verificação necessárias dos materiais relevantes em que se baseia o relatório de notação, mas não faz qualquer representação expressa ou implícita ou garantia quanto à sua autenticidade, exatidão e integridade.
A agência de notação faz julgamentos independentes sobre os resultados da notação de acordo com as normas internas de notação de crédito e procedimentos de trabalho, e não é afetada por nenhuma organização ou indivíduo.
As opiniões contidas neste relatório de notação são apenas as opiniões individuais da agência de notação sobre o estatuto de crédito do objecto de notação e não são declarações factuais ou sugestões sobre a compra, venda ou detenção de quaisquer valores mobiliários. Os investidores devem utilizar prudentemente o relatório de notação e ser responsáveis pelos seus próprios resultados de investimento. A notação de crédito dos valores mobiliários avaliados é válida a partir da data de emissão do presente relatório de notação até à data de vencimento do pagamento dos valores mobiliários avaliados. Simultaneamente, a agência de notação adoptou disposições claras para a notação de acompanhamento do objecto avaliado e tem o direito de alterar a notação de crédito durante a duração dos títulos avaliados. A agência de classificação lembra aos usuários do relatório que façam login no site da empresa a tempo de prestar atenção às mudanças na classificação de crédito dos títulos avaliados.
Este relatório de notação e conclusão de notação são aplicáveis apenas aos títulos do período em curso, e não à emissão de outros títulos.
CSI PENGYUAN credit rating Co., Ltd.
Director de notação:
Endereço: 3rd floor, Sunshine Golf building, No. 7008, Shennan Avenue, Shenzhen Tel: 075582872897
Fax: 075582872090 CEP: 518040 Sítio Web: www.cspengyuan com.
Zpx [2022] tracking No. [1034] 022019 Guangzhou Baiyun Electric Equipment Co.Ltd(603861)
Relatório de rating de acompanhamento 2022 sobre emissão pública de obrigações corporativas conversíveis
Avaliação dos resultados da avaliação Perspectiva
Desta vez, a classificação de crédito do sujeito de Guangzhou Baiyun Electric Equipment Co.Ltd(603861) aparelho elétrico baiyun (doravante referido como “aparelho elétrico Baiyun” ou “empresa”, código de ações: Guangzhou Baiyun Electric Equipment Co.Ltd(603861) .sh) foi AA, e a classificação de crédito do sujeito foi AA, e a perspectiva foi estável; Manter a notação de crédito das “obrigações convertíveis de electricidade branca” como AA.
As perspectivas de notação são estáveis e estáveis, e os resultados de notação baseiam-se nas seguintes considerações: a empresa tem uma relação de cooperação estável com os principais clientes, e as suas encomendas à mão são mais do que aa aa de cobrar obrigações convertíveis de potência branca, com melhor continuidade de negócio; Ao mesmo tempo, CSI PENGYUAN também está preocupado que a rentabilidade da empresa continue a diminuir, a concentração de clientes ainda é alta, a taxa de utilização da capacidade de produtos de capacitores de energia é baixa, as contas a receber e estoque ocupam mais capital de giro, e há maior pressão de reembolso da dívida e outros fatores de risco.
Perspectivas futuras da data de notação
Em 29 de junho de 2022, o layout do novo sistema de energia, a aceleração do projeto UHV e a construção de rede inteligente fornecerão uma certa garantia para a demanda do mercado do conjunto completo de comutadores e capacitores da empresa. A empresa concentra-se no campo de equipamentos elétricos. Com sua relação estável com o cliente e linha de produção inteligente, Espera-se que seja capaz de compreender a demanda do mercado e manter a estabilidade da operação e finanças. Em consideração abrangente, o Bank of China PENGYUAN deu à empresa uma perspectiva de notação de crédito estável.
