Um relatório dos principais institutos de pesquisa de corretagem da China, minimizando a lacuna de informação entre investidores individuais e instituições e permitindo que os investidores individuais compreendam as mudanças fundamentais das empresas listadas anteriormente.
Esta semana, o banco central abriu operações de mercado de 12 bilhões de yuan para 7 bilhões de yuan para 3 bilhões de yuan, mas depois que o pagamento de impostos ainda é abundante, o banco central não pretende apertar demais a liquidez. O Primeiro Ministro enfatizou que a política monetária foi razoavelmente moderada e não exagerada, e as taxas de LPR permaneceram inalteradas. O EPMI, o índice de gerentes de compras para indústrias estratégicas emergentes, caiu em julho de um ano antes, e a epidemia e os cortes na oferta continuaram a se agravar. O rendimento dos títulos a 10 anos caiu rapidamente na quarta-feira e na quinta-feira e recuperou 2,35bp na sexta-feira. na sexta-feira, o rendimento dos títulos a 10 anos e dos títulos do tesouro foi de + 0,13bp e -5,36bp para 2,79% e 3,00% respectivamente.
A principal lógica do recente declínio do rendimento reside na “facilidade de financiamento a curto prazo + recuperação econômica atrasou as expectativas”. Primeiro, o estreito padrão de oscilação não foi quebrado, o nível absoluto de rendimentos no início do ano desde a posição média. Títulos do tesouro a 10 anos no início do ano até 15 de julho o valor médio é de 2,7877%, 15 de julho dia para 2,7857%, o que determina a falta de informações incrementais fortes no próprio mercado pode ser para cima ou para baixo, o sentimento se tornou um fator dominante a curto prazo. Em segundo lugar, apesar de um surto controlável na atual rodada de pesos pesados da economia, novos casos estão se desenvolvendo mais rapidamente em todo o país, com 949 novas infecções confirmadas e assintomáticas no mesmo dia de 21 de julho. Com a atual recuperação global da epidemia e o aumento da circulação de pessoas na China durante o verão, a situação nacional de prevenção e controle da epidemia continua séria e complexa. Em terceiro lugar, o corte de empréstimos do mercado imobiliário levou a expectativas pessimistas para toda a cadeia de vendas imobiliárias, financiamento e investimento externos, e o mercado está preocupado com o ciclo vicioso de “interrupção do trabalho – declínio das vendas – deterioração do fluxo de caixa das empresas imobiliárias – interrupção do trabalho”. Em quarto lugar, não há uma cobertura incremental óbvia na política macro, a LPR permanece inalterada em julho, espera-se que a recuperação seja adiada e a superfície de financiamento esteja solta nesta fase para formar uma ressonância, um mercado de títulos favorável a curto prazo. Em quinto lugar, o desequilíbrio entre a oferta e a demanda de títulos, a demanda de alocação de mercado é forte.
Os rendimentos a curto prazo podem continuar a ser a chave para baixo ou dependem da interpretação dos fatores acima, a epidemia e o empréstimo de quebra do mercado imobiliário ainda é a chave. Da perspectiva da duração, ambas são difíceis de prever, preferimos pensar que a triagem intensiva e a situação de controle local de fechamento da epidemia está sob controle é um evento provável, enquanto as questões do mercado imobiliário são atualmente lideradas pelo governo do partido local “para garantir a entrega dos edifícios”, o CBIRC e os bancos para cooperar, com a introdução do programa em torno da possibilidade de tempo para o espaço. Em termos de impacto econômico, indicadores como o índice de congestionamento mostram que a mobilidade social não está sendo muito afetada no momento. Em comparação com a primeira quinzena de julho, o volume anual de transações de moradias comerciais em 30 grandes cidades não continuou a se deteriorar em meados de julho. Além disso, o Primeiro Ministro enfatizou novamente esta semana que “não há emissão excessiva de dinheiro, não adianta o futuro”, reforçando as expectativas do mercado para o terceiro trimestre da política de estabilização com crescimento, ou seja, a implementação gradual de um pacote de políticas dará pleno efeito, a infra-estrutura é um apoio importante. Em resumo, a partir dos dois fatores da recente lógica de queda dos rendimentos, o lado do financiamento da manutenção de curto prazo da flexibilização mais segura, mas precisa prestar atenção se o banco central, através das operações de mercado aberto no mercado de títulos, alavancagem “contínua imediata”, “a recuperação econômica atrasou as expectativas” pode continuar a interpretar A incerteza é alta. É improvável que os rendimentos atuais continuem descendo, e podem se transformar em uma oscilação estreita novamente.
Riscos
A situação epidêmica excede as expectativas; a inflação está aumentando acentuadamente; as vendas de casas de mercadorias estão se deteriorando; a confiança dos residentes não está se recuperando como esperado; a superfície de financiamento está convergindo rapidamente.