Principais dados financeiros e indicadores da empresa (unidade: 100 milhões de yuans)
Projeto 2022.3 20212020 2019 ativos totais 80,21 81,23 72,50 68,04 atribuíveis ao patrimônio líquido do proprietário-mãe 26,98 27,52 26,41 25,63 dívida total 37,36 34,87 28,13 27,36 Resultado operacional 4,21 35,13 30,28 28,61 Cobertura de juros EBITDA – 2,85 3,23 4,81 Informações de contato lucro líquido -0,59 0,44 0,86 1,54 fluxo de caixa líquido das atividades operacionais -2,26 1,39 2,08 0,31 margem bruta de vendas 14,48% 18,11% 21,34% 23,10% Líder do Projeto: youyunxing EBITDA margem de lucro — 6,50% 9,72% 10,57% [email protected]. Retorno do ativo total — 1,55% 2,76% 4,00% rácio do passivo do ativo 63,41% 63,16% 60,22% 59,01% membro da equipe do projeto: Wang Yongle dívida líquida /ebitda — 8,79 4,98 3,89 [email protected]. Dívida total / capital total 56,01% 53,81% 49,38% 49,52% para / dívida líquida — 1,66% 6,69% 12,77% Tel.: 075582872897 rácio rápido 1,08 1,08 1,14 1,31 caixa rácio dívida de curto prazo 0,74 0,77 Fonte: relatório de auditoria 20192021 da empresa e relatório não auditado do primeiro trimestre de 2022, compilado pela CSI PENGYUAN
As empresas vantajosas têm relações cooperativas estáveis com clientes-chave e têm ordens suficientes na mão.
Durante o período de rastreamento, a empresa reforçou o desenvolvimento de novo mercado de energia, mercado de proteção ambiental e mercado aeroespacial, e a escala de vendas de conjuntos completos de comutadores aumentou. Ao mesmo tempo, a empresa tem uma relação de cooperação estável com energia elétrica e clientes ferroviários. Nos últimos dois anos, os dois principais clientes da empresa são Guangzhou Metro Group Co., Ltd. (doravante referido como “Guangzhou Railway Group”) e State Grid Corporation de aparelhos elétricos Co., Ltd. (doravante referido como “State Grid”), O montante total de contratos em mãos entre a empresa e o Guangzhou Railway Group é de 7,721 bilhões de yuans, e as ordens em mãos são garantidas.
Concentre-se no declínio acentuado da rentabilidade da empresa em 2021, e é provável que decline ainda mais no futuro. Afetada pelo aumento do preço das matérias-primas e outros fatores, a margem de lucro bruto global da empresa continuou a diminuir nos últimos anos, e o nível de lucro continuou a diminuir. Do ponto de vista da comparação horizontal, a margem de lucro bruta do principal negócio da empresa em 2021 ainda é relativamente baixa, com prejuízo no primeiro trimestre de 2022. Preste atenção à utilização da capacidade da empresa. Em 2021, a taxa de utilização da capacidade dos transformadores de tensão capacitiva permanecerá em um nível baixo. No futuro, atenção deve ser dada à utilização da capacidade dos produtos de capacitores de potência. Ao mesmo tempo, o projeto de investimento “bond conversível de eletricidade branca” levantado tem uma grande escala de investimento, e há incerteza na digestão da capacidade de produção relevante após sua conclusão e colocação em operação, o que afeta a realização da renda esperada. A concentração de clientes da empresa ainda é alta. Os clientes da empresa estão concentrados nas indústrias de energia e transporte ferroviário, e há um risco de alta dependência de clientes importantes. A escala de contas a receber e inventário aumenta a demanda por capital de giro, e há um certo risco de recuperação nas contas a receber. O ciclo de entrega de produtos da empresa é longo, a velocidade de coleta das atividades comerciais é lenta e há uma grande pressão para adiantar fundos. Até o final de março de 2022, as contas a receber e estoque da empresa totalizaram 3,265 bilhões de yuans, representando uma grande proporção do total de ativos, e atenção deve ser dada ao risco de recuperação de contas a receber. A escala total da dívida da empresa continua a crescer, e o rácio do passivo dos ativos subiu para um nível elevado, resultando em maior pressão no reembolso da dívida. Com a expansão da escala de financiamento da dívida, o nível do passivo dos ativos e a escala da dívida total da empresa continuaram a subir. No final de março de 2022, a escala da dívida de curto prazo atingiu RMB 2,057 bilhões, e o rácio rápido e o rácio da dívida de curto prazo de caixa continuaram a diminuir. Comparação entre pares (unidade: 100 milhões de RMB)
Index st Huayi st Senyuan Sieyuan Electric Co.Ltd(002028) Guangzhou Baiyun Electric Equipment Co.Ltd(603861)
Total do activo 40,30 59,82 139,14 81,23 proveitos operacionais 3,68 17,08 86,95 35,13 lucro líquido -8,32 -4,89 12,72
